海外機構：阿里讓我歡喜讓我憂

正在美國進行路演的阿里巴巴如同一個搖滾巨星，所到之處引發瘋狂追捧。9月8日，阿里巴巴在美國IPO路演首日，就驚呆了華爾街一眾資深投資人。據透露，阿里巴巴路演僅兩天就已獲足額認購。

在海外機構眼里，阿里巴巴既讓他們歡喜，也讓他們憂心。摩根士丹利資本國際公司(MSCI)或為阿里巴巴修改規則，而渾水公司創始人卡森·布洛克則對阿里巴巴顯示出“警惕”。

渾水：阿里有可能造假

上周三，渾水公司創始人卡森·布洛克在曼哈頓的巴魯克學院演講時告訴臺下的會計專業學生和熱烈的投資者：“如果阿里巴巴想欺騙投資者，是絕對有可能的。”布洛克曾經成功做空東方紙業、綠諾科技、多元環球水務和中國高速傳媒等中國公司，被稱為“中概股殺手”。今年7月，渾水發布對網秦的做空報告，次日網秦股價暴跌30%。“中國的股票欺詐就像硅谷的科技公司那樣，遍地都是。”布洛克認為投資者應該重新衡量阿里IPO的定價，要對審計師、公司董事會高管、律師甚至市場調研機構的數據保持懷疑，“最好把這些都看成是宣傳伎倆”。

但是布洛克沒有給出阿里巴巴造假的實際證據，只是希望借這個備受矚目的公司，讓廣大投資者對中概股有一個更清醒的認識。

MSCI等或為阿里改規則

MSCI日前宣布，正在考慮修改規則以將阿里巴巴納入其指數。

根據MSCI的規則，如果一家公司的總部和股票上市地不同，那么該公司的股票將不能被納入到MSCI最大的幾項指數之中。阿里巴巴選擇在紐約上市，也就無法被納入MSCI的大型指數之中。對于基金公司來說，當它們在配置指數基金時，阿里巴巴不會成為其投資標的。

而如果規則修改，投資者可能會將數十億美元的資金投向阿里巴巴、百度這類股票，而追蹤MSCI新興市場指數以及管理資產規模為2100億美元的基金可能買進阿里巴巴股票。

富時(FTSE)也在考慮修改規則。上周三，FTSE表示，按現有規定，阿里巴巴不會被納入其全球股票指數系列(FTSE Global Equity Index Series)。但FTSE同時表示，他們通過外部咨詢委員會，會將投資者的反饋和意見納入規則修改的考慮范圍。

據知情人士透露，MSCI規則的修改要到明年3月才有結果。美國的一些基金管理人則認為，如果MSCI修改了規則，FTSE也會很快跟著修改。

認清阿里巴巴的軟肋

大西洋證券(Atlantic Equities)分析師詹姆斯·考德威爾將阿里巴巴股票的首次評級定為“增持”，目標價為100美元。他說：“阿里的規模、品牌支持以及在一二線城市的滲透程度，會讓它在中國的電商市場擴大份額，未來3年會有30%的復合年均增長率。”考德威爾預計，到2016財年，阿里每股收益將達到2.85美金，到2017年，則會增長到3.54美金。

但是考德威爾強調，沒有自己的物流倉儲中心是阿里巴巴的一個主要風險。交給第三方運營雖然極大地節省了成本，但是隨著諸如京東等競爭對手在室內倉儲能力上的不斷發展，這會成為阿里巴巴的軟肋。

美國投行Wedbush的分析師吉爾·盧里亞將阿里的首次評級定為“買入”，目標價80美元。盧里亞分析，阿里的直接競爭對手京東、聚美優品、唯品會等盈利能力的薄弱使得它們不會對阿里巴巴形成挑戰，“放眼全球，阿里巴巴是把規模、增長和盈利能力結合得最好的典范”。

《巴倫周刊》近日撰文指出，有限合伙人制、支付寶的所有權問題會是阿里巴巴股價的負面因素。

紐交所資深交易員凱斯·比利斯表示，阿里巴巴股票必將超額認購，但其拓展美國業務仍困難重重。比利斯不主張在交易首日買入阿里巴巴，認為太受關注的股票或在IPO后現回調風險。(王鑫編譯整理)