新股被貼大漲在即標簽 至少漲一倍是否靠譜

每經記者李智

“至少漲一倍”——當你看到這一激動人心的表述時，不必驚訝，因為它還不是事實，只是期望——在深交所宣布飛天誠信、海浪環(huán)境和龍大肉食將于今日（6月26日）上市后，上述觀點快速傳播，折射出投資者的造富夢。

與極少數坐等新股上市大漲的中簽者相比，更多資金正磨刀霍霍，希望在新股上市初期就搭上股價上漲的快車。然而，《每日經濟新聞》記者注意到，為遏制炒新卷土重來，早已制定好各類規(guī)則的交易所也在嚴陣以待。

今日3新股上市

6月24日晚間，深交所宣布龍大肉食、雪浪環(huán)境和飛天誠信將于今日攜手上市。分析人士認為，對于投資者而言，首先需要面對就是最新版新股上市首日交易制度。

眾所周知，在2014年初48只新股上市前，滬、深兩市交易所都曾對新股首日交易制度進行修訂，通過限定開盤價較發(fā)行價的漲幅以及盤中股價較開盤價上漲10%及20%后將分別實施停牌等手段，將新股首日最大漲幅限制在44%左右。但從實際效果看，這個曾被稱為“史上最嚴限炒令”的交易規(guī)則卻引發(fā)了一幕幕新股“秒停”大戲，炒作期也隨之延長。

《每日經濟新聞》記者注意到，在上述背景下，深交所于2014年6月13日發(fā)布了《關于完善首次公開發(fā)行股票上市首日交易機制有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），對新股首日交易日規(guī)則進行了三方面調整：第一，在上市首日全日設立不高于發(fā)行價144%且不低于發(fā)行價64%的有效申報價格范圍限制，超出有效申報價格范圍的申報為無效申報；第二，取消盤中成交價首次達到或超過開盤價上下20%的盤中臨時停牌閾值（臨界值），并將10%停牌閾值的臨停時間由原來的1小時調整為30分鐘；第三，盤中臨時停牌結束后，復牌時以及收盤階段，調整集合定價為集合競價。

對于交易規(guī)則的改變，業(yè)內普遍解讀為“欲擒故縱”，因為大大延長首日有效交易時間后，將讓炒新資金無法以極小的資金量誘發(fā)新股秒停，從而進一步增加炒新資金炒作成本。

值得注意的是，昨日《每日經濟新聞》記者致電深交所服務熱線，了解到雖然上市首日時間延長，但是仍存在發(fā)行價144%的申報上限，換言之，當新股漲幅達44%左右時，也可能出現(xiàn)類似于“漲停”的情況。同時，要注意新股上市首日不接受市價申報。

炒新資金磨刀霍霍

面對深交所布下的一道道“防線”，不少投資者對新股表現(xiàn)仍較樂觀。也有分析人士表示，今日上市的三只新股的確有不少吸引投資者之處。

首先，從估值看，3只新股發(fā)行市盈率均大大低于行業(yè)平均水平。如龍大肉食發(fā)行市盈率為19.58倍，低于行業(yè)23.01倍的平均水平；雪浪環(huán)境發(fā)行市盈率為22.17倍，低于行業(yè)30.17倍的平均水平；飛天誠信發(fā)行市盈率為16.57倍，而公司所在行業(yè)平均市盈率為52.03倍。

第二，中簽率高低往往被認為可直觀衡量出二級市場資金對于新股的追捧程度。今日上市的3只新股中簽率均在1%以下，均受到打新資金瘋狂追捧，其中中簽率最高的龍大肉食也僅為0.83%，其次為飛天誠信的0.54%，雪浪環(huán)境中簽率更低至0.46%。

今年初先后上市的48只新股絕大多數都表現(xiàn)出色，顯示出低價發(fā)行新股特有的賺錢效應。正因為如此，本輪IPO再度重啟后上市的首批新股也被貼上“大漲在即”的標簽，讓“至少漲一倍”的觀點在市場上廣為流傳，大批資金都期待迅速買入3只新股。

首日買賣申報價設上下限

那么，在新的交易規(guī)則之下，投資者在新股上市首日交易中究竟應該注意哪些問題？結合深交所公布信息和對業(yè)內人士的采訪，以下，《每日經濟新聞》記者將通過問答形式為投資者梳理出幾個重要注意事項。

問題1：什么是有效申報價格范圍？

答：有效申報價格范圍是指可以參與新股首日交易的價格區(qū)間。在新股上市首日全天內，投資者買賣申報價格不能超過發(fā)行價的144%，也不能低于發(fā)行價的64%。超過有效申報價格范圍的買賣申報是無效的，不能參與新股首日交易。

問題2：什么申報價格可以參與新股上市首日的開盤集合競價？

答：新股上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%。有效競價范圍的計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位，即0.01元。假設某只新股的發(fā)行價是11.00元，則開盤集合競價的有效競價范圍上限為11.00×（1+20%）=13.20元，下限為11.00×（1-20%）=8.80元。投資者在開盤集合競價期間，提交價格在8.80元至13.20元之間（含本數）的買賣申報，才能參與開盤集合競價。

假設投資者在開盤集合競價期間提交14.00元的買入申報，因為超過發(fā)行價上下20%的有效競價范圍，將不能參與開盤集合競價。

問題3：盤中臨時停牌的停牌閾值是如何計算出來的？

答：當新股盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%時，實施盤中臨時停牌。因此，新股的停牌閾值等于開盤價×（1±10%）例如，某新股開盤價為10.01元，那么理論停牌閾值為11.011元（10.01×110%）或9.009元（10.01×90%）。實際停牌閾值應為11.02元（11.011元向上取整）或9.00元（9.009向下取整）。

問題4：在連續(xù)競價、復牌集合競價和收盤集合競價階段，有效競價范圍是多少？

答：連續(xù)競價、復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍是最近成交價的上下10%。與開盤集合競價有效競價范圍不同，連續(xù)競價、復牌集合競價和收盤集合競價的有效競價范圍是隨最近成交價的變化而動態(tài)變化的，但同樣不得超過全日有效申報價格范圍。

例如，某新股發(fā)行價為11.00元，投資者提交14.00元的買入申報，將無法參與開盤集合競價，暫時保留在交易主機中。若該新股開盤價為13.00元，連續(xù)競價開始時，該新股有效競價范圍調整為11.70元～14.30元（開盤價13.00元的上下10%），則14.00元的買入申報進入有效競價范圍內，將參與連續(xù)競價。

不過，李子川認為，由于市場整體增量仍然巨大，在用戶數量仍處于快速增長的狀況下，同質競爭并不是太大的問題。

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