外管局開閘個人跨境注資SPV 投資移民資金通道陽光化

對民營企業家林蕭（化名）而言，該不該向外管局登記自己用于投資移民的境外特殊目的公司（SPV），是個問題。

7月14日，國家外匯管理局出臺《關于境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（下稱37號文）。

其中最吸引林蕭的是三大條款，一是境內居民可以將境內外合法資產權益向SPV公司出資；二是在真實、合理需求的基礎上，境內居民及其直接或間接控制的境內企業可按現行規定向其已登記的SPV公司跨境放款；三是境內居民從SPV公司獲取的利潤、紅利及資本變動收入，應在獲得之日起180日內調回境內的時效要求被取消。

這意味著，他不需要借助“灰色”通道，將資金騰挪出境注資SPV公司，實現自己投資移民英國的愿望。

然而，37號文在推動境內居民注資SPV公司流程陽光化的同時，也預示著境內居民隱藏在SPV公司的境內外資產即將“公開化”。這對不少國內富豪是一項嚴峻考驗，他們可能面臨資金來源審查與補稅的風險。

SPV注資“陽光化”

在離岸信托服務商的安排下，去年林蕭在香港注冊了一家窗口公司。他將自己內地企業的貨物賣給這家香港公司，再由后者賣給境外買家，香港公司留存大量貿易資金。第二步，借助香港寬松的資金流動制度，將資金匯入其在開曼群島設立的SPV公司賬戶，購買并持有約250萬英鎊的英國中長期國債，以滿足投資移民條件。

隨著全球金融監管部門對離岸金融中心加強金融合規監管，林蕭開始擔心，這種資金騰挪注資SPV的方式一旦曝光，可能面臨補稅風險。

此前，他持有的英國國債因歐債危機價格下跌，令他不得不加倉，以滿足投資移民持倉要求。但當他借助香港公司將貿易資金匯入SPV公司旗下不同子公司時，卻遭遇香港當地銀行的反洗錢調查。

這家銀行認為，林蕭在開曼群島注冊的SPV公司，其作為離岸控股公司，與多家子公司存在交叉持股，要求他進一步提交每個子公司在離岸信托架構里的受益人授權書，以了解這個SPV復雜股權安排的真正目的。

他直言，這也是他打算向中國外管局登記境外SPV公司的主要理由。

在他看來，37號文能在某種程度解決SPV境外資金需求的問題。一方面是境內居民個人可用其境內外合法資產權益向SPV公司出資，包括現金、證券、企業股權債權等，一次性解決資產套現的問題；另一方面境內居民個人被允許其持有的境內企業，按規定向已登記的SPV公司做跨境放款。

“這種做法不像其他‘灰色’通道，容易遭遇反洗錢審查?！彼毖?。

一位了解37號文的涉外律師則直言，盡管37號文拓寬了境內居民向SPV公司跨境放款實現投資移民的合規操作通道，但還有不少操作細節有待理清。比如證券、企業股權債權的出資如何確認估值，需要外匯管理部門提供操作指引。

更重要的是，境內居民以境內外合法資產權益向SPV注資前，需向外匯管理局申請辦理境外投資外匯登記手續。這意味著，境內居民或需要公開自己境內外的實際財富狀況，與SPV公司所強調的個人資產隱秘性相抵觸。

資產公開“博弈”

起初，林蕭并不擔心個人資產會被公開——按37號文，境內居民只需將直接設立或控制的（第一層） SPV公司到外管局辦理登記。

這意味著，通過復雜的受益人條款安排、或采取多層次離岸信托架構，有繞過37號文“隱藏”個人財富信息的可能。

理論上的一種做法是，由一家SPV控股公司控制多家子公司，再由子公司設立更多孫公司，將個人資產注入孫公司。由于這子、孫公司按37號文無需登記，個人財富信息就沒有公開風險。

但在上述涉外律師看來，實際情況未必如此。

“要了解離岸信托與SPV架構背后的出資人實際財富，政府往往有其他辦法?！彼嘎?。近期全球離岸金融中心的新監管趨勢，是當地金融監管部門要求當地離岸信托機構、SPV公司必須遞交公司詳細注冊資料（包括股東結構圖），還有證明離岸信托受托人與真正受益人關系的授權書。

以往，這些機構只要求被遞交簡單的公司注冊資料。

一旦授權書被遞交，各國政府就能掌握本國居民在離岸信托架構與SPV的全部財富狀況，甚至很快查出其中部分資金是否完稅與合規轉移出境。

目前，很多離岸金融中心尚未愿意“公開”這些授權書資料，但通過各國政府間的信息互換，相關部門能迅速掌握這些信息。

在他看來，37號文無疑開啟了境內居民向SPV公司注資用于投資移民或海外投資的合規通道。相關條款規定，一旦境內居民及其直接或間接控制的境內企業通過虛假或構造交易匯出資金用于SPV、或境內居民與SPV相關跨境收支未按規定辦理國際收支統計，都面臨不小的罰款。

一位知情人士透露，外管局擬研究細則，要求境內居民將已設立的境外SPV，向外管局辦理境外投資外匯登記，或出具說明函表明尚未登記的理由。

（責任編輯：李麗夢）