京天利：移動信息應用整體解決方案提供商 詢價19.5-23.4元

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：柳士威日期：2014-09-22

專注于移動信息服務領域,提供整體解決方案

公司作為國內領先的移動信息應用整體解決方案提供商和行業移動信息服務領域的先行者,憑借突出的技術能力、豐富的行業經驗、深入的客戶需求理解和領先的服務理念,為電信運營商和集團客戶提供的移動信息應用整體解決方案,服務范圍涵蓋了移動信息應用過程中業務綜合管理、系統耦合、通道集成、運營支撐、客戶服務、平臺定制開發等各個方面,使集團客戶享受到“一站式”的綜合服務。不僅使合作進一步深化還增強了長期合作客戶關系的黏性。

4G 建設和移動互聯網的發展驅動移動信息服務市場迅速增長

近年來隨著國內3G/4G 移動通信網絡的建設和移動互聯網的發展,服務種類的不斷充實,推動了國內移動信息服務市場迅速增長。據工信部統計,2009-2013年國內移動電話用戶數復合增長率達13.26%,2013 年達到12.29 億戶,移動電話用戶占比達到82.15%,非話音業務占電信業務收入的53%,通信技術的發展和用戶習慣的改變將為移動信息服務行業創造更多的業務機會,推動該領域公司進入快速發展期。

募投項目提升服務水平,擴大市場范圍

京天利的募投項目為:新一代行業移動信息服務平臺項目、個人移動金融信息服務平臺項目、營銷網絡體系建設項目和研發中心建設項目,預計投資總額為23355 萬元。新一代服務平臺項目投資,符合未來行業發展趨勢,有望成為公司未來的增長動力。營銷體系的建設有利于打開新的市場空間。研發中心的建設為研發實力的提高打下基礎,行業的特性決定了技術是第一生產力。

建議詢價區間19.5-23.4 元

預計公司2014~2016 年營業收入分別為1.97 億元、2.44 億元和3.02 億元,凈利潤分別為0.58 億元、0.85 億元和1.08 億元,凈利潤增速2.4%、45.1%和27.5%,對應EPS 分別為0.58 元、0.85 元和1.08 元。定價區間為20.3.4-23.2元,對應2014 年35-40 倍的PE。

風險提示:部分業務合同尚未完成續簽的風險;服務客戶行業周期波動風險;移動互聯興起引發的技術革新風險;市場競爭風險。