滬港通限制多 那邊的風光沒有想像般美

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滬港通，即使對普通的A股小散來說，也絕對是一大好事兒。

中國的股民，尤其是散戶，20多年來很有些閉門造車的感覺。A股市值龐大，但似乎和國門外的世界聯系不多，嚴格的IPO(首次公開募股)審核、缺乏做空機制、漲跌停板限制等等。然而，滬港通的到來卻給中國股民打開了一道國際化大門。

50萬的賬戶余額要求并不算高，雖然總量上有100億左右的日交易額限制，但相信至少在試點階段是夠用了。所有，只要具備一定資金的個人投資者，都可以通過上證賬戶直接買賣港股。“那邊”的風光無限美，沒有單日的漲跌上限，也沒有過嚴的入市要求和退市保證，甚至還可以T+0操作。理論上看，投資者似乎可以通過完美的技術操作，在短期內攫取巨大的利潤。

事實真的如此嗎？必須承認的是，就整體市場而言，由于沒有漲跌停限制，港股的單日波動的確比A股要大。以2010年以來、近5年的交易為例，1700多只當前處于正常上市狀態的港股中，出現過單日漲幅50%的超過270只；僅今年以來，也有70多只。而上海青浦消防在2013年8月1日，單日漲幅757.6%，創下近5年最高記錄。如果買到類似于這種超級短線牛股，一天時間資產就可能暴漲幾倍，其投機利潤絕不是A股可以比擬的。

可是，至少當前的滬港通無法讓投資者實現如上的收益。根據規定，A股投資者可以買的滬港通股票是恒生綜合大型股指數成分股、恒生綜合中型股指數成分股，以及同時在上證和香港上市的非警示板H股，共計260多只。在上述“日漲幅50%名單”中，絕大多數并非滬港通標的。這些滬港通標的股今年以來的單日漲跌幅也絕不夠“出眾”，除浙江世寶因A股相對H股大幅溢價而受追捧，4月10日單日漲超60%外，其余出現單日漲幅超過20%的不足10只；在10%至20%的區間內，也就是剛剛打破“漲停板”的股票，也只有70余只，不到總數的三分之一。換言之，內地投資者能夠買的港股，都是波動相對較小的大中型股票，全部在主板，并不涉及創業板。傳說中的“細價股”炒作，還是遙不可及，對內地投資者來說，目前只有觀賞價值。

然而，這是不是說滬港通限制太多，形同雞肋呢？答案恰恰相反，現有的滬港通政策正是有效控制了風險，實在大有利于A股“跨境”投資者。相比較，香港證券的市場化程度更高，資金競爭更為激烈，上市公司經營水平參差不齊，有的甚至毫無價值保證。有些“細價股”，盤子極小，單價低至幾分錢，誰都可以玩，波動自然極大。這種股票，雖然能走出驚人的單日高額漲幅，但一旦莊家撤資，只跌幾分錢也能讓散戶血本無歸。而香港市場，“細價股”退市是常見之事，一旦出現這種情況，散戶手里的股票就淪為廢紙，永無翻身之日。相比之下，引導資金更多地投向盈利穩定、價值充分的藍籌股和大盤股，實在是規避風險、降低虧損的良策。

當然，隨著中國資本市場的開放，滬港通的限制在未來也可能逐漸放開。面對未知的港股市場，投資者最重要的還是進行自我修行。殊不知，市場化程度越高，短線投機的風險反而越大。或許，踏踏實實分析上市公司的價值，深度發現和挖掘長期成長股，才是港股投資的正途。