誰制造了新股“飛天”神話 市場呼吁調整新股政策

14日一開盤，已經創下新股連續漲停記錄的飛天誠信有望直接超過貴州茅臺，成為A股第一高價股。“我們原本計劃在股價漲到100元的時候拋售”，一家手握幾萬股飛天誠信新股的機構透露，市場的瘋狂大大超過了預期，“我們一度懷疑是不是有游資在控盤，但以交易所強大的監控能力，如果有資金異動肯定早已查出，但現在還沒有聽到這方面的消息。如果不用陰謀論來解釋這個問題，機構持股分散、群龍無首恐怕是重要的原因。”

事實上，本輪新股的強勁走勢不僅僅體現在飛天誠信上，包括聯明股份、一心堂等在內，幾乎每只新股都經過了連續數日巨量買單封漲停的局面。

新股定價普遍低于行業平均水平，給了市場無風險套利的機會，但在經過幾天幾乎無人拋售的交易后，這些套利空間早已被填平。飛天誠信發行市盈率不到17倍，行業平均市盈率為52倍，而7月11日該股的市盈率已經飆升至92倍。

“一開始我們參照了行業市盈率和1月的新股走勢，初步定下了100元左右拋出新股的計劃，但100元時當天換手率還在個位數，漲停板封單巨量，我們拖延了出清的計劃。直到達到12個漲停板歷史記錄的時候開盤賣了一部分”，前述機構投資者表示，這一輪新股爆炒之猛烈更是超過了上輪，彼時走勢最兇猛的新股眾信旅游，在上市后的第12個交易日也沒能守住漲停板，多數新股更是在上市后第四天便打開了漲停。

直到上周五，飛天誠信的換手率放量至將近30%，但漲停板一直沒有打開。“飛天誠信就是皇帝的新衣，誰都知道他不值這個錢，但大家都不賣，周一開盤我們可能要考慮繼續出掉一部分股票，畢竟以前包括神州泰岳在內很多新股價格都曾超過貴州茅臺，但沒一家能堅持到最后”，他認為，飛天誠信等新股炒作熱度如此之高是眾多必然和偶然因素共同作用造成的，除了市場上說得比較多的價格低、盤子小、熱門概念等原因外，機構持股分散、容易出手也是重要原因之一。

以飛天誠信為例，從公告來看，由于準確報價容易，共229家機構在網下配售中分得一杯羹，其中173家機構的配售沒有鎖定期，上市后即可出售。在這173家機構中，網下配售“中標”最多的機構也僅持有37，812股，最少的獲配862股，幾乎是散戶待遇。出貨容易的機構行為和散戶趨同，拋盤“群龍無首”，大家都在等待漲停板打開的那一刻拋售，吃完最后的“魚尾”行情。對此，分析人士預計，漲停板打開時將大幅換手，如有游資沖入，新股價格將在出現最后的瘋狂之后塵歸塵、土歸土。

面對爆炒的新股，近期市場上呼吁再次調整新股政策的聲音再起。但多位市場人士在接受中國證券報記者采訪時表示，從多年來資本市場新股改革的經歷來看，在新股發行、定價和節奏市場化之前，新股作為稀缺資源，存在溢價空間難以避免，按下葫蘆浮起瓢，打新炒新熱潮和超募圈錢兩大困局難以同時解決。今年的新股政策恐怕會在目前的政策格局下整體保持平穩，時機成熟后再推進整體改革才能根本解決困局。