129家折戟IPO 命運迥異上演五宗“最”

商報記者曾芳

IPO預披露大限到期，不少企業要么倒在了排隊路上，要么處于暫停狀態。根據證監會最新公開披露的信息顯示，由于財務資料已過有效期，7月1日前有589家IPO企業從正常審核狀態變為中止審查狀態；同時，今年以來首發終止審查企業達129家。本期《股市沙龍》，商報記者將為投資者梳理IPO折戟大軍里，券商、創投、擬上市公司命運迥異的五宗“最”。

最幸運

平安證券項目“復活”　　趕上末班車

IPO預披露大限到期之前，平安證券可謂“最幸運”的保薦機構，沒有之一。此前受“海聯訊涉嫌財務造假”事件波及，平安證券負責保薦的IPO項目均被列入中止審查隊伍。而最新數據顯示，平安證券在預披露大限的最后時刻終于咸魚翻身，其保薦的多個項目已恢復為正常審查狀態。

具體來看，在中小板排隊的山西普德藥業、永興特種不銹鋼進行了預披露更新，也就是說按照新的IPO審核流程，兩家公司將很快可以上發審會。值得一提的是，湖南的艾華集團、普萊柯生物甚至從中小板“轉戰”主板，完成預披露更新。加上6月27日進行預披露的5個保薦項目，平安證券共有北京浩豐創源科技、木林森、廣東秋盛資源等10單項目順利趕上末班車。

最受傷

招商中信建投保薦項目撤單第一

忍受了一年多IPO暫停的寂寞空窗期、也經受了財務核查的考驗，百余個項目最后卻倒在了“盛宴”門外，這讓倚靠IPO的券商投行很受傷，也無異于斬斷了其很大一筆收入來源。業內人士透露，在IPO準備階段保薦業務的費用很少，重要的費用都在上市之后。與此同時，每單IPO項目花費的時間和精力成本卻在大幅上升。

從券商承銷情況來看，129家終止審查的IPO項目共涉及41家券商機構。其中，招商證券、中信建投證券損失最為慘重，堪稱“最受傷”的保薦機構，分別有10個項目被撤，位列榜首。國信證券、中信證券和華林證券也分別有8個、7個、6個項目被終止審查。

此外，在589家被迫中止的項目中，招商證券、中信建投證券被中止的項目都超過了30個。不過，上述中止審查的項目在規定期限內更新財務資料并提交恢復審查的申請，證監會履行法定程序后即可恢復審查。

最郁悶

多家熱門公司終止審查

IPO預披露大限到期，在最后幾日IPO排隊企業情況也隨即發生了巨變。7月1日，就有多達54家企業因為沒有及時更新財務數據并進行預披露，而被終止審查。包括此前市場期望值極高的老字號天津狗不理集團、大連萬達商業地產、保利文化、威絲曼、東莞銀行等多家熱門公司。

從行業分布來看，傳統制造業成為終止審查企業的重災區。原上海家化團隊人馬打造的上海本草相宜、安婕妤化妝品公司均被終止；服飾企業如小豬班納、威絲曼、德爾惠等今年5月以來也相繼被終止審查。餐飲方面，2012年一同申報的IPO的天津狗不理、俏江南、廣州酒家等國內知名擬IPO餐企，如今僅剩廣州酒家排隊候審，目前也因財務數據過期處于中止審查狀態。

值得一提的是，盡管終止企業上市美夢破滅，但部分企業早已開始“另謀出路”。如徽商銀行、保利文化集團已借道港股上市，經歷6年上市路的郁金香廣告擬注入新文化曲線上市。

最可惜

4家已過會企業結束征途

從去年IPO暫停一年有余到年初IPO重新開閘，有的企業已排隊等候數年。從最初申報、證監會審核到取得批文、刊登招股說明書等一系列流程過程中，IPO企業面臨很多變數。而此次折戟的129家IPO企業中，最可惜的莫過于已經通過發審會的4家準上市公司。信息顯示，廣東珠江橋生物科技、南京斯邁柯特種金屬裝備、中航文化、遼寧益康生物4家過會企業均出現在了終止審查的名單上。其中，斯邁柯從2011年12月20日通過發審會至今年2月，等待發行批文的時間已經超過2年，計劃在創業板上市。

去年12月份就已處于“已提交發審會討論，暫緩表決”階段的信息產業電子第十一設計研究院科技工程也結束了IPO征途；此前處于“中止審查”的10余家公司被下了最后的終止審查“判決書”。

最辛苦

PE/VC機構多年苦熬等待成本增加

129家企業“魂斷”IPO，對于潛伏其中多年的PE/VC投資機構而言，無疑將面臨尷尬的選擇：是堅持重新來過還是選擇其他退出渠道？若選擇重新申報IPO，目前數百家排隊大軍全部發完尚需時日，等待將會是一個漫長而又煎熬的事情。雖然其他退出方式還有股權轉讓退出、并購退出、管理層收購退出等，但也并非易事。

安永統計數據顯示，內地的IPO通道中，PE/VC投資的企業占比至少三成。這也意味著目前至少有約200家企業背后“潛伏”著苦苦煎熬的PE/VC機構。業內人士表示，目前國內的PE投資，至少八成以上的項目都要通過IPO來實現退出。然而值得關注的是，盡管IPO重啟，PE投資通過IPO退出的趨勢在持續，但回報率已出現大幅下滑態勢，PE/VC機構等待的成本也將增加。