三大行再陷銀價操縱案 路透聯手CME爭黃金定價權

雖然今年4月就宣布退出倫敦的金銀定盤價席位，德意志銀行仍擺脫不了操縱貴金屬價格的官司糾纏。上周末，德銀和匯豐銀行、加拿大豐業銀行在美國被控濫用其議定每日白銀交易價的特殊地位，試圖操縱銀價并獲取不當利潤。

原告尼科爾森（Scott Nicholson）代表一批自2007年1月1日以來買進白銀期貨合約的投資者，試圖推動一場集體訴訟。曼哈頓聯邦法院已受理此案。

今年3月，包括上述三家銀行以及巴克萊、興業在內的五家銀行也是在同一法院被訴利用黃金定盤價議定地位操縱金價，該案目前仍在審理中，五家銀行均否認指控。

英國金融市場行為監管局（FCA）也已就可能的倫敦黃金定盤價內幕交易案展開初步調查，但還未升級為正式調查。今年5月，FCA對巴克萊罰款2600萬英鎊，指其管理松懈致使該行一名交易員操縱倫敦黃金定盤價，以逃避履行一份衍生品合約。

21世紀經濟報道記者獲悉，英國企業家協會（CBI）前總干事蘭伯特（Richard Lambert）預計將在本周被任命領銜一個金融市場丑聞調查組，受財政部委托對英國金融市場的公平和有效性作出獨立評估。

尼科爾森在訴狀中稱，被告通過極端秘密的作業方式，營造方便其操控的環境，于公布定盤價前，在實物白銀及白銀衍生品市場建立頭寸，以獲取巨額不當利益。

實際上，隨著銀價近幾年劇烈波動，監管當局已密切關注該市場。美國商品期貨交易委員會（CFTC）此前進行了一項為期5年的調查，試圖找到一些全球大型銀行操縱白銀期貨價格的證據，但未發現不法行徑，遂于去年9月宣布放棄調查。

不過，隨著德意志銀行宣布退出倫敦金銀市場定價體系，直接導致現行倫敦白銀定盤價機制也因為三缺一無以為繼，將于今年8月14日正式退出歷史舞臺。

倫敦白銀和黃金定盤價分別始于1897年和1919年，每日定盤價是由前述五大黃金做市商和三大白銀做市商通過對比交易訂單確定基準價格。作為現貨價格的參考指標價，定盤價影響著價值數萬億美元的金銀市場交易。

因定價缺乏透明性及參與議定價格的幾家銀行做市商身份，已運行117年的倫敦白銀定盤價和已運行95年的倫敦黃金定盤價近年來遭受越來越多質疑，要求其改革以適應現代市場的呼聲日盛。

西澳大利亞大學研究員安德魯·卡明斯基（Andrew Caminschi）研究分析了近14年的白銀市場數據，他發現定盤價比當日平均價格向下偏差了10-12個基點，這意味著使用基準價的人進行交易通常是在當天的最低價格。

倫敦金銀市場協會（LBMA）也希望重塑倫敦金銀定盤價的形象和權威性。本月中，LBMA宣布，全球最大股指期貨交易公司芝加哥商品交易所（CME）和信息服務供應商湯森路透已被選定承擔自8月15日以后的白銀定盤價工作，由CME提供價格平臺和日常處理交易的算法，湯森路透負責相關行政管理和治理工作，兩家機構將于8月初開始測試新流程。新一代白銀定價機制將由拍賣決定，是可審計的電子化定價，能接納更多直接參與者。

“新定價機制必須是透明的，并允許廣泛的參與者參與制定價格，這才會減少串通和操縱的可能性。”卡明斯基說。

隨著新的白銀定盤價機制開始運行，目前仍然只是由四家銀行每天兩次電話會議確定的黃金定盤價機制恐怕也茍延殘喘不了多久。世界黃金協會稱，改革后的機制應該基于成交價，而不是報價，新定盤價應該代表現貨可交付價格，所涉及的相關價格數據應該是高度透明、公開的、接受審核的，基準價格應該來自于具有足夠的深度和流動性的市場。

芝加哥商品交易所已發表公開聲明，欲與湯森路透再度聯手，拿下改革后的黃金定盤價管理權。

一些國內業界人士也期待金銀定價機制改革將使擁有巨大交易量的亞洲市場特別是中國市場定價話語權獲得提高，但國內目前的現狀是白銀現貨屬商務部管理，黃金則屬人民銀行管理，電子化交易尚處于無序管理狀態，加上很多地方性小平臺違規操作，要獲得國際金銀定價的真正話語權，遠非一夕之功。（編輯李關云）