巧借打新基金分享新股收益

隨著今年第二批IPO的開閘，一大批打新基金早已“磨刀霍霍”，開始了新一輪的“打新”布局。據統計，在上一批48只新股的網下申購中，總計198只公募基金累計打中新股362次，累計獲配金額約為52.45億元。從今年1、2月份首發上市的公司來看，迄今為止，除炬華科技外，其余公司股價均較發行價實現正收益。其中，收益率超過100%的共17家公司股票，超過50%的共31家。首輪新上市的公司，的確為投資者帶來了豐厚的業績回報。

不過，雖然新股供應很可能源源不斷，經過調整后的打新政策卻很難令散戶投資者從中分到一杯羹。根據規定，目前滬深兩市的市值需要分開計算，投資者如果要打新，必須在兩個市場都買入超過1萬元市值標準的股票方能參與，而且計算方法修改為打新之前20天的平均值。這意味著，如果投資者只有1萬元的市值，但持有時間沒有超過20天的話，還是沒有打新資格。即便持有時間超過20天，一旦市場上的老股因為新股開閘而價格下跌，那么投資者一樣有可能會喪失打新資格。

這種情況下，借道“打新基金”實現“曲線救國”未嘗不是一種明智的做法。一來，投資者不僅不必為“打新”而騰挪大量資金，還能通過機構申購大大提高中簽率和資金回報；二來，目前同一時期上市的新股多達數只，個人投資者往往很難有足夠的時間和精力對所有上市公司都做出詳細了解，在資金受限的情況下，借道具有專業研究團隊的機構投資者便解決了這一難題。

在挑選具體產品之前，投資者首先需要了解哪類基金最適合“打新”。股票型基金有80%的股票底倉要求，再加上必備的5%存款應對日常的申購贖回，倉位相當受限。債券型基金需要保持80%倉位的債券倉位，再除去5%的銀行存款需求，只剩下15%資金可打新股。混合型基金的倉位可以在0%到95%區間，減去5%的申購贖回資金需求，至多可以有90%的資金來打新股。保本基金的打新倉位最高可以達到40%，一般來說中途不會打開申購，因此可以防止新進資金套利。

總體來看，后兩者都是“打新”的較好選擇。Wind統計數據顯示，截至目前，今年共有346只基金在網下配售中獲得新股，其中混合型基金在中簽次數和獲配總金額上相對其他類型基金而言都更具優勢。

接下來，就需要觀察基金的倉位情況。一般來說，意圖打新的基金往往會在打新開始前降低倉位，以便保留更多資產用于打新，而其凈值波動程度也隨著倉位降低而趨緩。以成立于2013年8月的景順策略精選基金為例，其凈值自2013年11月5日至2013年12月31日一直鮮有變動，騰挪倉位備戰打新的意圖非常明顯。而該基金也在今年首兩個月取得了4%的凈值漲幅，打新收益不俗。

此外，基金的資產規模對投資者獲得的最終回報也有一定影響。如果資金規模過大，或者始終有源源不斷的資金流入，便容易攤薄收益；若資產規模較小，在進行新股申購的時候又容易處于劣勢。從過往的表現來看，基金規模在5億元到10億元之間效果最佳，過大或過小都會影響打新的收益水平。