阿里巴巴期權上市 機構看好股價前景

阿里巴巴上市已一周有余，盡管股價在過去幾日小幅走低，但目前水平仍顯著高于發行價。9月29日，阿里巴巴期權在芝加哥期權交易所（CBOE）掛牌交易，分析師預計投資者對這一產品的需求仍將旺盛。眼下多數機構分析師看好阿里巴巴股價前景，支撐因素包括該公司業務模式、競爭優勢以及中國電子商務市場潛力等。

期權需求預期旺盛

29日，阿里巴巴股票期權開始在芝加哥商品交易所集團旗下交易所掛牌交易，合約行權價在75至100美元之間，以5美元幅度遞增，到期日分別在今年10月、11月、明年1月和4月。CBOE發言人表示，Susquehanna證券公司是阿里巴巴在CBOE交易的股票期權的唯一指定主要做市商。

芝加哥商品交易所集團旗下擁有芝加哥商品交易所和C2期權交易所。據美國期權結算公司的數據顯示，今年以來，上述兩家交易所共處理了美國市場上近30%的股票和期權交易。

期權是指在未來一定時期以一定價格買賣標的的權利，能夠幫助投資人對沖標的價格在未來一段時間上漲或下跌風險。業內人士認為，投資者對阿里巴巴股票興趣濃厚，其看漲和看跌期權的需求可能非常強勁。

MKM合伙人公司衍生品策略師認為，阿里巴巴期權合約上市后，有兩點十分確定，一是期權交易將非常活躍，二是阿里巴巴期權的隱含波動率將較高，從而有利于投資者進行交易。通常而言，隱含波動率越高，其隱含的風險也就越大。

Schaeffer投資研究機構主管薩拉莫尼表示，從此前部分備受矚目的互聯網公司IPO后的期權活躍度表現來看，買入看跌期權的成本可能要比買入看漲期權的更高。

機構看好阿里前景

截至上周五收盤，阿里巴巴收于每股90.46美元。雖然較IPO首日93.89美元的收盤價下跌近3.65%，但較68美元的IPO發行價仍高出33%。目前阿里巴巴市值2230億美元，僅次于蘋果、谷歌和微軟，成為全球市值第四高的科技公司。

在美上市后，阿里巴巴還進一步拓展業務組合。9月28日，該公司宣布向酒店信息服務商石基信息投資28.1億元人民幣，持有后者15%的股份。

眼下多數機構看好阿里巴巴業務模式和增長前景。康托爾公司在阿里巴巴上市前給予后者股票“買入”評級，目標價90美元。該機構分析師認為，阿里巴巴差異化的定價模式、強大的品牌效應以及龐大的規模，令其具有競爭對手無法比擬的優勢。盡管股價已不便宜，但如果阿里巴巴的高增長和利潤率能夠持續，將能夠支持其更高估值。

Rosenblatt證券預計阿里巴巴在截至2015年3月為止的2015財年銷售收入將增長48%，至125.1億美元。該機構分析師指出，中國電商市場仍處于初級階段，阿里巴巴旗下淘寶網站對中國零售業具有巨大的變革性影響。目前淘寶網占中國電商市場商品交易總額的60%，“淘寶在中國市場的重要性，在于它突破了經銷商和消費者之間的地緣界限，而在此前，中國大量消費人群是經銷商無法觸及的”。

MKM合伙人公司分析師桑德森的預期最為樂觀，他給予阿里巴巴“買入”評級和125美元的目標價預期。桑德森表示，中國電子商務經濟正在迅速崛起，阿里巴巴占據市場主導地位，在面臨諸多快速成長的競爭對手的情況下，仍維持在零售領域50%-90%的市場份額，并占據中國整個電子商務市場70%的份額。目前阿里巴巴的活躍購買用戶數量為2.79億人，且仍在持續增長中。阿里巴巴的商業模式具有高度盈利性，沒有庫存風險。

不過桑德森也表示對阿里巴巴存在一些潛在擔憂，包括其向移動端的轉移可能損害短期收入增長，以及復雜的股權結構可能引發投資者對管理層信譽的質疑等。