網下打新中簽概率堪比買彩票 防收益攤薄混基紛謝客

■新快報記者黃雪萍

時隔4個月之后的新股發行無疑是目前市場上的亮點,盡管被限制量價、叫停超募,手握資金的個人和機構投資者仍鉚足勁打新股。但這次由于IPO新規孵化出極低的中簽率,混合型基金紛紛閉門謝客暫停大額申購和轉換轉入,以防收益攤薄。

1 報價容易中簽不易

不同于以往的多只產品可以共同報價,此次IPO發行方案調整后,只能以機構為單位出一個報價,使年初的基金公司利用多個產品梯隊報價增加入圍概率的做法失效,也就是說,基金公司新股定價能力更能起決定性作用。

另一方面,由于超募被限,新股發行費用也已在招股說明書中寫明,機構能夠輕易估算發行定價,報價極其接近,甚至在獲得發行批文的初期,一些機構便“算”出了新股的發行價格,這也讓入圍比例大大提高。最先啟動的4只新股發行中,便有289只基金獲配新股,分別來自50家基金公司,占目前基金公司總數的54.95%。公募基金更是此撥打新的主力軍,在最新公布的初步詢價及推介公告的10只新股中,共有346只基金在網下配售中獲得新股。

網上機構申購已然擠破頭皮,網下更是人聲鼎沸,散戶的熱情不可阻擋。中證登公告顯示,滬深兩市在新股申購前一周內新增股票賬戶共9.97萬戶,至少已創下4月以來的高點,同期休眠的4萬個“僵尸”賬號為了打新紛紛復活。根據相關規定,如果網上初步有效申購倍數高于150倍,發行人和主承銷商將發行股份的50%由網下回撥至網上,回撥后網下發行比例不超過發行股票數量(老股轉讓部分提前剔除)的10%。

數據顯示,最先啟動的4只新股網上認購倍數均觸發了網下向網上回撥。回撥后,龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信、聯明股份公布的申購中簽率公告顯示,它們的網下中簽率分別為0.1961%、0.1321%、0.4878%、0.0754%。面對平均只有千分之二的中簽率,基金人士表示,打新中簽越來越像中彩票。相比網下,網上的中簽率分別為0.833%、0.4577%、0.5442%、0.4365%,比網下平均高出近2倍,且散戶中簽率明顯跑贏機構。

然而,如此低的中簽率,卻需要提前凍結上億元的打新資金,不少機構表示賺取的利潤可能還覆蓋不了資金成本。

2 打新不難收益不易

回過頭來看上一輪打新中,基金的表現無疑是靚麗的,但是由于不少新股的基金都遭遇了套利式申購,原有投資者的收益被大幅稀釋。

以上一輪IPO的“打新王”國聯安安心成長為例,1月21日,其打中的四只新股同時上市,國聯安安心成長單日獲利超過4000萬元,按其去年四季度末的規模計算,其凈值可獲得超過6%的增長。然而國聯安安心成長在1月21日前不斷遭遇套利式申購,盡管國聯安對申購額度一再限制,還是難以阻擋套利資金的熱情,最終1月21日國聯安安心成長凈值僅增長1.71%,基金規模卻為去年四季度末的近4倍。

吸取了上輪打新的教訓,此次IPO中,以打新為主的混合基金大多采取限制申購的舉措,國投瑞銀新機遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬元以上的大額申購和轉換轉入、定投業務。華安新活力暫停100萬元以上的大額申購和轉換轉入,天弘安康養老混合暫停20萬元以上的申購和轉換轉入申請。

好買基金的分析人士表示,此番公募打新基金的收益,會從“三年不開張,開張吃三年”的相對暴利模式,變為“薄利多銷”的相對微利模式,雖然公募打新基金的中位收益水平還會維持大約年化8%~10%,但收益需要較長的時間去兌現,快進快出的模式已不適用。