IMF亞太副主任:中國經濟短期態勢良好 轉型需求緊迫

鳳凰財經對話IMF亞太部副主任馬克斯•羅德勞爾

鳳凰財經訊（記者劉爽華盛頓報道） 在剛剛結束的IMF/世行2014秋季年會上，亞太地區依然強勁的增長在全球經濟疲軟的“新常態”中頗為顯眼，而中國作為亞太地區乃至全球經濟發展的重要引擎，無論是短期房地產調控的風險，還是長期結構改革的進展，在本次會議上都受到了廣泛關注。    

為此，鳳凰財經專訪了國際貨幣基金組織亞太部副主任、中國事務主管馬克斯•羅德勞爾（Markus Rodlauer），深度解析房產政策、經濟轉型與環境質量的改善、結構改革與刺激消費的關系、影子銀行的利弊及地方政府債務問題。以下是馬克斯•羅的勞爾對鳳凰財經的回答實錄。

目前的房地產政策是為了給市場打一點氣，讓調整平緩進行

央行的政策旨在謹慎地找到房地產調整的平衡點：既要支持市場，又不制造更多的過剩供給，必須確保政策依然是謹慎的。

比如一套房還清貸款才可貸款購買二套房，體現的就是調整措施中謹慎的以免，確保人們通過負債累累一套又一套地買房，確保房地產金融的脆弱性不繼續增加。 

當房地產市場過熱的時候，政府出臺了穩定市場的政策，保障沒有更多的投資者進入市場或貸款。經過一段調整，現在是時候取消這些介入政策，以保證市場下跌不過分急劇。

所以說目前的政策以平衡為標的，并且有的放矢，意在給目前正在下跌調整的市場打一點氣。它們并不會阻止市場的繼續調整，但是會讓進展更加平緩順利。

房地產價格調整是平衡的藝術

現在中國新樓盤開發的在放緩，新的工廠建設在放緩, 對新產能的投資也在放緩。但是對于已經過剩的市場供給，價格的反應要么就是停止增長，要么就是下跌。現在的問題就是：如何處理價格的變化？

如果允許價格下降，投資者的期待就會改變，進而離開市場。但同時又要把那些之前被高價格嚇走，真正有買方需求的人重新呼喚回市場，這就需要讓人們知道，價格已經調整到了合理水平。

因此價格調整是平衡的藝術，既要避免突然的價格猛跌讓市場徹底失控，同時要允許價格盡快調整到新的合理區間，讓需要買房也想買房的人能夠回到市場里來。

改善空氣質量是促進中國經濟轉型的機會

空氣質量的確持續成為一個非常嚴重的問題。中國的管理者、政策制定者都很重視，他們明白這是得民心的關鍵。實際上，解決這個問題是一個機會，促使中國轉向更高質量的經濟增長。

這次IMF會議上反復提到中國經濟的結構性改革，這其中包括生產力的提高，勞動力的轉移，由投資為主的經濟向消費為主的經濟轉移。普通百姓真正在乎的是收入水平，他們所呼吸的空氣質量，以及增長的包容性，而并不是只讓一部分擁有資本和內部資源的人富了起來，收入差異巨大。

所以提高收入水平、包容性增長、和勞動生產力增長正是經濟模式轉型的三個方面，從勞動密集型，政府引導的投資向消費經濟向新的消費型經濟轉型。

新的增長方式在很大程度上要靠服務行業， 創造大量就業機會，提高普通百姓的收入，生產出不僅可以出口、并且可以供國內消費的產品和服務。這種新的增長模式不同于以往，制造的污染更小，消耗的資源更少。

因此環境質量的改善和經濟模式的轉型密切相關，現在中國政府自上而下都在集中精力解決這一問題。這并不是說要一下子關閉掉所有廣東的工廠，但是需要確保現有的工廠能夠升級、火電廠和煤能夠有效充分使用。

