管清友：出口高增長持續性存疑

鳳凰財經訊 9月出口同比15.3%，進口同比7%，貿易順差310億美元。

民生證券執行院長管清友認為：

①9月出口超預期主因去年基數低和外貿政策支持，并非外需全面復蘇，第一，從商品種類看，僅有貴金屬出口大幅上升。第二，從國別來看，僅對香港、日本和韓國的出口增長較快，對歐美和其他新興市場的出口仍較疲弱。

②發達國家和新興市場經濟數據放緩，近幾個月人民幣升幅較大，出口交貨值已經連續兩月下滑，出口對經濟的拉動事實上減弱。

③9月進口同比增長超預期，與國內9月高頻經濟數據轉好一致，可能與經濟政策轉向穩增長有關。但考慮到大宗商品港口庫存較高，而未來經濟穩而不強，企業仍會以去庫存為主，進口預計將長周期走弱。

④出口穩而進口弱意味著貿易順差規模將維持高位。但強勢美元下，私人部門結售匯意愿疲弱，外匯占款仍將低位徘徊，央行可能會繼續定向寬松抵補基礎貨幣缺口，新常態下，總量寬松可能性不高。