IPO“第二季”新股首秀四大猜想

IPO“第二季”啟動后，首批三只新股龍大肉食、雪浪環境和飛天誠信今日上市。從披露的中簽率來看，三只新股明顯供不應求，而發行時相對較低的市盈率，意味著炒新空間的廣闊。

考慮到A股歷史上狂熱的打新炒新浪潮，今日新股首秀將大概率引發四大市場現象：三只新股集體上演連續“秒停”秀；輻射效應引發次新股集體跟漲；市場指數將保持平穩；資金利率或再度上升。

值得注意的是，上證綜指從去年12月5日的2260.87點跌至今年1月21日的1984.82點，之后一路反彈至2月20日的2177.98點，半個月漲幅近8%，而1月21日恰恰是新股密集上市的起點。鑒于此，此次新股上市也再度勾起市場的“破局”憧憬。

猜想一：新股“秒停”秀

A股市場歷來有炒新的傳統，今年初首發上市的48只新股表現有目共睹，而本次新股又具有市盈率低、中簽率低的特征，被各路資金追捧幾乎是板上釘釘的事。

分析人士指出，與年初相比，本輪新股發行數量較少，而申購資金數額較大，因而中簽率普遍較低，龍大肉食、雪浪環境和飛天誠信的中簽率分別僅為0.437%、0.458%和0.833%。同時，今日上市三只新股的市盈率明顯低于年初新股的市盈率，后市上漲的想象空間較大。在一級市場申購難且市盈率偏低的背景下，不少資金重新備戰炒新，試圖在二級市場扳回一局。

當前的資金面也為炒新提供了條件。前期已經完成申購的網上網下凍結資金正在逐步解凍，但下次新股申購7月10日才開始，市場迎來短暫的申購空窗期。在此期間，不排除部分打新資金轉戰二級市場炒新。

根據新的交易規則，滬深兩市新股上市首日的臨時停牌均為兩次，分別是成交價較開盤價首次上漲(或下跌)10%以及20%之時。在大量炒新資金的追捧下，預計三只新股連續“秒停”為大概率事件。

猜想二：次新股集體上漲

受新股申購和即將上市的帶動，近期次新股多次出現集體躁動，在沉悶的市場中表現搶眼。從5日漲跌幅來看，44只今年初上市的正常交易的次新股中有40只上漲，25只的漲幅超過了5%。其中，全通教育5日漲幅達到24.15%，鵬翎股份昨日漲停，5日漲幅達到19.29%。此外，東方網力、天賜材料、金貴銀業、匯金股份、友邦吊頂和斯萊克的5日漲幅也均超過了10%。

考慮到首批新股在首日將受到大量炒新資金的追捧而大概率集體連續漲停，能夠成功買到新股的資金料將有限，在這種情況下，不少資金可能會轉而投向次新股嘗試分一杯羹，新股的輻射效應或再度顯現。次新股、影子股乃至新股所屬板塊都將大概率受到炒新熱潮的正面刺激，市場活躍度也有望被有效提升。

不過，隨著新股漸漸褪去“新”意且新股發行漸成常態，預計市場關注的焦點將重新回歸至基本面，新股的估值優勢將對次新股的走勢形成壓力，輻射效應也會逐步趨弱。

猜想三：主板指數縮量橫盤

今年年初的IPO重新開閘引發了市場的極大熱情，滬深主板市場、中小板、創業板等均出現了較大幅度的反彈。而今指數橫盤震蕩已經近兩個月時間，政策環境頻吹暖風。有投資者認為，此時新股開閘，且前期打新解凍資金的逐步回流，可能使得市場如年初般走出一波反彈行情。

不過，分析人士指出，當前的市場環境與年初相比發生了一些變化。首先，此前IPO經過兩年的停頓，而此次重啟前僅短暫停頓了幾個月，而且后期新股上市將逐步稱為常態，預計能夠激發的市場熱情不如上次；其次，與上批新股相比，本月內啟動申購和上市的新股數量很少，而且質地和題材都較為一般，預計在前期的短暫炒作后，對老股的映射效應將十分有限，因而對指數的帶動作用也較為有限。

由此預計，短期內新股熱潮將使得大量的市場資金被新股和次新股所吸引，市場活躍度將增大，但其他熱點大概率暫時被冷落，因而主板指數料難以出現大起大落，將繼續保持縮量橫盤態勢；創業板和中小板短期內有望受到新股輻射而有所表現。中期來看，當前經濟面中房地產產業鏈下行的制約力量空前，而場內資金不太傾向于布局周期股，因而中小盤個股的機會大于指數的機會。

猜想四：資金利率保持高位

在前期打新期間，入圍機構數量大增，且不少機構為了避免申購報價被剔除，按照網下申購數量上限申報，甚至超額申購，因此資金利率出現了大幅波動。伴隨IPO重啟后首批新股全部完成網上網下申購，并陸續迎來資金解凍，近期交易所市場資金面逐步恢復平穩。不過，打新潮剛落炒新潮又將起，鑒于新股申購中簽率普遍較低，不少投資者積極備戰炒新大戰。

不僅如此，6月末資金面正面臨年中大考。盡管總量寬松仍是常態，但本周到期正回購規模環比大幅縮水，且央行周二進行了180億元28天期正回購操作，這意味著本周公開市場的凈投放不會大幅放量。值得關注的是，周三銀行面臨著存款準備金補繳，疊加上市銀行年度分紅、理財產品大量集中到期和銀行季末存款考核等行為，將使得本周資金面難以寬松。

由此，預計市場資金面再現波動為大概率事件。總體看來，未來新股發行將成為常態，打新炒新熱潮將使得交易所市場融資需求維持高位，未來交易所回購利率的絕對水平和波動幅度可能會繼續高于銀行間市場。