日本股神徒弟率團抄底股市 淘金三類受益股

鳳凰財經(jīng)訊據(jù)《太陽報》報道，已故日本股神邱永漢“徒弟”、京華創(chuàng)業(yè)株式會社董事徐學(xué)林，上周四至周六率領(lǐng)日本投資者來港進行實地考察。徐學(xué)林透露，這次來港部分原因是為了解滬港通運作，把握難得的投資機遇，更透露來港首日，已有日本投資者于一家香港中資證券行開設(shè)買賣港股戶口。

這次參與香港考察團有六名日本投資者，先后與三家香港上市公司會面，包括中國支付通（08325）、中國天然氣（00931），以及獲騰訊（00700）入股的華南城（01668）。

據(jù)了解，此次來港的日本投資者，大部分為日本企業(yè)目前或前任管理層，當(dāng)中已退休的中村先生，為日本住友集團前任管理人員，對港股十分熟悉，有投資恒生（00011）、中行（03988）等。對于滬港通，日本投資者非常期待，經(jīng)歷過2001年B股開放及2007年“港股直通車”后，期望滬港通會再度讓港股急漲。

徐學(xué)林認為，滬港通開閘后，會有更多內(nèi)地投資者買港股，增加市場交易量，有利港股向上，預(yù)期國企改革、金融改革的股份會受惠，同時看好水務(wù)、醫(yī)藥板塊：“即使引入民資不能帶來根本性顛覆，但若管理層比較開放、愿意接受意見的話，對國企改革還是有所期待。”

事實上，自今年四月宣布實施滬港通后，徐學(xué)林已即時舉辦有關(guān)滬港通的研討會，形容滬港通是十分難得的投資機會。據(jù)京華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站顯示，徐學(xué)林本月初于東京舉辦一場研討會，向日本投資者介紹滬港通，并且提及外國投資銀行今年七月后增持的投資板塊、內(nèi)地證券公司推薦的股票，供投資者參考。

盡管滬港通開通后，投資者可買賣上海A股，不過預(yù)計日本投資者不會考慮。徐學(xué)林說：“A股基本面存在不確定性，特別是創(chuàng)業(yè)板股份炒作成分高、公司訊息透明度低，不適合喜歡長期投資的日本投資者。”

上海新金融研究院特邀專家沈建光

近一個階段，中資股演繹了一波強烈的上漲行情。港股恒生指數(shù)從去年年中重返20000點以來已累計漲幅達26%，步入牛市境地。A股也呈現(xiàn)震蕩上行，7月以來（截至8月21日）上證綜指累計上漲了8.7%。相比之下，同期歐美股市表現(xiàn)則偏弱。

可以看到，本輪中資股上漲主要是港股帶動的，且與海外資金流入關(guān)系密切，說明本輪上漲與近一段時間中國政府正在力推的滬港通政策密切相關(guān)，海外投資者看好中國股市，進而重新配置全球資產(chǎn)投資。

滬港通的推出有三大利好

首先，滬港通是促進資本項目開放與人民幣國際化的重要舉措之一，是證券投資放開的試驗田。毫無疑問，近幾年來，中國政府推動人民幣國際化是十分積極的。從近期來看，7月初外管局取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理，促進外匯市場自主定價，以及央行決定放開小額外幣存款利率上限的改革試點，由上海自貿(mào)試驗區(qū)擴大到上海市的試驗等等，都是推動人民幣國際化的重要舉措。

與此同時，當(dāng)前亦有更多的歐美國家、新興市場國家對人民幣國際化表達出愈加濃烈的興趣。亞洲以外的第二大人民幣離岸市場版圖正在歐洲逐步成形。金磚國家開發(fā)銀行總部定于上海，也為中國在國際市場發(fā)揮更大作用、為金磚國家加強聯(lián)系創(chuàng)造了條件。

此外，央行還致力于在兩年之內(nèi)實現(xiàn)利率市場化，支持人民幣雙邊互換的國家也在增多，離岸人民幣產(chǎn)品更加豐富，這些均顯示中國正在沿著匯率市場化、利率市場化、資本項目開放以及離岸市場建設(shè)四個方向加速推進人民幣國際化的進程。而滬港通的起航作為促進資本項目開放的一環(huán)意義重大，顯示了中國政府更加開放的決心。筆者預(yù)計， 2016年人民幣有望實現(xiàn)基本可兌換，2020年人民幣有望步入國際儲備貨幣行列。

其次，滬港通有利于吸引海外資本。本輪中資股上漲有一個明顯的特征，即主要是靠海外資金推動的，這與早前頗有市場的海外投資者看空中國的觀點大相徑庭，也用實踐反擊了賣空陰謀論。結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟與政策走勢分析，筆者認為，此次海外投資者看好中資股是其全球資本配置的需要。具體來看，今年年內(nèi)美聯(lián)儲結(jié)束QE已成定局，問題只是何時加息。歐洲結(jié)構(gòu)性改革任重而道遠，通縮壓力仍然困擾歐洲政策制定者，地緣政治風(fēng)險也加劇了不確定性。受益于量化放松，早前歐美股市已然上漲較多，而中資股以往表現(xiàn)大大弱于歐美市場，其實是價值洼地。現(xiàn)在中國領(lǐng)導(dǎo)層改革決心有目共睹，如果宏觀經(jīng)濟能夠企穩(wěn)，將是全球資本最青睞的地區(qū)之一。

