阿里IPO美國散戶作壁上觀：知名度不高是硬傷

當中國電商巨頭阿里巴巴集團在今年早些時候公布了在美上市計劃以后，一些金融顧問就已經開始做好了迎接那些想要參與這項交易的散戶投資者瘋狂來電咨詢的準備。

阿里巴巴集團已在上周五向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新后的IPO（首次公開招股）招股書文件，計劃籌集最多243億美元資金。雖然阿里巴巴集團在文件中公布的定價區間低于預期，但在許多市場人士口中，這樁交易經常都被描述為自Facebook在2012年上市以來最熱門的IPO交易。

通常來說，散戶投資者在大型IPO交易中僅能購買到10%到20%的股票。多名金融顧問都曾在此前表示，預計阿里巴巴集團的IPO交易將遭到散戶投資者的哄搶。但事實情況卻是，來電咨詢的散戶投資者并沒有想象中那么多。

“美國人都在使用Facebook，對它十分熟悉，但阿里巴巴集團則沒什么人聽說過。”伊利諾伊州Hoffman Estate的金融顧問鮑勃·麥卡（Bob Mecca）說道，他管理著1.75億美元的受托管理資產。

折扣經紀商TD Ameritrade Holding的活躍交易商服務集團高級副總裁史蒂夫·奎爾克（Steve Quirk）稱，就現階段而言，詢及阿里巴巴集團IPO交易的客戶人數僅相當于兩年前詢及Facebook交易人數的四分之一左右，與Twitter的IPO交易相比也僅相當于其一半左右。阿里巴巴集團發言人羅伯特·克里斯蒂（Robert Christie）拒絕就此置評，理由是該集團目前正處于IPO前夕的靜默期中。

業界人士指出，阿里巴巴集團將其IPO定價區間設定在每股美國存托憑證60美元到66美元的決定表明，在是否能擁有龐大的美國散戶投資者人群的問題上，該集團可能并不是十分上心，原因是散戶更喜歡每股價格較低的股票。如果阿里巴巴集團想要招攬散戶投資者，那么原本可以將IPO定價區間設定在較低的水平，同時發售更多股票，從而籌集相同金額的資金。

散戶投資者反響不夠熱烈所可能帶來的結果是，阿里巴巴集團股票在上市首日的表現可能相對沉靜，而不是像許多人原本預期的那樣帶來“爆炸性”的影響。獨立IPO專家湯姆·陶利（Tom Taulli）指出：“由于阿里巴巴集團IPO交易規模十分龐大的緣故，許多投資者都會對這項交易感興趣。但是，我認為當阿里巴巴集團真正掛牌上市時，并不會有太多的動能。”

從長期來看，美國散戶投資者的興趣低迷可能會給阿里巴巴集團帶來不利影響。一般來說，散戶投資者傾向于在更長時間里持股，從而為其所持股票的股價提供穩定性；另外，散戶投資者的參與還能令一家公司的股東基礎變得多樣化。有IPO專家稱，如果公司股份過于集中在一小撮機構投資者手中，那么可能會令這家公司容易遭到激進投資者的攻擊。

“我覺得，對于阿里巴巴集團來說，建立強大的散戶投資者基礎是一種好得多的選擇。”芝加哥投資公司IPOX Schuster的創始人約瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）說道。

不過，在阿里巴巴集團的路演過程中，散戶投資者對這只股票的興趣仍有增強的可能，原因是想要買到“便宜貨”的散戶投資者會注意到，阿里巴巴集團的IPO定價區間低于市場此前預期。

阿里巴巴集團周一在紐約啟動路演，預計其路演程序將延伸到全球市場，到達倫敦和中國香港等地。路演將可帶來更多的證據，表明機構投資者對這樁IPO交易的興趣有多么強烈，并提供有關阿里巴巴集團最終的IPO定價是否很可能處于定價區間之內的跡象。業內分析師原本預計，阿里巴巴集團的IPO定價將使其估值達到2000億美元以上，但按照定價區間的上限計算則僅為1630億美元左右。

阿里巴巴集團擁有一些大型的上市股東，這意味著該集團的擁躉可以通過其他方式提早參與對其股票的投資。瑞士銀行的一名金融顧問表示，有些預料自己會在IPO交易中被拒之門外的散戶投資者已經作出了另一種選擇，轉而買入日本軟銀公司的股票，這家公司目前持有34.1%的阿里巴巴集團股份，是該集團的最大股東。

弗吉尼亞州獨立金融顧問詹姆斯·加姆巴西尼（James Gambaccini）稱，出于同樣的原因，有些客戶已經選擇對雅虎進行投資，這家互聯網巨頭目前持有22.4%的阿里巴巴集團股份。受IPO交易所帶來的攤薄影響，軟銀和雅虎所持阿里巴巴集團的股份都將縮水；與此同時，雅虎還將在這項交易中出售一部分阿里巴巴集團股票。但在交易結束以后，這兩家公司仍將是阿里巴巴集團的主要股東。

但加姆巴西尼強調指出，散戶投資者對阿里巴巴集團IPO交易的興趣不大，部分原因是許多人都并未聽說過這家公司；而在聽說過的投資者中，有些人對投資于中國公司持謹慎態度，原因是擔心受到政府干預等因素的干擾。

在過去幾個月時間里，加利福尼亞州金融顧問艾倫·海夫特（Alan Haft）一直都在嘗試吸引散戶投資者對阿里巴巴集團進行投資，但事實證明這是一場艱苦卓絕的“戰斗”。他表示：“在我看來，事情已經變得十分明顯，那就是大多數對這家公司所知甚少，只是知道這項IPO交易的規模極其龐大，以及知道這家公司很有影響力。”（騰訊科技 瑞雪）