滬港通開啟兩地互通時代 萬億資金備戰6大路徑掘金

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中新網8月14日電(證券頻道陳鴻燕) 備受矚目的滬港通正在持續火熱推進，市場普遍預測滬港市場將于10月份正式“合龍”。隨著啟動時間臨近，大量的國際資本開始涌入香港與此相伴的是，A股上證綜指迭創年內新高，H股恒生指數更是直逼全球金融海嘯后2010年11月創出的高點。一時之間，牛市是否真的來臨？如何掘金滬港通成為當前市場最熱的議題。

滬港通10月或將正式啟動開渠引水恰逢好時機

滬港通正式啟動進入倒計時模式，各項工作都在緊鑼密鼓地推進中。8月11日起，上交所啟動全天候系統測試。據悉，此次全天侯測試將包括全體申報港股資格的券商。證監會發布的數據顯示，截至7月18日，內地、香港分別有90家、215家券商申請參與滬港通試點。

據參與券商提供的資料，此次港股通模擬測試股份達11只，包括李嘉誠家族旗下的長江實業、和記黃埔以及港鐵、匯控、九倉、恒地、工行、聯想、銀河娛樂、昆倫能源、恒安。按照滬港通相關規定，目前，港股標的共264只，A股標的共568只。

上交所12日首次赴港宣傳滬港通，上交所表示將于“滬港通”推出前厘清部分細節，包括稅收及交易規則等。

“香港投資者未來是否可以像買賣港股一樣，有賣空A股的選擇，是否允許在內地融資融券等？”對于這類市場較為關心的話題，上交所表示，這些仍在考慮中，相信9月中旬會作出明確的規定。

根據證監會安排，自本月11日起至9月30日，上交所和港交所將進行滬港通全天候測試、接入測試、全網測試等各類測試。市場紛紛預測10月滬港通試點就將正式開閘。

因此前港交所總裁李小加曾透露，港交所希望滬港通定在10月的某個周一正式開閘，并錯開國慶假期，具體時間至少會提前兩星期通知。據此，市場預計滬港通開通時間極有可能是10月13日、10月20日及10月27日中三選一。

李小加近日還強調，“滬港通”不是A股救市方案，而主要是希望改變市場機制，引入新的市場活力與理念，形成一個長期的制度安排，逐步實現中國資本市場的雙向開放。

興業證券預期，不遠的將來，A股市場的對外開放力度還將會不斷加大，比如深港通、中港基金互認、加入MSCI新興市場指數等，將在標的范圍和投資額度上進一步放開。

中國經濟企穩向好、刺激政策仍在繼續、各領域改革向縱深發展、長達五年的歐美市場牛市即將終結時刻，種種跡象顯示，滬港通實施遇到了一個前所未有的好時機。

近萬億資金“屯兵備戰”滬港通A股牛市真的來了么？

數據顯示，處于全球市場“價格洼地”的A股市場，已經越來越受到國際資本的青睞，而10月即將啟動的“滬港通”，將成為國際資本流入A股市場的重要通道。

資金流向監測機構EPFR(新興市場基金研究公司)數據顯示，截至7月30日的當周，該機構監測的全球新興市場股基單周資金凈流入逾20億美元，達到77周以來的最高水平。截至7月30日的一周內，中國股基資金凈流入14億美元，創2008年二季度以來單周新高。超過40%的新投資資金流入到中國金融行業。數據顯示，大量的國際資本正在從歐美市場和日本市場撤離，并流向以中國為主的新興市場。

來自香港金管局的最新數據顯示，截至5月底，香港的人民存款已達9558億元，而2013年底，香港的人民幣存款總額則為8605億元，短短5個月香港人民幣存款就增加了953億元。跨境貿易結算的人民幣匯款總額于6月份為5318億元人民幣，單月人民幣匯款激增近1000億元人民幣。

由于資金持續流入香港，自今年7月起，港元走強，令香港金管局多次入市。金管局總裁陳德霖12日表示，后期流入香港的資金，相信或與市場對內地市場前景轉樂觀，并且看好滬港通有關。

港交所披露的股權資料顯示，7月下旬以來，外資機構建倉H股跡象已非常明顯。股市方面，近期港股連續回升，恒生指數30日最高至24912.22點，直逼全球金融海嘯后2010年11月創出的最高24988.57點。此外港股成交也持續放大，30日一舉突破千億港元，達1001億港元，為近8個月以來最高水平，是6月日均成交額510億的近兩倍。