刺激消費要提高收入、完善社會保障體系

刺激消費有三個重要因素：

第一是收入水平。中國過去的經濟模非常擅長集中資源，投資在基礎設施、制造工廠等，獲利后再投入到相同的領域里。這意味著在這些領域工作的人們工資低。

要拉動消費就需要突破這個體系，提高平均收入水平。通過創造制造業以外的工作機會提高居民收入水平。發展服務行業、健康產業等可以創造就業、提高收入的行業。

二是減少預防性的儲蓄。人們生活的社會要能保證，當重大變故、災害發生、或面臨健康問題、養老問題的時候，自己有所可依。美國就擁有一個這樣的體系，人們雖然也會儲蓄，但是總體來說未來的保障是可以判斷預測的。

中國已經在建立社會保障體系方面做了很多事情，但是見效并不顯著，人們對未來充滿不確定感。因此中國進一步擴大社會保障體系，逐步提高人們的受益程度，　特別是讓國有企業的高額利潤更多流向社會保障。　

另外，代際間的消費習慣差異也會帶動消費。IMF未來一年將會對此做更多的調研。目前已經有不少研究表明，中國現在的年輕人更傾向于消費。　

消費本身不能帶來增長，增長來自在新的、可以制造就業的領域投資、提高勞動生產力，讓人們有更多的收入來消費。

歸根到底轉變經濟增長模式依然是重中之重，要把那些投資到基礎設施、鋼筋水泥、制造工廠里的錢，投進服務行業、醫療行業、通訊、交通。

影子銀行的利于中小企業發展，弊在發展太快難以監管

影子銀行在中國的發展令人震驚，美國是目前世界上影子銀行最大的國家，但中國是影子銀行增長最快的國家。

影子銀行的最大好處在于，給從前找不到錢的個人和創業者、或是貸款難的中小企業，提供了國有商業銀行以外的資金來源。這一體系由市場主導，便于創新。

但是同時這一體系也有很多風險，首當其沖的是增長速度。任何時候，當金融系統一部分成長過快的時候，都值得擔憂，信貸資產質量在整個影子銀行增長過快的時候很難保障。還有一些影子銀行并不只是為了響應市場對資金的需求，同時也為了監管套利，以繞開制度和管理，追求高額利潤。

因此非常迅速的增長、和監管套利的可能是影子銀行的兩大風險。因此中國的影子銀行現在需要放緩增長，管理者要努力理解和加強監管，確保不徹底清理影子銀行，而是予以培養并小心監管。

另外，影子銀行的存在也讓商業銀行意識到了競爭，當對影子銀行加以監管，放緩其增長速度時，商業銀行也許會比以前更開放，提供更全面的服務。

地方政府債務不存在危機，但必須改變投資方式

地方政府的債務已一定要被解決，但這并不是因為地方政府的債務非常巨大，或是面臨著嚴重的危機。

事實上和其他一些國家相比，中國的公共債務只占GDP的50%,　其中包括不少或有債務，因此不管怎么說，地方政府債務都不存在危機，還有很大的財政空間。

但是現在地方政府的做法必須改變。大規模的投資仍然由政府主導、債務融改變這一點至關重要。這并非立即停止一切政府投資。央行需要確保地方政府依然會投資，但是投資行為更謹慎，監管更嚴格，這樣自然就會減少投資規模。

投資減少，必然會使增長有所降低，當同時也會被新的增長來源所平衡，還是那句話：人們的收入要增加，多消費。政府要少投資，多刺激消費。

中國經濟短期態勢良好，結構改革不容擱置

總體來看，中國經濟短期的態勢依然良好，雖然增長有所放緩，但放緩的原因都是好事。經濟改革的計劃也已經制定好，只待進一步執行。

盡管如此，轉變增長模式、以及嚴格執行、推進改革計劃的嚴格變得越來越緊迫和關鍵。因為舊的增長模式依然在運行，經濟脆弱性也在增加。就今年前8個月來看，債務凈增長仍然占GDP的20%，因此投資的比重依然不小。

中國經濟的改革計劃開展至今一年，從細節來看，有很多初步的措施都指向正確的方向。比如新預算法和地方債管理新規的出臺。現在最重要的是確保地方政府財政政策的調整，確保可持續的財政收入和合理的財政支出。這恐怕也是改革最艱難的部分。（鳳凰財經特約記者劉爽 發自華盛頓）

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