共凍結近萬億資金 9只新股中簽率最低不足1‰

本報記者 盛瀟嵐 發自上海
　
時隔4個月，IPO再度重啟，多只新股將登陸A股市場，盡管限制量價、叫停超募，但新股搶手程度仍有增無減。

而在這波打新狂潮中，共凍結資金近萬億元，平均每只股票凍結資金超千億。同時，高入圍率使得網上網下中簽率均創歷史新低，其中網下最低中簽率不足千分之一。

業內人士認為，因行政干預，此次新股大多數發行市盈率低于20倍，如此低發行價在歷史上少有，也使打新“穩賺不賠”，引發熱炒。而同樣由于行政干預，低中簽率使得資金利用率變低，后續打新熱度或大幅降低。

凍結資金近萬億

目前，已有9只新股完成新股申購。其中，6月18日，龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信、聯明股份4只新股同時進行申購；依頓電子、莎普愛思分別于6月19日和6月20日申購；6月23日，一心堂、今世緣同時申購；富邦股份于6月24日申購。

空前的全民打新潮凍結了大量資金。WIND資訊顯示，9只股票網上發行凍結資金共計6045.10億元，網下配售凍結資金為3176.88億元，共計9221.98億元。也就是說，6月下旬這波打新狂潮凍結資金近萬億，平均每只股票凍結資金超千億，其中，一心堂網上網下共凍結資金2034.65億元，成近期凍結資金最多的新股。

華南區一位參與過此次打新的券商人士告訴時代周報記者，“產生這種情況的原因是這次網下打新入圍率非常高，而大家都以自己能夠申購的最大額來申報。凍結的資金是機構申購的新股數乘以發行價，而又入圍了那么多家機構，由此累積起來的資金量就變得空前高額。”

“舉個例子，比如申報網下配售的機構有500家，那么之前能入圍的機構數可能只有幾十家，但現在入圍最多的可能有400多家。” 上述人士解釋，“但大家申報的時候都覺得還是以前那樣的低入圍率，覺得只要能入圍就可以分到大量新股，所以每家都按照自己能夠申購的上限去申報，比如說這只新股我們最高能申購1200萬股，那就會按照這個數字來報。”

根據WIND資訊統計，9只股票的網下配售對象數量均在500左右，其中一心堂最高為687家，今世緣最低為395家。而入圍的有效報價家數大多集中在150到450之間，其中一心堂最高為466家，富邦股份最低94家。相比今年年初的新股，申購數量幾乎相同，但入圍機構數最多只有20家。

“但這結果是，每家分到新股非常少，比如我們當時申報1200萬股，但最后中簽了1萬股都不到。實際上每家機構都差不多，幾乎中簽的都是9000多股，一萬股不到，非常平均。”上述人士稱。

而此次為何有這樣高的入圍率？上述人士認為，“監管層應該是希望讓利打新者，因為新股價格被行政干預得較低，那么中簽的股票一定會大漲。如果還像以前一樣500家入圍20家，那其實就是讓利給了這20家中的人，對其他人都不公平，所以這次讓大部分機構都入圍，就能夠利益均沾了。”

中簽率最低不足1‰

高入圍率和高認購倍數不僅造成大量資金被凍結，還帶來了低中簽率。

“原來申報機構500家，入圍只有一二十家，這種情況下每家能打到的新股數量就會比較多，只要能中簽，幾乎就能大賺。而現在入圍的可能最多有400多家，這樣每家分到的新股數量自然就被攤薄了。這次中簽率之低超出了很多人的預期。”

WIND數據顯示，9家新股的網下有效申購比例均小于1%，其中，富邦股份的中簽率最高為0.71%，飛天誠信、依頓電子緊隨其后分別為0.49%、0.46%。中簽率最低的兩只新股分別是聯明股份0.08%、一心堂0.09%，均低于千分之一。 不僅網下中簽率慘淡，網上中簽率也創新低。統計發現，僅有兩只股票網上中簽率高于1%，分別是依頓電子1.70%、今世緣1.06%。網上中簽率最低的兩只新股分別說聯明股份0.44%、雪浪環境0.46%。而在今年年初發行的48 只新股中，網上中簽率低于1%的僅有4 只。

