加息延后難掩外圍危局 美國股市提前嗅到緊縮危機

⊙記者 朱賢佳 ○編輯 秦風

美股似乎進入躁動期。上周五，納指連續第二個交易日大跌逾2%，一周累計重挫4.45%，跌幅創2年之最。當日道指下跌0.69%，標普500指數下跌1.14%。(美股“不祥”10月果然再臨？)

而就在上周三，三大股指還在美聯儲緩和加息措辭的提振下，集體大漲超1.5%。市場分析人士指出，救市行情一日游主要源于投資者開始忽略加息延后等因素，轉而擔憂短期內全球爆發的低增長。周末，美聯儲二號人物的講話也呼應了此類擔憂，他指出，“美國需警惕全球經濟放緩帶來的逆風”。

市場提前嗅到緊縮危機

一周內，美聯儲至少兩次表達了“外圍經濟增長放緩將拖累美國復蘇”的擔憂。周末，美聯儲副主席費希爾在華盛頓IMF年會上稱：“如果海外經濟增長較預期更為疲弱，對美國經濟造成的影響或促使美聯儲以更慢的速度移除貨幣寬松政策。”而就在上周三，美聯儲發布的最新會議紀要也顯示，外圍經濟增長將拖累國內復蘇。

分析人士指出，市場已經開始從“推遲加息”的歡欣中清醒過來。科技巨頭美國微芯科技公司總裁兼CEO斯蒂夫?沙西表示：“我們認為半導體行業的另一波調整已經開始，并迅速在業內蔓延開來。”對經濟周期敏感的半導體行業已經提前嗅到緊縮周期即將來臨。花旗的半導體行業分析師指出，在半導體行業，當需求在一段時間內減少，都會發生庫存調整，庫存調整通常持續2-3個季度，企業的銷售和利率會下滑。

科技股重地納斯達克指數上周五就在“沙西預警”下潰不成軍，跟蹤半導體行業的SMH ETF下挫約5%。德州儀器下滑7%，美國鎂光跌7%，ADI公司跌5%，飛思卡爾半導體公司重挫10%。上周五，芝加哥期權交易所波動指數(VIX)躍升24%，達18.76點，創2月5日以來新高。10月份至今，標普500指數已有5天的波幅超過1%。

這種擔心并非空穴來風。高盛分析師指出，各項數據表明歐洲瀕臨萎縮、日本或陷入衰退、中國增長放緩，外加美元升勢銳不可擋，美國企業獲利內外交困，而標普500公司美國以外地區的銷售去年占到銷售總額的33%

在這種情況下，推遲加息不再是市場利好，而是迫不得已。美聯儲理事塔魯洛在IMF年會間隙的講話呼應了這一觀點：“我為全球目前的經濟增長擔心。這顯然讓我們不得不考慮未來的政策走向。”

自9月19日以來，美國股市的市值已經蒸發約1.1萬億美元。上周五，歐洲斯托克指數下跌1.55%，創年內最大周跌幅，亞洲股市亦普遍下挫。

財報中挖掘亮點

分析人士同時指出，不宜過分悲觀。美股三季度財報季已經拉開帷幕，下周將有53家上市公司披露財報，本月底之前占標普500指數總市值76%的公司將公布財報。財報或許是尋找避險的最佳線索。

在一片跌聲中，投資者希望追隨股神巴菲特的足跡，找到一個安全的港灣——可口可樂就是一例。上周，該公司股價上漲3.4%，周五在大跌中仍漲1.37%。

Fundstrat全球資訊投資組合策略師托馬斯?李日前也在研報中指出，導致美股下跌的最大擔憂是全球增長狀況，但美股不會大幅下跌。報告指出，盡管美元走強引發了對美國經濟增長的擔憂，但擔憂主要集中于出口，過去美元走強期間有64%的時間美股是上漲的。雖然現在來看為時過早，標普500公司中只有30%公布了財報，但第三季度財報季開局不錯，68%的公司盈利超預期。未來幾個季度，由于油價下跌，美國消費者在汽油上的花銷將下跌3%，可支配支出相當于增加了100億美元。目前，美股估值已經改善，預期市盈率降至14.9倍。