阿里赴美上市在即 新股不是人人能打

　　吳家明/制表 官兵/制圖

記者 吳家明

“走，上美國炒新股去！”有國內炒美族發出如此感慨。

2014年，新股成為國內A股投資者的新期許，“打新”和“炒新”熱情不減。而在美國，新股市場更為熱鬧，阿里巴巴即將上市更給市場帶來無限遐想，由此引發的“炒美熱”刺激了許多投資者的神經，國內外資金都在蠢蠢欲動。

　美股IPO市場

樂享牛市盛宴

正當華爾街樂享美股走強帶來的盛宴之時，多家企業集中提出新股公開發行申請，更掀起了本世紀初互聯網泡沫以來最大的上市熱潮。

投資顧問公司美國復興資本公司近日發布的研究報告顯示，今年以來美國首次公開募股（IPO）市場表現強勁，預計２０１４年融資額將超過８００億美元，創下自２０００年以來的最高水平。其中，今年以來已有１８８家公司在美國上市，共融資４００億美元，同比增長４４％。這種強勁勢頭還在延續，預計今年最多還有１００多項ＩＰＯ，融資額將高達４００億美元。此外，今年以來，已有２６１家公司遞交了在美的ＩＰＯ申請，超過了２０１３年全年２５６家的申請數量。

準備上市的公司往往選擇行情火爆的時期進行IPO，因為此時往往更容易獲得較高的估值，從而獲得更多的融資金額。摩根士丹利全球資本市場主席西姆坷維茨表示，歐美多國的主權債券收益率下降，投資者更傾向于把資金投向那些想要上市的公司，刺激美國IPO市場一片火熱。

今年以來，已有11家中國企業赴美上市，而備受全球資本市場矚目的中國電商巨頭阿里巴巴也將在近期上市。復興資本認為，阿里巴巴的潛在上市融資規模所引起的關注超過了今年任何一家公司ＩＰＯ，一些重量級公司特別是阿里巴巴的上市將給美股ＩＰＯ市場注入動力。

美股新股不是

人人能打

美股新股市場的火爆現象，讓“打新”成為市場熱議話題。不過，在美股市場上“打新”和A股是完全不一樣的申購方式。據相關人士介紹，有美股賬戶不代表就能申購新股。投資者想要申購股份一般從該公司遞交F1文件或者S1文件后就要跟券商聯系，路演就是給準認購人的推介會，但美國的IPO股票一般是投行的客戶才有，申購門檻也很高，可以說這不是個人投資者隨便能玩的“游戲”。

Beacon Asset Management LLP基金經理童紅學在接受證券時報記者采訪時表示，其實美股并沒有“打新”一說，一般小散戶很難參與熱門新股的發行。客戶在券商開戶的時候，可以同時申請接收新股IPO信息，新股發行時券商會有部分零售配額，他們會根據市場需求設定一個標準，然后詢問滿足標準的客戶是否想購買。一般不太熱門的股票，小散戶倒是可能會收到意向，但熱門個股很難分配到散戶頭上，因為供不應求。

對于阿里巴巴上市后的表現，童紅學表示，阿里的承銷團隊實力非常強大，公司知名度高，市場熱炒已久，受到市場追捧是肯定的。股價當日表現和開盤價格高低關系極大，投資者還是應該把風險控制放在第一位。如果價格合理或者略高，低開高走可能性就較大。

國內資金蠢蠢欲動

雖然美股的新股不是所有普通投資者都能直接參與，但隨著阿里巴巴赴美上市的腳步越來越臨近，不少為國內的高凈值人士定制的打新產品又開始陸續面世。

目前，不少國內的基金公司專戶、基金子公司資管計劃、保險資產管理公司，都在準備參與阿里巴巴打新的產品，購買門檻在100萬元以上。根據公開資料，一份名為“泰康資產全球新股及流動性機會資產管理產品”的說明書顯示，產品的投資方向是境外主要交易所首次公開募集的股票、定向增發和境內銀行存款等。具體來說，首先是投資形成的境外股票資產不超過產品資產的40%。按產品說明書測算，如果新股下跌幅度不超過20%，理論上產品就能控制凈值下行風險。假設新股出現30%以上的漲幅，模擬測算產品年化收益率理論上有望達到8%至17%，參與阿里巴巴新股IPO則是這款產品的打新策略方向。該產品代銷機構更描述，高盛是泰康人壽的第二大股東，又是此次阿里巴巴上市的承銷商之一，因此這款產品獲得阿里新股配售的可能性較高。

嘉實、融通等多家基金公司也推出專項管理計劃來投資阿里巴巴新股。其中，記者獲得資料顯示，嘉實基金聯手德意志銀行，打造阿里巴巴美股專戶計劃。與其他機構發行的類似產品不同，該計劃100%投向阿里美股IPO，鎖定期為3個月。對此，有分析人士表示，海外資本市場對互聯網概念股很追捧，憑借阿里巴巴在國內電商領域的地位，市場對阿里巴巴上市充滿期待。不過，阿里巴巴赴美上市的承銷團隊均來自高盛、瑞士信貸、德意志銀行、摩根大通等國際一線投行，本身就具備完善的銷售渠道，國內基金公司從中獲得的額度存在較大的不確定性。此外，一些基金產品對阿里的過高估值其實并不太合理，加之美國的新股市場與國內有差異，并非就能穩賺不賠。

電商中概股患

“阿里恐懼癥”

國內資金對阿里巴巴的上市蠢蠢欲動，許多投資者也開始重新讓自己的投資組合“大洗牌”。管理著50億美元資產的美國券商Forward首席投資官奧唐奈表示，任何財報不好或前景不佳的公司，或者與阿里相關的同行業公司，都可能被投資者列入拋售候選名單，要為阿里巴巴那樣的“大牌”騰出空間。

就在近期，電商中概股出現集體回調，其中電商“妖股”唯品會自8月中旬以來的下跌幅度超過10%，更一度跌破200美元大關，當當網自8月中旬以來的累計跌幅更超過17%。就在上周五美股交易時段，阿里巴巴公布了最新的招股書，在美股維持上漲勢頭的前提下，京東的股價下跌近4%。有市場人士指出，大量電商中概股遭到拋售，不少機構試圖手持現金以購買阿里的股票。投資機構Blackfriars新興市場資產業務部門負責人漢恩曾表示，投資經理可能會出售部分股票以買進阿里巴巴股票，當然前提是阿里巴巴的股票價格有吸引力。