最后，滬港通幫助港股與A股聯(lián)通，有助于減少同股同權(quán)不同價的現(xiàn)狀。以往A+H股同時上市的公司，存在同股同權(quán)不同價的現(xiàn)象，部分股票折價率十分顯著。比如，相對而言，中小盤股A股價格大于H股價格的情況并不少見，而保險、金融等大盤藍籌股票在A股估值偏低也由來已久。通過滬港通，修正投資者的偏好，有助于引導(dǎo)雙方市場股價的合理估值。從這波行情來看，筆者期待的這一過程其實已然發(fā)生。

股市上行有助于緩解經(jīng)濟運行矛盾

這撥中資股上漲行情來之不易，如能開啟新一輪資本市場行情，不僅有利于提振經(jīng)濟，也能同時緩解當(dāng)前中國經(jīng)濟運行的多重矛盾。

當(dāng)前中國企業(yè)面臨融資與降杠桿率的困境。筆者認為，在經(jīng)濟疲軟，企業(yè)運行困難之下，通過做大股權(quán)融資市場，為企業(yè)補充資本金，間接地降低企業(yè)債務(wù)杠桿率，或不失為紓困實體經(jīng)濟的良方。

此外，資本市場走出低迷，也會助力國有企業(yè)改革。如今國企改革的大幕已然拉開，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，引入民資的進程正在加快。大力發(fā)展資本市場、股市上行將提高混合所有制推進的速度和效率。

資本市場持續(xù)向好需要“寬信貸”

資本市場的積極反應(yīng)來之不易，也至關(guān)重要。筆者認為，資本市場的健康發(fā)展不僅需要財稅體制和國有企業(yè)改革的突破，也需要一個相對寬松的信貸環(huán)境。從這個角度而言，為解決融資難和融資貴的問題，貨幣政策仍然大有可為，降準降息將是不錯的選擇。

（作者系瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家）

滬港通引發(fā)市場微妙變化遞延思路淘金三類受益股

編者按：隨著滬港交易所相繼啟動全天候測試，“滬港通”試點正在逐步臨近，按照“滬港通”的試點方案，滬股通投資標的包括上證180、上證380指數(shù)成份股及在上交所掛牌的A+H股公司股票。分析人士表示，從A股市場來看，以大盤藍籌股為主的標的群體是“滬港通”第一受益者，近來日漸活躍的大盤股自也是得益于此；其二，“滬港通”為內(nèi)地與香港的資金流動打開新的通道，因港資的投資理念更趨勢成熟，近而在策略上與QFII將有一定趨同；最后，券商將因市場的活躍而直接受益。基于此，本文今日對上述大盤藍籌、QFII重倉和券商等板塊進行分析解讀，供投資者參考。

逾30億元資金涌入17只藍籌股

“滬港通”漸行漸近，按照此前聯(lián)合公告中的時間安排，推出時間將在10月10日前后。業(yè)內(nèi)人士表示，滬港通的實施可能會給A股市場注入一股新活力，低估值藍籌股可能會有估值修復(fù)的投資機會，各路資金也開始積極備戰(zhàn)“滬港通”所帶來的市場機會。

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，截至上周五，滬深兩市A股整體動態(tài)市盈率(TTM)為13.11倍，滬市主板的動態(tài)市盈率(TTM)僅為9.88倍，其中，有62只滬市主板個股的動態(tài)市盈率(TTM)低于10倍，這些個股主要集中在銀行、房地產(chǎn)、交通運輸、公用事業(yè)等四大行業(yè)，銀行占據(jù)14個席位，房地產(chǎn)占據(jù)10個席位，交通運輸和公用事業(yè)兩行業(yè)各占7個席位。

隨著“滬港通”正式運行的臨近，市場投資者開始更多關(guān)注滬港兩地上市公司中滬市估值偏低的個股，以及港股稀缺的滬市中國特色股，其中包括銀行板塊，該板塊整體估值僅為4.69倍。分析認為，“滬港通”紅利下，A股銀行股如久旱逢甘霖。兩市銀行股估值的差異在“滬港通”后將得到一定平衡，A股銀行股短期存在上行空間。

從二級市場表現(xiàn)來看，在62只滬市低估值股中，7月22日以來表現(xiàn)跑贏大盤(上證指數(shù)同期上漲9.07%)的個股有28只，其中，廣東明珠、深高速、祥龍電業(yè)、方大特鋼、華域汽車、寧波富達、交通銀行、福耀玻璃等個股期間累計漲幅均超過15%。

