上市藥企囤人參的資本游戲

縱觀多年來包括農產品在內的資本炒作，一旦泡沫破滅，最被殃及的往往是中小散戶。而對于上市公司來說，一旦泡沫破滅而離場不及，就會帶來公司業績及股價的大幅度波動，進而損害投資者乃至股東利益。

入秋后，中藥材交易需求旺季的逐漸來臨并未令國內中藥材交易熱起來。然而一個不好的消息是,三七等中藥材跌價近50%, 業內預測未來2年難以回暖。有意思的是，盡管中藥材價格普遍不景氣，但人參價格卻一路飛漲。截至9月底，吉林省今年新一季人參產新進入尾聲，價格依然維持在每斤百元之上。以人參為核心業務的上市公司紛紛加大搶購力度。（綜合《21世紀經濟報道》、《南方都市報》10月9日報道）

中藥材提前入冬，與人參繼續處于高燒的“暑期”，兩廂對比頗為微妙。然而，目前正瘋狂搶購人參的資本似乎遺忘了一個事實，那就是中藥材也曾經經歷了價格爆炒至高點的黃金時代，卻于繁華之后泡沫破滅，終歸落入今朝的蕭條一片。

以中藥材中的黨參為例，2013年上半年，黨參價格高達110-120元/公斤，全年的平均價格在80-90元/公斤。不過到了2014年上半年，該品種就以73%的跌幅位居中藥材跌價榜首。而對于目前不惜斥巨資搶購人參的各家企業而言，這個案例是否應成為集體狂熱之下的清醒劑？畢竟價格無限制炒作下的資本游戲，本質上是擊鼓傳花，最終會落到倒霉的“接盤俠”頭上。

在人參價格的暴漲過程中，實際上凸顯出兩個問題：其一，包括多家上市公司在內的資本參與其中，必將導致人參價格持續上漲趨勢，在短時期內恐難獲得根本性改變，由此勢必會加大下游企業以及消費者的成本支出。其二，人參價格持續上漲可能隱含了不正當競爭、價格操縱乃至市場資源壟斷，給市場帶來的危害程度不可忽視。

其實，眾多上市公司成為此輪人參價格飛漲的搶跑者，其利弊很難說清。比如人參產業的新進入者太安堂在去年3月投資1.5億元啟動吉林撫松人參產業基地項目，今年9月份該公司完成定增，其中計劃投資4億元建設人參產業園——其中的投資邏輯顯然建立在人參價格繼續堅挺的預期之上，然而市場變化瞬息萬變，誰敢保證太安堂的美妙構想不會在價格轟然倒塌中化為泡影？

上市公司熱衷于人參價格的資本快進快出游戲，從長遠來看弊大于利。首先人參產業被鎖定于這一不健康炒作的體內循環中，其應有的長遠發展視野，被短視功利的風氣所取代，其結構性傷害難以估量。其次，縱觀多年來包括農產品在內的資本炒作，一旦泡沫破滅，最被殃及的往往是中小散戶，尤其是廣大人參種植戶。而對于上市公司來說，由于資本投機的不可預測性，一旦泡沫破滅而離場不及，就會帶來公司業績及股價的大幅度波動，進而損害投資者乃至股東利益。

益盛藥業等眾多上市公司本應是中國企業的佼佼者，其經營理念卻停留在“炒一把就跑”的原始積累階段，這是否也從一個側面反映出，目前國內上市公司的整體質量離投資者的期望，尚有不小距離呢？

畢舸（財經評論人）