港股持續放量向上突破的背后，是全球機構在積極掃貨。查閱港交所“披露易”上披露的股權變動信息發現，近期申購增持股票的外資機構特別多，而單家機構批量買入多只股票、單只股票買入金額巨大的情況并不少見。

據興業證券的研報測算，海外投資者投資A股規模有望達到9000億元，相當于3.5%左右的A股總市值，相當于目前所有基金投資A股市值的77%。”知名財經評論員宋清輝則認為，“滬港通開通后，預計海外投資者投資A股規模接近1萬億元。”

在滬港通的刺激和催化下，A股最具代表性的上證綜指近期亦連續竄高，不斷刷新年內新高。上證180等大盤藍籌風格指數以及以國泰上證180金融ETF為代表的相關ETF基金也迎來了“艷陽天”。

融資融券余額也正在經歷今年以來的最強增長，最近一個月兩融余額環比增長500億元，而大盤藍籌股更是成為融資買入的主力目標。據相關統計數據顯示，進入7月份之后，融資融券余額就由4000億元左右快速增長至目前的4576億元，并且創下年內新高，其中98.9%為融資余額。

對此，有市場分析認為，目前融資融券增長的主要原因是受益于滬港通的開閘，讓更多投資者看到我國資本市場大發展的希望。

大量資金屯兵香港，疊加多重利好刺激，近期A股行情令眾多股民興奮不已，市場樂觀派也紛紛響起“牛市行情來臨”的聲音，那么牛市是否真的來臨？對此資深業內人士普遍認為，“牛市確立”尚待觀察，“醞釀牛市”更為確切，結構性行情且行且珍惜。

就滬港通而言，國信證券認為，AH股存在估值折溢價的核心在于利率水平的差異，滬港通不是救世主，不會打破存量資金博弈的格局，其對大盤的整體推動作用不宜高估。

興業證券認為，滬港通使得A股市場和國際市場聯動性顯著增強，短期由于A股市場的相對配置價值的優勢明顯，滬港通對于外置配置A股是錦上添花，但就中期來看，滬港通則是一把“雙刃劍”，A股市場的“水位”將更容易受到國際資本流動影響。

淘金滬港通路線圖6大途徑掘金AH股

伴隨著滬港通日益臨近，如何從中套利可能是投資者尤為關心的話題。中新聞證券頻道梳理投行研究報告，掘金滬港通或可從以下6大途徑開展。

A股方面，可從三個方面進行掘金。一是利用A+H折價套利，含“類A+H”影子股。有分析認為，如果A/H股折價率縮窄至5%-10%之間，套利機會將消失。只有好行業好公司才對基本面至上的海外投資者具備吸引力，傾向于景氣度向上或供需結構有改善的中下游行業中的AH折價股。

二是關注A股特色標的，包括軍工、白酒、中藥、稀土、旅行社、影視動漫等。

第三途徑就是關注高股息率的“類債券”。興業證券認為，中期來看，境外投資者的引入將促使藍籌股進行價值重估，藍籌股有望迎來估值修復行情，一些大盤藍籌企業代表著中國，像蘋果、微軟之于美國，對于全球資產配置的投資者來說，具有配置價值。

H股也存在三大投資機會。一是關注港股恒生大盤和恒生中盤成分股中，港交所、博彩、連鎖品牌、體育用品、資產管理等特殊的股票。

二是關注港股通中具備估值優勢的成長股，例如過去3年營收符合增速>40%，且估值比A股同行業整體市盈率便宜的滬港通標的。

另外利用交易規則差異，還可尋找三類其他交易機會。利用交易時間差異套利，盡管港股開市與A股同步，但晚于A股1小時收盤，因此A股盤后公布的消息或于當天在港股市場先反應，對于次日A股投資者的交易操作有一定的借鑒作用，可隨著做出調整。另外，港股每天交易開發的總時長為5個半小時，比A股多出1個半小時，有了更多操作空間，價格可能反應更充分。

利用兩地T+0、T+1差異套利。在某些短期突發事件情況下，利用港股的T+0相比A股的T+1能更快速有效的套利和避險，例如光大烏龍指事件。

利用兩地漲跌幅限制。對于雙邊掛牌的公司，由于港股不設漲跌幅限制，當A股當日封漲停或跌停時，同一公司港股的走勢也為A股后續的漲跌幅空間提供了參考價值

最后，對于內地投資者來說，還應了解在選擇投資港股的時候，應同時關注中國宏觀經濟走勢和美國貨幣政策動態這兩方面因素。當一方面因素穩定的情況下，另一方面因素的變動將會成為影響港股波動的主要原因。(中新網證券頻道)