周科競：阿里為什么不在A股上市

據媒體報道，阿里將在美國上市，最多融資243億美元，相當于1300億元人民幣。如此優秀的公司，為什么不選擇在A股上市？同樣的還有百度、騰訊，好公司總是不讓A股投資者買。本欄認為，一方面阿里融資規模巨大，在A股當前的政策下除了央企巨頭，民營企業想融如此巨大的額度難度非常高；另一方面，A股目前仍是審核制，阿里這樣的巨頭想上市，IPO排隊等個幾年不說，大盤股還等控節奏，還得讓著有背景的國企，真正上市不知等到何時。

現在國內互聯網有三大巨頭，分別是百度、阿里和騰訊，被業內人士合稱為BAT，其他中小互聯網公司，要么被這些巨頭收購，要么和巨頭合作，可以想象，這三大巨頭是多么強大。他們還有一個共同的特點，都不在A股市場上市，是他們的資質不夠好，還是A股發行價不高？據投資者的共識，由于A股市場散戶投資者眾多，科技網絡股平均市盈率高于國際主要股市，故發行價理應高于其他股市。同時這三大巨頭的財務報表根本不需要造假就能超過A股市場的發行要求，故他們完全符合A股IPO的標準。于是可以推斷，他們不在A股上市，是他們自己的主觀原因。

還以阿里這次的IPO說事，如果阿里在A股市場融資1300億元人民幣，肯定也是超級龐大的IPO，管理層肯定要謹慎對待，但是這并不說明普通投資者不歡迎大盤股IPO，而是不歡迎缺乏成長性的大盤股IPO，假如阿里融資1300億元人民幣后，其三年后通過業績增長，市值達到2600億元人民幣，怎么可能不受投資者歡迎？所以說，盤子大小并不是重點，是否是好公司才是關鍵。

看看咱們A股的大市值股票，要么是大型銀行，要么就是鋼鐵石化房地產，都缺乏讓投資者可以充分想象的空間。如果百度、阿里、騰訊都到A股上市，就算融資規模達到4000億元人民幣，本欄認為市場也能順利承接，因為他們的股票投資者想要。

現在是好公司都希望優先到美國、中國香港去上市，這或許和A股單一公司總融資規模有限有關。大型企業在A股市場難以發揮其優勢，故A股市場成為了很多小企業的集散地。不是說小企業不好，而是A股市場不能總是上市那些不符合境外上市標準的企業。如果A股市場也能招募一下大型巨頭上市，對于投資者的視野和價值投資理念也有很好的助益。投資者也可以把股市視為一個投資后享受現金分紅的場所，而非一個判斷漲跌、分析莊家進出的賭場。