投資經(jīng)理的讀書經(jīng)

“我心中暗暗猜想，天堂就是圖書館的模樣。”

阿根廷詩人博爾赫斯的一生，都將閱讀奉為至高無上的幸福。

閱讀，在信息爆炸的今天，早已不拘泥于圖書館或者書桌前。大小屏幕、車內(nèi)床頭，沒有一處是不可以讀書的。

愛閱讀，于浮躁功利的時(shí)代，亦非文人墨客的獨(dú)有情懷。千鐘粟、黃金屋、顏如玉，你想要的，書中都有。

然而，要論閱讀的藝術(shù)，從古至今卻是各家自成一派。一千個(gè)讀者眼里，有一千個(gè)哈姆雷特。不過當(dāng)你身處一個(gè)特殊的圈子，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些微妙且有趣的變化。

放眼分秒必爭、競(jìng)爭激烈的投資界，愛讀書、苦讀書之人不在少數(shù)，盡管書單不盡相同，但他們卻總能在各自的閱讀過程中，對(duì)同一件事情有所體悟，那就是：投資的藝術(shù)。

基礎(chǔ)的、理論的、專業(yè)的，必須要讀。那些在瞬息萬變的市場(chǎng)里投中大牛股的人，也許就是因?yàn)榭催^一本名為《投資最重要的事兒》或者《怎樣選擇成長股》的書。

看似和投資并無關(guān)系的書，也頗受一些投資界人士推崇。對(duì)他們而言，頻繁的交易要求敏捷的思考和行動(dòng)力，對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)的把握則更需一份淡定與從容。動(dòng)靜之間，一本《瓦爾登湖》可能是大腦最佳的轉(zhuǎn)換工具。

原來，投資人的閱讀藝術(shù)，就是投資藝術(shù)。那些藏在投資經(jīng)理們長長書單中的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，都會(huì)在市場(chǎng)上碰撞、激蕩，最終匯成人生大河里一段傳奇的故事、一筆寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

閱讀很有用。資本江湖一入其中，每每身不由己。當(dāng)記取清儒龍啟瑞所說：“人雖至促迫之時(shí)，亦必有一二刻之閑，可以安坐讀書。”因?yàn)殚喿x，不僅關(guān)乎投資人的生活方式，還構(gòu)成我們投資智慧與經(jīng)驗(yàn)的來源。

閱讀也不一定非得有用。法國人夏爾·丹齊格在《為什么讀書》一書中說：“在功利主義的世界里，閱讀維系著超脫，而超脫有利于我們的思考。讀書毫無用處。正因?yàn)檫@個(gè)，讀書才是一件大事。”多少投資人，正從所謂“閑書”里，汲取人生的養(yǎng)料、領(lǐng)悟投資的真諦。

經(jīng)典書單·優(yōu)秀投資系統(tǒng)的形成

“思維邏輯形成和投資框架形成對(duì)一個(gè)投資經(jīng)理是至關(guān)重要的。而這些邏輯和框架的培養(yǎng)，可以通過深讀經(jīng)典并不斷實(shí)踐和感悟。”招商證券資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理任向東坦言。

“不一定是專業(yè)的教科書，更重要的是一些國外成功投資人的書。”任向東認(rèn)為，優(yōu)秀投資人的投資經(jīng)驗(yàn)類書籍在投資經(jīng)理的基礎(chǔ)類書籍中是必備品。

如《專業(yè)投機(jī)原理》，需要反復(fù)讀，認(rèn)真讀。在任向東看來，“這一類書的作用在于，讓你形成一些正確的思維方式，令投資人從一開始就不會(huì)進(jìn)入某些陷阱。”

中歐瑞博吳偉志用實(shí)際行動(dòng)表率——對(duì)這樣的書，不光自己看，他還經(jīng)常簽名后送與投資友人。

“每次我覺得市場(chǎng)看不懂，或者投資狀態(tài)不好的時(shí)候，就會(huì)拿起《怎樣選擇成長股》這本書重新認(rèn)真讀一遍。”

某深圳私募投資總監(jiān)對(duì)吳偉志的看法比較認(rèn)同，“費(fèi)雪的這本書能夠讓閱讀者在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)中靜下心來，從而形成自己的投資方式。”

