蘇格蘭公投腳步逼近 法興警告恐發(fā)生嚴重英鎊危機

美聯(lián)儲(FED)決議過后，投資者將目光轉(zhuǎn)向蘇格蘭獨立公投。投票將在北京時間周五(9月19日)05:00結(jié)束，預(yù)計隨后很快會有出口民調(diào)，亞洲投資人周五早上首次有機會率先做出反應(yīng)。

蘇格蘭獨立公投前夕的最后一批民調(diào)顯示反對獨立的陣營依然小幅領(lǐng)先，雙方均利用最后一天的機會造勢爭取選民支持。

一些國際投行都發(fā)出了可怕的警告，認為如果蘇格蘭脫離聯(lián)盟，將造成重大沖擊，并給蘇格蘭和英國帶來高額成本。

由于倫敦反對民族主義者建立貨幣聯(lián)盟的計劃，許多人對英鎊的命運發(fā)出警告。其他擔(dān)憂包括：存款會逃離蘇格蘭的銀行；貿(mào)易收支拖累；借款成本可能上升，蘇格蘭在開始獨立的前幾年可能嚴厲控制支出。

無人確切知道隨后的談判將如何在雙方之間分割石油收入和償債責(zé)任，所以各方的預(yù)測相差懸殊。有些人擔(dān)心，如果蘇格蘭拿走北海收入的大部分，導(dǎo)致英國經(jīng)常賬赤字巨增，則英鎊可能重挫。

蘇格蘭獨立的威脅仍在，令英鎊震蕩不安。英鎊/美元最新報1.6260，本月稍早跌逾3%，低見1.6052。

德意志銀行(Deutsche Bank)首席經(jīng)濟學(xué)家David Folkerts-Landau上周發(fā)布報告稱，蘇格蘭的獨立將是個錯誤，類似于那些引發(fā)經(jīng)濟大衰退的行差踏錯之舉。

該行分析師暨報告的作者之一Oliver Harvey說道：“我們認為金融市場，特別是期限較長的外匯期權(quán)市場，嚴重低估了‘獨立’的風(fēng)險，以及由此產(chǎn)生的成本和不確定性。”

高盛(Goldman Sachs)分析師Kevin Daly推測，如果蘇格蘭人意外投票支持獨立，對于新獨立的蘇格蘭和剩余的英國可能產(chǎn)生“嚴重負面”影響。

法國興業(yè)銀行(Société Générale)長期看空的分析師Albert Edwards警告，可能發(fā)生一場嚴重的英鎊危機，英國和歐盟可能出現(xiàn)與1991年蘇聯(lián)類似的解體。

他的警告涉及方方面面，從付款缺口擴大，到脫離歐盟的可能性增加。Edwards說：“如果投資者因為預(yù)期蘇格蘭獨立而賣出英鎊，那么英國剩余部分的經(jīng)濟現(xiàn)實將會使英鎊馬上跌入深淵。”

如果這些分析師的判斷準確，為什么投資者沒有更重和更快地拋售資產(chǎn)？今年多數(shù)時間的民意調(diào)查都是統(tǒng)一派領(lǐng)先10-15個百分點，這使得獨立的可能性非常小，成為不了尾部風(fēng)險，兩周內(nèi)的兩次民調(diào)顯示獨立派領(lǐng)先也大可不必在意。

部分投資者堅稱，他們對于博彩公司賠率的關(guān)注程度，即使不比鬧哄哄的民意調(diào)查高，至少也不會更低。盡管最近的民調(diào)顯示“獨立派”支持率大幅上揚，博彩公司的賠率繼續(xù)顯示周四之后保持統(tǒng)一的機率在70%-80%。

博彩公司Betfair周二表示，非常確信支持保持現(xiàn)狀者將會占據(jù)上風(fēng)，已經(jīng)對押注“統(tǒng)一”的客戶支付了超過10萬英鎊(16.2萬美元)。

資產(chǎn)管理機構(gòu)強調(diào)，這次事件只是今年眾多被忽視的政治風(fēng)險之一。對每一項政治風(fēng)險都進行對沖或調(diào)整資產(chǎn)的成本太高而不可行，尤其是大多數(shù)風(fēng)險最終都是一場虛驚。

也有可能投資者只是認為蘇格蘭獨立可以控制，不會產(chǎn)生大規(guī)模或系統(tǒng)性動蕩，即便兩個新生的國家可能面臨成本、不確定性和困難等問題。根據(jù)這種看法，雙方磋商的細節(jié)是關(guān)鍵，我們看到的資產(chǎn)組合的小幅調(diào)整很可能暫時已經(jīng)足夠。

ING投資管理的多種資產(chǎn)投資主管Valentijn van Nieuwenhuijzen表示：“可能有一些意識不到風(fēng)險，但全球投資者會拿這次事件與近年來更突然、更具系統(tǒng)性的風(fēng)險相比較，比如歐元解體或美國違約，只是這還沒有到那個程度。”

距離周四公投前僅數(shù)小時，Survation的民調(diào)顯示，留在英國的支持率為53%。

YouGov Plc在9月15-17日對3,237人進行的迄今最大規(guī)模民調(diào)顯示，排除未決定的受訪者之后，“一起更好”陣營以52%領(lǐng)先于支持獨立陣營的48%，領(lǐng)先四個百分點。

Survation為《每日記錄報》所做民調(diào)結(jié)果顯示反對獨立的陣營領(lǐng)先六個百分點，由Ipsos-Mori為STV所做的第三項民調(diào)顯示反對獨立的陣營以51%對49%領(lǐng)先。