資金流向方面，在這62只個股中，有17只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入，累計吸金33.26萬元。其中，招商銀行期間大單資金凈流入居首達到114426.85萬元，而中國石化、中國神華、光大銀行、中國建筑、華夏銀行、悅達投資、中國中鐵等7只個股期間大單資金凈流入均超過億元，分別達到49938.53萬元、37933.11萬元、30940.35萬元、28014.50萬元、16597.30萬元、12843.89萬元和11445.54萬元，這些個股幾乎全部是大盤藍籌股。

QFII新進或增持72只個股

隨著2014年上市公司中報的持續(xù)披露，新一期QFII布局的路徑也初顯輪廓。據(jù)統(tǒng)計，在已披露中報的1542家公司中，103家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII身影，累計持股數(shù)量為30.59億股，累計持股市值達334.14億元。其中，新進或增持的72只個股尤為引人關(guān)注，滬市主板有28只個股，增持資金達45.57億元。

從增持角度看，QFII二季度重倉股主要集中在建筑材料、化工、醫(yī)藥生物等三大板塊中，而上述三大板塊中，建筑材料是二季度QFII新進或增持個股最多的行業(yè)。具體來看，QFII二季度新進或增持9只建筑材料股，塔牌集團、福建水泥、斯米克、友邦吊頂?shù)?只個股為QFII二季度新進持有，持股數(shù)量分別為：297.62萬股、107.02萬股、76.36萬股、5.64萬股。與此同時，QFII在二季度繼續(xù)加倉海螺水泥、華新水泥、祁連山、北新建材、偉星新材等5只個股，增持數(shù)量分別為：1340.33萬股、1000.19萬股、265.37萬股、166.08萬股、101.09萬股。

值得注意的是，通過梳理發(fā)現(xiàn)，在二季度QFII新進或增持的個股主要呈現(xiàn)兩大特征：首先，國企改革品種。比如中國聯(lián)通、中國汽研、祁連山、華東科技等公司均為中央企業(yè)，華菱鋼鐵、華域汽車等公司為地方國企，上述兩類公司均屬于國企改革品種。第二，藍籌品種。QFII二季度增持市值超過1億元的個股有浦發(fā)銀行、上汽集團、瀘州老窖、平安銀行、華宇汽車，中國石化、中國神華、中國汽研、中國南車、中國聯(lián)通、中國玻纖等滬市大盤藍籌股，顯示出QFII對藍籌股的青睞。

分析人士表示，目前A股估值已處于歷史低位，相對H股折價明顯，尤其是A股的藍籌股相對H股的折價較大。而即將開啟的“港滬通”計劃逐步落地將為兩地股市注入新活力，當(dāng)下已經(jīng)成為捕捉A股投資價值的最佳時機。這些都是QFII增資藍籌的原動力。

9家券商上半年凈利潤實現(xiàn)增長

近期，上交所向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于開展港股通技術(shù)系統(tǒng)測試的通知》。通知顯示，“港股通”測試計劃于8月11日至9月30日期間持續(xù)開展，并將分為三大階段，全天候測試、接入測試和全網(wǎng)測試。此外，8月23日，多名香港中資券商代表出席新華社亞太總分社舉辦的“香江論壇·聚焦滬港通”研討會。這些證券業(yè)人士表示，“滬港通”有助推動國家金融市場全面開放和人民幣國際化，但一些細節(jié)和技術(shù)問題也要在推行后逐步磨合。開啟上海與香港兩地“互通時代”的“滬港通”已進入沖刺階段，預(yù)計最快將于10月份正式開通。

對此，分析人士表示，券商股是“滬港通”的最大受益者之一，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)將獲得提振。滬港兩地市場互聯(lián)互通時代的到來，意味著滬市將正式對境外開放，未來境外投資者的進入將提升滬市交易量，有利于內(nèi)地券商股，特別是有利于橫跨滬港兩地的券商。在滬港通漸行漸近的背景下，券商股的投資價值更為明顯。

事實上，自7月22日以來，券商股的表現(xiàn)亦可圈可點。在19只券商股中，7月22日以來表現(xiàn)跑贏大盤(上證指數(shù)同期上漲9.07%)的個股有17只，占比89.47%。其中，宏源證券、太平洋、長江證券、國元證券、興業(yè)證券和東北證券等個股期間累計漲幅均超過20%。

值得一提的是，券商業(yè)的基本面改善顯著，證券行業(yè)上半年景氣度有了大幅提升。截至8月24日，在19家上市券商中，已經(jīng)有山西證券、國元證券、東吳證券、興業(yè)證券、長江證券、招商證券、廣發(fā)證券、華泰證券、東北證券、西部證券、光大證券等11家正式披露了半年報。其中，9家券商2014年上半年凈利潤同比實現(xiàn)增長，山西證券、國元證券、東吳證券等3家券商2014年上半年凈利潤同比增長均超過50%。(證券日報)