而在以投資成長股為特色的鼎鋒王小剛看來，投資必讀書籍，無疑是《投資最重要的事兒》這部經(jīng)典，其作者是被巴菲特稱為每天打開郵箱第一關(guān)注的橡樹資本主席。該書對(duì)投資的二十條忠告，能令投資人深入思考、躲避陷阱。

說起經(jīng)典書單，有一本書給一位QFII投資總監(jiān)留下了深刻印象。

“那時(shí)在國外任職，看的是英文版本，名字叫作《Big money》，在美國賣好幾百美元，翻譯過來應(yīng)該叫作《大錢》。這本書是我最看重的書籍，到現(xiàn)在還會(huì)經(jīng)常重讀。”

市面上談怎樣進(jìn)行投資思維訓(xùn)練的書籍很多，但這些書很多時(shí)候并不適合相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者。

前述QFII投資總監(jiān)認(rèn)為，像《大錢》這樣的書籍，其作者就是美國的明星基金經(jīng)理，主要投資方向是成長股。這樣的經(jīng)驗(yàn)和管理實(shí)踐，對(duì)中國當(dāng)前階段的市場(chǎng)非常具備借鑒作用。其秉承的選擇優(yōu)秀成長類公司并耐心持有的理念，正是當(dāng)前中國投資人需要學(xué)習(xí)的。

在談到讀書是如何幫助形成深刻投資哲學(xué)時(shí)，上述QFII投資總監(jiān)說，事實(shí)上，投資最重要應(yīng)該明白兩件事，其一就是一定要知道自己是在盲人摸象，并要知道自己摸的是大象的哪個(gè)位置；其二就是要知道自己摸的大象到底有多大。而這些投資的根本信條，主要來自于閱讀成功投資人的經(jīng)典著述。

另外值得一提的是，多數(shù)人談到投資，首先想到的是巴菲特或者索羅斯，但巴菲特著述甚少，多數(shù)時(shí)候只能通過《致股東的信》來研習(xí)，而索羅斯著述晦澀難懂。

事實(shí)上，在巴菲特和索羅斯這兩位之外，美國耶魯校友會(huì)基金負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·史文森，同樣是機(jī)構(gòu)投資者重要的借鑒榜樣。史文森在任23年間，耶魯基金年均收益大幅超越市場(chǎng)，遙遙領(lǐng)先于美國同行。其著述的《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》，被西方奉為機(jī)構(gòu)投資者圣經(jīng)。

有國內(nèi)公募基金投資人士介紹，耶魯校友會(huì)基金在中國資本市場(chǎng)收獲頗豐，其投資過騰訊、京東、格力電器、上海機(jī)場(chǎng)、藍(lán)月亮等上市或非上市公司，幾乎都是低估階段參與，主動(dòng)管理，大手筆大收益。

“在投資人的成長中，經(jīng)典書籍是一個(gè)重要的智慧源泉。”任向東認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)投資人來講，形成一個(gè)比較獨(dú)特的思維模式非常重要，而這些思維模式，需要在一定的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)行閱讀、實(shí)踐和感悟。

專業(yè)書單·穿越市場(chǎng)的時(shí)光機(jī)器

投資講究綱舉目張。若累積思維邏輯的基礎(chǔ)書籍是“綱”，影響實(shí)際投資的書籍則為“目”。

成熟市場(chǎng)一些抓住重要行業(yè)前沿和規(guī)律的暢銷書籍，無疑成為投資新興國家相關(guān)行業(yè)的“時(shí)光機(jī)器”，起到強(qiáng)大的借鑒作用。

阿里巴巴上市吸引了全球的目光，最大的贏家除了馬云外，還有日本軟銀團(tuán)董事長孫正義——2000年以2000萬美元入股阿里巴巴，如今價(jià)值已超500億美元。他也被認(rèn)為是全亞洲對(duì)IT行業(yè)投資趨勢(shì)判斷最精準(zhǔn)的人，在全球信息產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)上，他幾乎都踏準(zhǔn)了。

