A股擺脫IPO魔咒：融資排名跌出全球前五 行情依舊不漲

本報記者付剛北京報道

A股市場IPO的重啟終于令其趕上了全球市場上半年新股發行火熱的末班車。

《華夏時報》記者7月1日獲得的最新數據顯示，2014年前6個月，全球IPO市場共有588宗交易，融資約1177億美元，較2013年同期分別增長60%和67%，融資額亦創下2007年以來的新高。

盡管受發行放緩影響，上半年A股IPO數量和募資總額比2012年同期下滑五成，深滬交易所雙雙跌出全球交易所IPO募資金額的前五位，但A股行情依然低迷，美國股市IPO融資額全球第一，股市仍然持續上漲，數據表明IPO并非股市下跌的魔咒。

深滬跌出全球前五

記者獲得的上半年全球交易所融資額排名統計顯示，排在前三的分別是紐交所（209億美元）、倫敦證券交易所（154億美元）和納斯達克交易所（141億美元），港交所以104億美元位居第四。

2014年前6個月，香港市場共錄得44宗IPO，募集資金總額達813億港元，比去年同期的22宗募得397億港元的數字分別增長了100%和105%。IPO募集資金總額為2011年以來新高，數量亦創下過去10年以來同期新高。

記者注意到，港交所披露的IPO數據顯示，前4個月僅22家公司在港IPO，但5、6月突然提速，兩個月里即有22家。對此，安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽向記者直言，這得益于A股在上市進程上的走走停停，A股IPO堰塞湖使得更多內地企業選擇到香港上市。

上半年香港前十大IPO企業中，哈爾濱銀行、青島港、保利文化都曾有A股上市計劃和實質性動作。去年9月保利文化在證監會披露的IPO申報表中的狀態由“落實反饋意見”變成“中止審查”。

記者還注意到，香港上市企業中，房地產公司占很大比例，上半年共6家房地產企業在港上市，IPO上市宗數與融資額均列第四名。而房地產行業在A股的IPO和再融資則困難重重。

在德勤中國全國上市業務組聯席主管合伙人歐振興看來，若A股IPO發行放緩和排隊候審上市公司數量龐大依舊存在，將意味著更多內地公司會繼續赴港上市。

歐振興認為，香港IPO市場下半年將復制前6個月的搶眼表現，他們預計今年香港有望與納斯達克爭奪2014年全球第三大IPO市場的地位，將完成逾100宗IPO交易，募資最少達到1700億港元。

事實上，A股IPO的暫緩，不僅給香港創造了井噴，也催生了中國企業赴美上市新高潮，上半年共計10家企業在美首發上市，共融資31億美元，比去年同期增長了9倍。根據安永了解到的數據顯示，下半年還可能有20家中國企業赴美IPO，全年將達30家，將是自2010年以來最好的一年。

相比“中概股”IPO在中國香港、美國市場的熱鬧，A股上市顯得磕磕絆絆。

德勤統計的數據顯示，截至6月30日，A股市場有52家公司完成IPO，募資總額353億元，比2012年同期104家公司、募資額726億元分別下滑50%和51%。這一數據使得深滬交易所雙雙跌出全球交易所IPO募資金額的前五位。

根據證監會的“從6月末到年底計劃上市公司100家左右”的表態，歐振興預計2014年內約有150家公司A股上市。此外，基于市場壓力和流動性以及IPO發行體制持續改革等因素，年內將不會有大型或巨型IPO，因此，A股市場總募資額預計為900億至1000億元人民幣，略低于2012年水平。

何兆烽預期下半年IPO活動將有顯著增加，科技、傳媒和電信、消費公司的中小規模IPO將是下半年的主力。

A股行情繼續墊底

隨著6月底IPO再度啟動，A股迎來一場罕見的活躍行情。場內資金出現了向新股申購和關聯板塊集中的熱潮，炒作熱點從“新股”到“次新股”，再蔓延到“新股參股”概念，令創業板成為此輪反彈急先鋒。

截至6月30日收盤，創業板半年上漲8.72%，滬指累計下跌超3.2%，深成指跌幅亦高達9.59%。深成指與滬指分別列上半年全球主要股市跌幅榜的第一位和第三位。這已是A股自2010年以來連續第四年全球墊底。

新股上市帶來的熱點擴散，雖未出現令人絕望的六月行情，但上半年，滬指一直在1974點至2177點之間不足10%的振幅空間內徘徊，也創下A股有史以來半年度振幅最窄的新紀錄。

東興證券的研究表明，盡管可投資于二級市場的各類型資金有增有減，但每當A 股市值推升至28.5 萬億左右，就缺乏繼續上漲的動力。比如2013 年3 月達到28.5 萬億、2013年9 月達到28.2 萬億、2014 年2 月達到28.3 萬億，在短暫停留后，市場均出現回調。

對此，東興證券首席策略師王憑指出，無論場內資金怎樣折騰，都沒有脫離存量市值的框架。“能炒的都炒了。”

王憑認為，引入外資可能是改變A 股存量格局的制度變量之一，另一個可能的制度變量是私募基金的快速發展，但這一過程復雜而漫長。

高盛高華研究員劉陳杰在其對下半年預測報告中也指出，即將出臺的“滬港通”政策，能提升市場流動性及改善市場氣氛。此外，保險公司存量保單（歷史存量高利率保單）投資藍籌股標準敲定，市場估計超過4000億元險資有望進入A股市場。

上投摩根基金首席策略師吳文哲也向記者指出，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，之后維持震蕩走勢，后續建議觀察IPO、滬港通、QFII動向、信用風險釋放、房地產銷售等動態。

吳文哲分析指出，隨著貨幣政策和流動性的漸趨寬松，政府微調和監管加強雙管齊下，市場的無風險利率有了較大幅度的下降，這對股市是個積極的變化。此外，在刺激政策以及出口恢復的背景下，近期PMI等經濟數據顯示出企穩跡象，市場對于經濟的擔憂有階段性緩解。

萬家基金認為，現在是投資的黃金時間點，貨幣繼續放松且貨幣對刺激經濟無用的觀點尚未證偽，預計市場依舊會反彈，但預計反彈持續時間較短，或在未來兩個月內。“由于沒有增量資金，反彈高度有限。”