美歐股市漲勢導致賣空交易萎縮

鳳凰黃金訊 據英國金融時報報道，對沖基金現已顯著收縮了基于股票價格即將下跌判斷的空頭操作規模，盡管有人警告市場可能再度過于樂觀。被賣空操作占用的股票比例降至金融危機之前以來的最低水平。

Markit為英國《金融時報》收集整理的數據顯示，在美國、英國以及歐洲其他國家的市場中，賣空方借入的股票占比——他們試圖從一家公司的股價下跌中獲利——已降至雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉前那幾年以來的最低水平。

賣空交易的萎縮正值華爾街和歐洲股票市場價格接近或者達到歷史高點之際，這表明雖然一些知名對沖基金經理已就市場情緒過分樂觀發出警告，但行業仍不愿與此輪漲勢對賭。

基于標普500(S&P 500)指數的賣空頭寸規模徘徊在該指數對應股票總量的2%左右，接近Markit在2006年開始收集數據以來的最低水平。對于歐洲斯托克600指數(Stoxx 600)來說，賣空頭寸比例近似地處在略微超過2%的水平，而基于英國富時全股指數(UK FTSE All Share index)的賣空頭寸比例甚至還不到1%。

上述比例遠遠低于金融危機爆發前較高的賣空水平，2007年美國市場中的賣空頭寸比例達到了5.5%的高點。Markit的數據沒有考慮指數構成變化的影響。

部分受到各國央行注入廉價資金推動，主要股票市場在2013年大幅上漲以后，今年繼續保持上行勢頭，這迫使某些對沖基金收縮他們的賣空操作規模，以免遭受擠壓。

隨著富時環球(FTSE All-World)股票指數以及標普500指數屢屢創下新高，市場波動性也逐漸減弱，有華爾街“恐慌指數”之稱的Vix指數降至近七年來的最低水平。

這種局面最近促使多位頗具市場領導力的對沖基金經理，例如寶璞集團(Baupost Group)的賽思•卡拉曼(Seth Klarman)，CQS的邁克爾•欣策(Michael Hintze)以及綠光資本(Greenlight Capital)的大衛•艾因霍恩(David Einhorn)先后發出警告，稱超低利率水平以及某些資產類別存在的泡沫正造成市場扭曲。

艾因霍恩等備受市場關注的賣空交易者指出，美國科技股的估值已經達到“泡沫”水平，但他們抱怨稱，受圍繞科技行業的大肆炒作影響，對科技股下滑進行押注非常困難。

艾因霍恩今年早些時候對他的客戶表示：“賣空那些與傳統估值方法脫節的股票十分危險。”

雖然部分科技股今年上半年經歷了一段波動期，但投資者并沒有被這些警告嚇住，一些分析師指出，與其他資產類別相比，股票的價格仍然相對較低。

花旗(Citi)股票交易策略全球主管安托寧•朱利耶(Antonin Jullier)表示：“歷史上，波動性偏低的時期通常帶來后續的波動期，但它們并不是發生危機的先兆。”