蘇格蘭公投腳步逼近 法興警告恐發生嚴重英鎊危機

美聯儲(FED)決議過后，投資者將目光轉向蘇格蘭獨立公投。投票將在北京時間周五(9月19日)05:00結束，預計隨后很快會有出口民調，亞洲投資人周五早上首次有機會率先做出反應。

蘇格蘭獨立公投前夕的最后一批民調顯示反對獨立的陣營依然小幅領先，雙方均利用最后一天的機會造勢爭取選民支持。

一些國際投行都發出了可怕的警告，認為如果蘇格蘭脫離聯盟，將造成重大沖擊，并給蘇格蘭和英國帶來高額成本。

由于倫敦反對民族主義者建立貨幣聯盟的計劃，許多人對英鎊的命運發出警告。其他擔憂包括：存款會逃離蘇格蘭的銀行；貿易收支拖累；借款成本可能上升，蘇格蘭在開始獨立的前幾年可能嚴厲控制支出。

無人確切知道隨后的談判將如何在雙方之間分割石油收入和償債責任，所以各方的預測相差懸殊。有些人擔心，如果蘇格蘭拿走北海收入的大部分，導致英國經常賬赤字巨增，則英鎊可能重挫。

蘇格蘭獨立的威脅仍在，令英鎊震蕩不安。英鎊/美元最新報1.6260，本月稍早跌逾3%，低見1.6052。

德意志銀行(Deutsche Bank)首席經濟學家David Folkerts-Landau上周發布報告稱，蘇格蘭的獨立將是個錯誤，類似于那些引發經濟大衰退的行差踏錯之舉。

該行分析師暨報告的作者之一Oliver Harvey說道：“我們認為金融市場，特別是期限較長的外匯期權市場，嚴重低估了‘獨立’的風險，以及由此產生的成本和不確定性。”

高盛(Goldman Sachs)分析師Kevin Daly推測，如果蘇格蘭人意外投票支持獨立，對于新獨立的蘇格蘭和剩余的英國可能產生“嚴重負面”影響。

法國興業銀行(Société Générale)長期看空的分析師Albert Edwards警告，可能發生一場嚴重的英鎊危機，英國和歐盟可能出現與1991年蘇聯類似的解體。

他的警告涉及方方面面，從付款缺口擴大，到脫離歐盟的可能性增加。Edwards說：“如果投資者因為預期蘇格蘭獨立而賣出英鎊，那么英國剩余部分的經濟現實將會使英鎊馬上跌入深淵。”

如果這些分析師的判斷準確，為什么投資者沒有更重和更快地拋售資產？今年多數時間的民意調查都是統一派領先10-15個百分點，這使得獨立的可能性非常小，成為不了尾部風險，兩周內的兩次民調顯示獨立派領先也大可不必在意。

部分投資者堅稱，他們對于博彩公司賠率的關注程度，即使不比鬧哄哄的民意調查高，至少也不會更低。盡管最近的民調顯示“獨立派”支持率大幅上揚，博彩公司的賠率繼續顯示周四之后保持統一的機率在70%-80%。

博彩公司Betfair周二表示，非常確信支持保持現狀者將會占據上風，已經對押注“統一”的客戶支付了超過10萬英鎊(16.2萬美元)。

資產管理機構強調，這次事件只是今年眾多被忽視的政治風險之一。對每一項政治風險都進行對沖或調整資產的成本太高而不可行，尤其是大多數風險最終都是一場虛驚。

也有可能投資者只是認為蘇格蘭獨立可以控制，不會產生大規模或系統性動蕩，即便兩個新生的國家可能面臨成本、不確定性和困難等問題。根據這種看法，雙方磋商的細節是關鍵，我們看到的資產組合的小幅調整很可能暫時已經足夠。

ING投資管理的多種資產投資主管Valentijn van Nieuwenhuijzen表示：“可能有一些意識不到風險，但全球投資者會拿這次事件與近年來更突然、更具系統性的風險相比較，比如歐元解體或美國違約，只是這還沒有到那個程度。”

距離周四公投前僅數小時，Survation的民調顯示，留在英國的支持率為53%。

YouGov Plc在9月15-17日對3,237人進行的迄今最大規模民調顯示，排除未決定的受訪者之后，“一起更好”陣營以52%領先于支持獨立陣營的48%，領先四個百分點。

Survation為《每日記錄報》所做民調結果顯示反對獨立的陣營領先六個百分點，由Ipsos-Mori為STV所做的第三項民調顯示反對獨立的陣營以51%對49%領先。