受益滬港通 券商全年業(yè)績向好

7月份以來,市場交投活躍度大幅提高，而背后的原因，“滬港通”對市場信心的提振顯然是其中的重要因素。值得注意的是，IPO開閘等多因素的作用下，目前券商行業(yè)基本面繼續(xù)向好，在市場環(huán)境沒有大幅惡化情況下，行業(yè)全年收入增長將基本確定。

受益滬港通

日益臨近的滬港通，顯然是券商相當(dāng)大的利好。由于受益滬港通等因素，七八月份以來,市場交投活躍度大幅提高。瑞銀證券統(tǒng)計顯示，7月日均成交額顯著回升至2400億元以上、8月更是突破3000億元、9月第一周突破3800億元，融資融券余額持續(xù)超預(yù)期、最新突破5300億元。

從目前的情況來看，滬港通業(yè)務(wù)對于券商收入最直接的影響來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。華寶證券報告認為，滬股通和港股通試點期間的每日限額分別為130億元和105億元，占上交所及香港股市每日成交的比例均高達15%，而且該限額指的是買賣的凈額，因此實際發(fā)生的交易量將遠大于該數(shù)量。所以，對內(nèi)地券商而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量將會在短期內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的增長。

此外，滬港通也為國內(nèi)券商提供了新的國際化機遇。華寶證券報告表示，隨著跨境業(yè)務(wù)的進一步開放，證券公司為跨境并購、上市提供融資和財務(wù)顧問等中介服務(wù)會越來越密集，這些境外業(yè)務(wù)的開拓將直接拓寬盈利的渠道。

值得注意的是，資管和財富管理業(yè)務(wù)將有望得到突破，華寶證券稱，由于跨境ETF產(chǎn)品將因滬港通的出現(xiàn)而迎來新的發(fā)展機遇，而較低的產(chǎn)品準(zhǔn)入也將吸引很大一批個人投資者，進而豐富他們的資產(chǎn)配置和投資需求。這類客戶往往具有一定的經(jīng)濟實力和一些投資經(jīng)驗以及風(fēng)險忍受程度，他們對于財富管理的需求比普通的客戶更高，而且他們更希望得到個性化和定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，從券商的角度來看，如何提升資產(chǎn)管理和財富管理的服務(wù)和質(zhì)量、全面提升服務(wù)水平無疑對未來業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要意義。

券商全年業(yè)績樂觀

從已披露的19家可比上市券商2014年中報披露情況看，券商盈利繼2013年重回快速增長的軌道后，2014年上半年延續(xù)快速增長的態(tài)勢。

統(tǒng)計顯示，共實現(xiàn)營業(yè)收入485.79億元，同比增長28.76%；歸屬于母公司凈利潤175.97億元，同比增長33.68%；加權(quán)每股收益0.22元，同比增加0.03元；加權(quán)每股凈資產(chǎn)5.42元，同比增加0.08元。具體來看，除宏源、西部和光大同比業(yè)績下滑外，其余券商均實現(xiàn)不同程度的業(yè)績增長。業(yè)績增長貢獻主要來自融資融券和投行業(yè)務(wù)。分業(yè)務(wù)看，經(jīng)紀(jì)、自營、投行和融資融券仍為上市券商主要收入來源，資管業(yè)務(wù)收入保持增長，但收入占比仍然較小；受互聯(lián)網(wǎng)金融等影響，傭金率普遍下滑10%左右。

中信建投報告認為，上市券商盈利快速增長主要原因：一是IPO開閘，股債融資規(guī)模上升等原因，帶動投行收入同比大幅增長，為上市券商貢獻最大的業(yè)績增量；二是信用類業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅上升，使得利息收入和相關(guān)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入貢獻顯著增長；三是資管規(guī)模同比顯著放大，相應(yīng)收入增速可觀。

對今年下半年券商行業(yè)的發(fā)展，中航證券報告稱，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融繼續(xù)滲入以及“一人一戶”的放開，傭金率將繼續(xù)下滑，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入全年負增長可能性較大。IPO 數(shù)量基本確定，再融資和債券承銷規(guī)模大幅增長，投行業(yè)務(wù)增速可期。融資融券規(guī)模繼續(xù)保持增長趨勢，全年收入大增無慮。行業(yè)基本面繼續(xù)向好，在市場環(huán)境沒有大幅惡化情況下，行業(yè)全年收入增長無憂。