新華社連續兩日發文批新股發行倒退

【6月26日】新華社：新股再遭瘋狂炒作 A股炒新頑疾何時休？

新華網廣州6月26日電（記者武衛紅）26日登陸A股市場的三只新股雪浪環境、龍大肉食、飛天誠信再次遭遇資金瘋狂炒作，上市首日集體上演“秒停秀”。在炒新資金追捧下，次新股聞風跟漲，10余只股票漲停。雖然監管部門出臺多項抑制炒新措施，但收效甚微，瘋狂炒新似乎已成為A股市場的頑疾。

新股不敗神話再次上演

新股發行（IPO）開啟后首批三只新股雪浪環境、龍大肉食、飛天誠信今日登陸A股市場。毫無懸念地，三只新股開盤即遭炒新資金瘋狂追捧，再次上演新股不敗神話。

當天三只新股均以高出發行價20％的上限開盤。在連續競價時再次上演“秒停秀”，而在臨停階段，三只股僅成交252手。截至午盤，N雪浪報21．21元，N龍大報14．10元，N飛天報47．71元，均已達到全天有效申報價格上限。

業內人士表示，IPO正式開閘以來，市場對新股的關注度持續升溫。而當前市場多空雙方一直處于弱平衡狀態，盤面上缺乏顯著的持續性做多機會，新股上市無疑為場內外資金提供了一個較為明確的投資標的。

多家券商機構表示，從最近新股的中簽率、市盈率水平、發行量以及市場預期等因素來看，首批上市新股注定被市場熱烈追捧。

受新股“秒停秀”刺激，次新股跟風上漲，我武生物、安碩信息、創意信息、光環新網、鵬翎股份等次新股再次上演漲停潮。

西部證券預測，炒新熱情的高漲并不意味著A股市場將走出趨勢性上漲行情。當前我國經濟還未能徹底走出低迷，這決定了中期市場還不具備全面轉強的基礎。同時，盡管發行節奏、申購規模得到了控制，但申購資金對二級市場流動性的分流效應依然存在。

炒新頑疾難根除

長期以來，A股一直有炒新的傳統，而今年以來愈演愈烈，雖然交易所多次調整完善新股首日交易機制，但仍無法阻擋資金炒作熱情。

從最新公布的數據看，6月10日至23日之間完成申購的6家公司網上、網下共凍結資金5639億元，平均每家凍結資金940億元。這對于目前單市單日量能不足1000億元的A股市場而言，資金打新熱情之高顯而易見。

而從申購情況看，網上投資者參與熱情異常高漲，網上申購量較以往大幅增加。年初48家公司僅有個別公司網上認購倍數超過150倍，而本次6家完成申購的公司網上認購倍數最低為176倍，最高竟達515倍。

業內人士表示，新股不敗神話繼續上演是今年以來炒新愈演愈烈的主要原因，巨大的財富效應吸引了大量資金參與炒作。以年初發行的48只新股為例，截至目前，48只新股上市以來股價普遍實現了上漲，且最高漲幅的平均值達到151．5％，賺錢效應非常明顯。

此外，當前股市不完善的定價機制以及散戶為主投資者結構也是炒新盛行的重要原因。“當前A股市場投資者由散戶構成，市場投機氛圍依然濃厚，缺乏價值投資理念。”暨南大學金融系教授杜金岷說。

新股炒作隱藏巨大風險

作為A股市場多年難以擺脫的沉疴頑疾，過度炒新不僅扭曲資本市場定價機制，更讓盲目跟風炒作的中小投資者成為最終受害者。

深交所有關人士此前表示，A股市場炒新盛行已經成為扭曲整個資本市場價格機制的重要原因。因為炒新盛行，無論是什么樣的股票總是能夠在上市后賣出高價，從而讓IPO定價失去了來自二級市場的風險約束，成為IPO“三高”難題長期存在的重要原因。

其次，中小投資者往往是炒新最終的受害者。中小投資者作為一個風險承受能力最弱的群體，往往為過度炒新惡習埋單。

財經評論員蘇培科說：“炒新以及新股“三高”使市場配置資金的有效性受到質疑，嚴重扭曲了市場定價功能，容易誘發上市公司粉飾業績的行為，使二級市場偏信‘新股不敗’、‘炒新必賺’的投資者遭受重大損失。”

以年初首批上市的48只股票為例，雖然這批新股首日普遍上漲，但仍有紐威股份等個股在隨后的幾個交易日大幅下跌，其中紐威股份上市次日跌停，隨后股價一路下滑，率先破發，至今讓首日盲目參與炒新的投資者虧損嚴重。

深交所公布的相關數據也顯示，“炒新”的賬戶中80％以上是散戶，且有一半虧損，其中一些賬戶的虧損幅度達到了99％，10萬元以下的賬戶虧損最為慘重。

專家表示，監管層控制發行節奏和發行規模，使得本輪新股的發行價和發行市盈率創下雙低，也刺激了新股炒作，必須堅定不移地推進股市注冊制改革，才能從根本上根除炒新頑疾。

【6月25日】新華社：打新重回“穩賺不賠”舊路是倒退

新華網北京6月25日電（記者趙曉輝）中國證監會24日晚間發布的信息顯示，6月10日起按新規啟動發行的10家公司發行市盈率平均為17．76倍，較年初48家公司平均市盈率低38．8％。從這樣的數據比較看，一直備受詬病的新股“三高”問題似乎得到了有效緩解。但是，如此降法恐非好事。

定價一向是新股發行中最有爭議的環節，幾乎所有的問題都由此而起。在上一輪新股發行體制改革中，定價環節的放開結束了歷時多年的窗口指導，市場力量的博弈開始顯現。然而，由此產生的價格反彈引發各方對高價發行的批評。此后，“三高”問題成為監管層繞不過去的坎兒。

今年以來不斷修改的新規和重又撿起的窗口指導以管制的方式讓“三高”遁形。監管層通過幾條紅線為發行價格設了上限。壓低新股發行價格，使打新步入“穩賺不賠”的舊路，這或許能暫時化解矛盾，讓更多投資者分享新股的收益，消解投資者歷來對上市圈錢的抱怨。但由此帶來一個嚴重的問題：多年的市場化改革成果付之東流，股票市場再度陷入行政管制的怪圈。

或許有人會說，中國的國情不允許完全的市場化，當前的發展階段必須采取一定的行政手段。這話不錯，可關鍵是改革要堅持市場化的大方向不能動搖。在這個過程中，應該做的是逐漸培養市場主體的能力，培育市場化機制，而不是大包大攬地做“家長”，讓企業和中介機構只需聽話即可。

一招管制便需要多招補救：定價環節的計劃行為引發數千億元資金“打新”，為了讓各方利益均沾，為了防止上市后的爆炒，監管層又出臺多項規定，以維持市場平穩運行。

看似一切都在監管層的嚴密掌控下有序地進行，可這樣的有序真正是市場所期待的嗎？