普萊柯生物漂亮業績靠政府采購 獸藥問題頻發

中國經濟網北京7月8日訊（記者臧允浩）普萊柯生物工程股份有限公司（下稱“普萊柯生物”）的上市之路可謂曲折：2012年籌謀上市時遭遇IPO停擺，而在今年5月份卷土重來又遭遇中止審查，不過幾天前普萊柯生物還是幸運地從中小板“跳到”主板排隊，以此才趕上了IPO的末班車。

這一次，普萊柯生物業績依然驚艷。數據顯示，普萊柯生物2011年至2013年，營業收入分別為4.13億元、4.18億元、4.72億元，凈利潤則在2013年度突破1.6億元大關，與大華農、瑞普生物、中牧股份等同類上市企業相比也并不遜色多少。

不過，與上述幾家上市企業不同，普萊柯生物的大量買單中，政府充當了重要角色。2011年至2013年，政府采購帶來的銷售收入連年增長，至2013年時已經超過營收的三成。這不禁讓人擔憂，受政策影響較大的政府采購行為能否為普萊克生物帶來可持續的發展呢？

政府采購大戶的隱憂

普萊柯生物在招股書中表示，公司生產的國家強制免疫用生物制品的產品主要為高致病性豬藍耳病活疫苗和滅活疫苗以及豬瘟活疫苗。

報告期內，普萊柯生物來自政府招標采購的國家強制性免疫用生物制品銷售收入分別為10,878.38萬元、11,935.80萬元和15,306.26萬元，占公司主營業務收入的比重分別為26.66%、28.89%和32.48%，是公司收入及利潤的主要來源之一。

普萊柯生物表示，盡管政府招標采購強制免疫用生物制品作為國家動物疫病防控重要政策與舉措多年來總體保持穩定，但不排除政府采購政策變化的可能性，未來如果國家政府采購政策發生變化，可能會導致公司的政府招標采購業務收入下降，引起公司業績的波動。

據招股書披露，普萊柯生物的業務模式主要包括政府采購模式、經銷商模式、直銷模式，其中2011年至2013年，經銷商模式帶來的收入雖然仍占據主營業務收入五成以上，但已經出現下滑趨勢。相反，政府采購模式從2011年至2013年持續增長，2013年已經占據主營業務收入的32.60%。

而2012年普萊柯生物披露招股書顯示，政府采購依賴問題已然存在，數據顯示2009年-2012年上半年，普萊柯生物來自政府采購的收入分別為10027.35萬元、8481.99萬元、10878.38萬元和5188.24萬元，分別占公司主營收入的38.21%、29.78%、26.66%和27.37%，

有業內人士認為：“時隔多年，普萊柯生物對政府采購的依賴依然明顯，未來如果國內疫情狀況有變或國家政府采購產品偏好發生轉移，可能會導致普萊柯生物的政府招標采購業務收入下降，進而引起公司業績的波動”。

對此，中國經濟網記者致電普萊柯生物，證券部一位工作人員表示“董秘出差”，將會把記者的問題轉交董秘，但截至發稿前記者并未收到回復。

除此之外，普萊柯生物近三年的應收賬款余額呈連年增長之勢。數據顯示報告期各期末，公司應收賬款余額分別為5377.34萬元、6169.65萬元、 8280.15萬元，余額相對較大。報告期內，公司應收賬款賬齡結構合理，賬齡在1年以內的客戶欠款占全部客戶欠款的比例分別為97.59%、97.16%和89.10%， 絕大部分欠款均處在正常的信用期內。

高額的應收賬款與普萊柯生物過分依賴政府采購不無關系。普萊柯在招股書中表示，2013年年末，公司應收賬款月叫上年末增加2110.50萬元，其中政府客戶欠款增加1667.91萬元，增幅相對較大，主要系政府客戶的年度回款與其財政申請的付款進度有關，回款時點主要集中在四季度和第二年的一季度。

