中航健身IPO存風險 傍名牌易被訴訟

商報記者劉勇實習生程悅

重慶商報訊近日，深圳市中航健身時尚股份有限公司（中航健身）預披露了招股書申報稿，擬深交所上市，計劃公開發行1370萬股，擬募集2.0614億元投向深圳地區14間健康會所建設項目、培訓研發項目和信息管理系統建設項目。商報記者調查獲悉，中航健身傍“中航”著名商號易被訴訟，經營和辦公場所均為租賃存在較大風險，國家限制公款消費措施將影響其團體業務。

傍著名商號易被訴訟

中航健身前身是深圳市中航健身消閑有限公司，成立于1998年，注冊資本500萬元，為地道的國有企業，其實際控制人是中國航空技術進出口深圳公司。2003年經過蹊蹺的股權轉讓，時年35歲的王嵐成為實際控制人。

招股書稱，中航健身延續使用了“中航”字號，取得并使用“中航”字號不存在惡意行為。雖然中國航空工業集團公司及其子公司未曾就公司使用“中航”商號提出異議，但未來中國航空工業集團公司及其子公司仍有可能就中航健身使用“中航”商號提出異議。

一位投行人士指出，如果相關主管部門裁定中航健身不能繼續使用“中航”商號，無疑對中航健身是一大打擊，短期內中航健身需要與客戶、供應商、債權債務人等生產經營相關各方進行溝通、協調，辦理業務合同、債權債務等方面的變更轉移手續，以及辦理工商、稅務、銀行、房產、社保等方面的變更登記手續，公司內部也需要完善財務、行政、后勤等方面的過渡銜接工作。即使裁定中航健身可繼續使用“中航”商號，曠日持久的訴訟也會直接影響公司上市申報進程。

經營場所租賃風險大

招股書顯示，中航健身已在深圳、天津、北京設立了16家健康生活方式會所，服務面積超過3萬平方米。不過，截止2013年，公司總部的辦公場所和會所的經營場地均系通過租賃方式取得，未擁有房屋所有權，也未擁有任何土地使用權，目前中航健身共租賃20項經營物業，租賃期限最低1年，最高10年。

長江證券投資顧問張明斌昨日指出，在租賃協議到期后，盡管公司在租賃物業時均擁有續租優先權，但仍然存在無法續租的風險，另外還存在租金上漲的風險。若主要會所租金上漲幅度較大，將會對公司盈利能力構成不利影響。

值得注意的是，中航健身此次募集大部分款項約18269萬元，用于在深圳地區新建的14家會所，但是除了1家是購置物業外，其余13家也是租賃。

團體銷售業績或下降

中航健身招股書稱，團體銷售模式成為公司拓展新會員渠道的重要手段，在過去的8年時間里，公司先后為中國移動、南方基金、德勤華永會計師事務所、國泰君安證券、渣打銀行、建設銀行等數百家優質企業提供了團體辦理“時尚生活卡”的服務，有效地增加了公司優質會員的來源。

對此，華龍證券投資顧問牛陽指出，隨著各項限制公款消費措施的實施，作為服務會所的中航健身團體業務可能好景不長，存在業績下降的風險。