藝術品基金：新“基”補貼舊“基”？

清雍正窯變釉鳩耳尊。

清雍正灑藍地白花大盤。

業(yè)內人士指出藝術品基金不應被看做短期投機的項目

文、圖/記者林琳

近日，私募基金管理辦法出臺，業(yè)內重拾對藝術品基金的關注。有媒體提出，“頂峰期建倉，低谷時到期，55億元藝術品基金如何集中兌付成謎”。“大的藝術品基金基本都已經順利清算。”有業(yè)內人士透露，對于小基金的出路很多人就未聽聞。

專家提出，藝術品基金不應該被看做一個短期投機的項目，投資者要先認識其門檻和風險。

多數(shù)到期基金低調處理

據(jù)不完全統(tǒng)計，從藝術品基金開始興起的2007年至2011年鼎盛期，全國共發(fā)行至少50只藝術品基金。“在2009年以前的藝術基金以銀行及私募基金為主，而2011年政府開始調控房價，嚴格控制房地產貸款額度時，房地產和藝術品信托基金開始大行其道。這一年涌現(xiàn)的大量藝術品基金（30多只）大部分是以信托方式進入市場募集資金。”上海文化藝術品研究院執(zhí)行院長孔達達總結藝術品基金高調入市的“盛況”。

為穩(wěn)固投資者信心，營造市場繁榮的局面，一些基金瘋狂地參與拍賣，高調并高價拍得藝術品。他認為，這是基金在到期之時（通常期限在2年之內），難以在藝術品市場盈利退出的原因：“當時很多信托產品的出現(xiàn)實際上是在解決資金緊缺的問題。”

而當2013年底、2014年初時，大多數(shù)到期的基金似乎都采取低調處理的方法。

曾經發(fā)行、管理藝術品基金的黃先生告訴記者，藝術品基金通過各種可能的渠道去處理藝術品，拍賣是其中比較主要的手段：“他們不可能對外公布自己要處理的是什么藝術品，正如他們當時買入的時候也并沒有在每一件藝術品都貼上自己基金的標簽。”

孔達達觀察到，有些基金可能為了避免金融風險所造成的動蕩，通過成立新的基金將到期的基金消化掉，也有的直接由基金發(fā)行方自行承擔相應的損失。

現(xiàn)狀：藝術品基金難承諾短期回報率

有關媒體報道了投資者投資藝術品基金后只能拿回10%本金的消息，使一些投資者恍然大悟：“原來投資藝術品基金不是穩(wěn)賺不虧的！”畫商張先生對投資者這樣的想法感到不解：“普通的基金都有虧有賺，投資者都能接受，為什么藝術品基金就一定穩(wěn)賺？”

“對一件藝術品承諾短期回報率難度大。”孔達達分析，拍賣目前來說還是藝術品出售的主要渠道，尤其是對于高價藝術品來說，通常一場大拍從征集拍品，到制作圖錄、宣傳、上拍等至少需要6個月的時間，如果春拍剛拍下的作品，秋拍再次上拍的成交可能性較小，“藝術品不像股票債券等可以頻繁反復地交易，事實上國際市場中藝術品重復交易的時間往往在5年左右，因此兩年以下期限的藝術基金往往很難盈利。”所以他認為，當時很多基金承諾的10%甚至更高的回報率其實是很難實現(xiàn)的。

“大部分人對藝術品基金的認識最初可能源自英國鐵路養(yǎng)老基金成功投資當代藝術市場等成功案例，于是希望能夠在中國復制此類基金的操作模式。”他認為，從長期來看，如果經濟發(fā)展保持上升態(tài)勢，高凈值人士財富的增長會導致對藝術品的需求增加，藝術品市場將走向繁榮。

但即便是作為成功典范而被津津樂道的英國鐵路養(yǎng)老基金，在其經營的15年中（1974年~1989年）也只是取得了年均13%的平均年收益率。

建議：投資藝術品應多聽專業(yè)人士意見

孔達達建議投資者對藝術品和藝術品基金要有清楚的認識。

首先，計算藝術品投資的回報率跟選取的時間段以及藝術品的門類有很大關系。具體到某個藝術品基金是否會賺錢，那就跟經營者的管理能力，和對藝術品的認知能力，以及藝術品市場的整體發(fā)展趨勢，和國民財富的增長有很大關系。

另外，投資者不應該把藝術品看做一個短期投機的項目，要保持平和的心態(tài)，理性選擇，做好長期投資的準備。

“不能被廣告和夸大事實的宣傳所左右，多聽取專業(yè)人士的分析和意見，提高自己的判斷力。”孔達達說，藝術品投資并非一項沒有門檻的投資，這個門檻不僅在于資金量的大小，還在于對藝術品市場發(fā)展規(guī)律的認識，需要在實踐中總結經驗，從而進步，“靠空想而來的理論是不可能成為生產力的。”