上述業內人士告訴中國經濟網記者：“政府信譽好，應收賬款基本都能回收，但付款期限較長，容易給企業帶來流動資金的緊張”。

中國經濟網記者也注意到，與公司2012年披露的募投計劃相比，本次IPO普萊柯生物將拿出1.6億元補充流動性資金。

普萊柯生物帶病上市？

卷土重來的普萊柯生物雖然依然有著漂亮的業績和美好的愿景，但這仍然難以掩蓋其發展過程中的污點。

隨著2012年普萊柯生物首次披露招股書，其實際控制人張許科多年前的一次“違規舉動”也為人所知。據悉，張許科與其他股東在2002年設立普萊柯生物前身時，在其現在的子公司惠中獸藥內也擔任要職，但那時惠中獸藥尚且不是普萊柯生物的子公司。

2006年2月，惠中獸藥進行了一次股權運作。而在這之前，惠中獸藥的大股東為種公牛站（系事業單位法人），其出資金額為185萬元，占惠中獸藥出資比例為37%。2006年2月，種公牛站將其實際持有的103萬元出資額轉讓給了惠中獸藥董事長兼法定代表人張許科。而此次轉讓在其招股說明書中是如此表述的“未嚴格履行國有資產轉讓的有關規定，程序上存在不規范之處。”

原來在此次轉讓時，竟然沒有關于資產審計情況的表述。很明顯，種公牛站所持出資額的轉讓金額遠遠低于其應有的公允價值，此次轉讓中國有資產的流失是一個難以回避的事實。

而此次轉讓之后，種公牛站依然其持有惠中獸藥82萬元的出資額。這一部分的出資額于2010年9月也被轉讓。而此次的轉讓所涉及的資產流失可能更為嚴重。雖然此次的轉讓從程序上看較前次的有了明顯的合規，畢竟此次的轉讓經過了資產評估以及通過洛陽市產權交易中心公開轉讓。但貌似合規的流程之下，卻潛藏著一大重要信息。那就是以張許科為首以最終受讓方已經“知悉惠中獸藥將重組進入洛陽普萊柯生物工程有限公司，洛陽普萊柯生物工程有限公司擬申請公開發行股票及上市”。此次轉讓完成后的僅僅一個月，惠中獸藥即以全部資產折合為普萊柯生物的5255458元出資額。種公牛站此次轉讓的出資額所對應的普萊柯生物出資額應為430948元，此部分出資額所對應的發行前普萊柯生物股權應為861895股。

有媒體分析稱，按普萊柯生物2011年每股收益0.96元計，假設以20倍市盈率發行新股，則此部分股份的價值應為1654.84萬元。而當時的轉讓價僅為501萬元。換言之，在與惠中獸藥相關而定一系列資產運作中，張許科們利用其身兼兩家實際控制人的身份，并利用其所帶來的信息不對稱的優勢，事實上的大肆侵占了國有資產！

不過，在最新披露的招股書中，發行人律師表示“鑒于有權主管部門已經確認惠中獸藥歷史沿革中的國有產權變動事項有效，未導致國有資產流失，且上述股權轉讓發生在惠中獸藥重組為發行人子公司之前，因此，該事項不會對發行人本次發行上市構成實質性法律障礙”。

除此之外，普萊柯生物還屢次卷入獸藥的質量風波中。早在2007年，濟源市的克井希望種雞場發生了因使用洛陽普萊柯公司的疫苗而造成大批雞群死亡的事件。

從2006年至2011年該公司產品累計至少5次檢驗不合格，更為嚴重的是2007年第四季的抽檢結果竟然為假藥。

2006年第四季度全國獸藥監督抽檢(國家計劃)不合格產品中，普萊柯生物生產的熱感康牌柴胡注射液在黑龍江所被查出不合格，不合格項目為“性狀、pH值8.3”。

2007年第三季度全國獸藥監督抽檢(國家計劃)不合格產品中，普萊柯生產的迪米先牌土霉素注射液在寧夏所被查出不合格，不合格項目為“含量為標示量的85.0%”。同年第四季度全國獸藥監督抽檢假獸藥中，普萊柯已被列為重點抽查企業，其生產的甲砜霉素粉被內蒙所查出為假藥。

2008年第四季度全國獸藥質量監督抽檢(國家計劃)不合格產品中，普萊柯生產的迪米先牌土霉素注射液在寧夏所再次被查出不合格，這也是繼2007年第三季度后該公司該產品第二次被查出不合格。