此外，除了富邦股份的網上網下中簽率相同，均為0.71%，其余八只新股的網上中簽率均比網下要高出很多，其中，莎普愛思的網上中簽率0.76%是網下中簽率0.1%的7.6倍。而網上中簽率高于網下，這在打新歷史上還是第一次。

上海一位私募人士表示，“新股網上申購，是通過證券交易所網上交易系統進行的公開申購，一般只是較小資金量的投資者進行申購，有時候機構也會參與其中，而網下配售一般只允許機構進行申購，原因是要求投資者資金量要有足夠的大才能進行網下配售，一般投資者不能以個人名義參與其中。”

上述人士進一步解釋，“在新股發行市場，機構向來比散戶具有優先權。一般來說，網下配售的中簽率會比網上要高一點，但配售價格都一樣。之所以要分網上和網下，主要是針對大盤股發行的，怕發售不出去，為了讓機構有積極性，通過網下配售可以使他們的中簽率高一點。但這樣也造成機構和散戶之間的不公平。而這一次的政策是向中心散戶傾斜的。”

值得一提是，不少股民利用融資融券和ETF50融資套現打新，卻由于低中簽率面臨收益不高甚至反虧的局面。

其中，融資融券打新的操作方式是：對于賬戶上有融資融券的標的股，使用融資融券套現的方法來獲得流動資金。目前融資融券的門檻已經從最初的50萬元降至10萬元，資金利率在8.6%左右。如果融資額度較高，低中簽率的新股收益可能無法覆蓋高額的兩融利率。

此外，不少券商抓住了投資者的碰運氣心理，推出了用于普通投資者打新的產品。如中山證券推出的“融新通”、上海證券的“速e融”、銀河證券的“鑫新雨”等，均是股票質押式回購形式產品，具體就是投資者以所持有股票質押，向券商融入資金，并約定在未來返還資金、解除質押的交易。而一邊是歷史新低的中簽率，一邊是高額的兩融利息，使得“打新神器”類產品成為低收益率“雞肋”。

后期熱度或大幅下降

對于目前新股爆炒的現狀，上述華南區券商人士認為，“越多的行政干預，新股越會被市場爆炒。因為我們不是完全市場化的市場，行政干預很多，所以這一批新股發行的市盈率普遍都很低，新股的發行價很低，這樣的結果就是打到新股一定就會賺，比如我們這次的心理預期是至少漲一倍才賣掉。所以大家一窩蜂都去打新，新股被爆炒。而雖然看起來每個人都打到新股，但極低的中簽率，扣除資金成本后，每個人都沒有賺多少。”

“雖然我們后期應該還會參與打新，但申報額度不會按照最高額度報了，因為申報多高的額度，就要凍結相應的資金，那么在低中簽率的環境下資金利用率就太低了。像我們這次三只股票就凍結了幾個億的資金。” 上述人士進一步表示。

上述人士認為，經歷這次事件后，打新的熱度會下降很多，“至少從很多機構方面了解的情況是這樣的。年初的時候，大家對于打新的預期收益率都非常高，但現在每家可能只能賺個十來萬，完全就是辛苦錢了。上億的資金成本再扣除五六萬，可能最終收益只有七八萬的樣子，剛好能覆蓋參與新股打新的員工工資。我們已經在其他方面做策略來提高收益了，不會在打新上投入太大的精力。”

一位券商自營人士稱，“我覺得新股爆炒本來就是個怪胎，因行政干預，一般打到新股就必賺錢，這無論對中小散戶傾斜還是對機構傾斜都是不太合理。比如年初的奧賽康，那就是對機構投資者傾斜，后來因為老股轉讓比例過高被證監會叫停，我覺得就不應該叫停，即使機構投資者因破發被套了也是正常的市場行為。”

“本來這個市場就不應該有無風險套利存在。即便有，收益率也應該是很低的。如果政策向散戶傾斜，更會助長打新的風氣，讓散戶覺得打新就是包賺，大家都來打新。萬一以后注冊制推開，新股破發的機會多了，散戶是否能承受破發的風險呢？所以不應該去照顧誰，向誰傾斜，而是讓每個投資者無論散戶還是機構風險自擔，自負盈虧。”上述人士認為。