正因此，孫正義的“時(shí)間機(jī)器”理論備受投資人推崇。

所謂的“時(shí)間機(jī)器”，是指由于美國、日本、中國這些國家IT行業(yè)發(fā)展階段不同，在日本、中國這些國家的IT行業(yè)發(fā)展還不成熟時(shí)，先在比較發(fā)達(dá)的市場(chǎng)如美國開展業(yè)務(wù)，然后等時(shí)機(jī)成熟后再殺回日本，進(jìn)軍中國、印度，就仿佛坐上了時(shí)間機(jī)器，回到了幾年前的美國。

對(duì)投資圈人士來說，剖析美國IT等新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書籍，也像一部“時(shí)光機(jī)器”，它可以帶著投資人穿越現(xiàn)在飛向未來，從美國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌跡中看到中國新興產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向，也尋找到股市的富礦和“風(fēng)口”。

“關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書目，外資行的人士研究更深刻，他們對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的把握也基本上超前半年以上。”新價(jià)值董事長羅偉廣中肯地說，這些書的確對(duì)判斷市場(chǎng)熱點(diǎn)有幫助。

今年以來，基因檢測(cè)、細(xì)胞治療、移動(dòng)醫(yī)療等概念股漲勢(shì)如虹，達(dá)安基因、冠昊生物、千山藥機(jī)、姚記撲克、紫鑫藥業(yè)等取得了50%以上的漲幅。在這些生物醫(yī)藥股起飛之時(shí)，《顛覆醫(yī)療》這本講述大數(shù)據(jù)時(shí)代的個(gè)人健康革命的書也獲得了國信證券賀平鴿等明星醫(yī)藥分析師的隆重推薦，本來屬于科學(xué)普及的一本書，卻在投資圈中引發(fā)巨大反響。

《顛覆醫(yī)療》的作者埃里克·托普在克利夫蘭醫(yī)學(xué)院做了14年心血管科主任，同時(shí)也是一個(gè)優(yōu)秀的基因科學(xué)家和研究者，他曾創(chuàng)辦了世界上第一家基因銀行，是一位具備科學(xué)素養(yǎng)、敢于挑戰(zhàn)現(xiàn)有體制、勇于擁抱現(xiàn)代科技的創(chuàng)新推動(dòng)者。他認(rèn)為，醫(yī)學(xué)要經(jīng)歷有史以來最大規(guī)模的顛覆，傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)不可避免地面臨著“創(chuàng)造性破壞”，舊的體系將不復(fù)存在，新的體系取而代之，無線傳感器、基因組學(xué)、移動(dòng)互聯(lián)，、大數(shù)據(jù)等超級(jí)大融合形成的新醫(yī)學(xué)，正在顛覆傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)。

事實(shí)證明，大量閱讀新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典書籍可以讓投資人進(jìn)入一個(gè)高“語境”的狀態(tài)，領(lǐng)悟過去幾年美國IT等新興行業(yè)發(fā)展軌跡，同時(shí)對(duì)中國上市公司的布局和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向看得更清楚。

而要論及2013年投資圈談?wù)撟疃?、?duì)股市熱點(diǎn)影響至今的著作，則非《大數(shù)據(jù)時(shí)代》莫屬。

這本書包括了上百個(gè)學(xué)術(shù)和商業(yè)案例，闡述了數(shù)據(jù)正在成為巨大的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，成為新世紀(jì)的礦產(chǎn)與石油，將帶來全新的創(chuàng)業(yè)方向、商業(yè)模式和投資機(jī)會(huì)。

日本，是全世界移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最發(fā)達(dá)的國家之一，描述日本移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興衰的《移動(dòng)帝國》也是投資圈內(nèi)必看書之一，該書也被小米科技、金山集團(tuán)董事長雷軍所推崇。

去年以來，手游概念股一飛沖天，中青寶漲幅超過120%，日本手游啟示錄則是《移動(dòng)帝國》濃墨重彩的單獨(dú)一章，講述了進(jìn)入智能手機(jī)時(shí)代后，日本是如何成了全球最賺錢的手游市場(chǎng)，以及對(duì)中國手游市場(chǎng)的啟示。

同時(shí)，盡管阿里巴巴、京東等綜合性電商巨頭選擇了在美國上市，但并不妨礙內(nèi)地投資圈對(duì)電商的研究熱情。《一網(wǎng)打盡》，則被明星分析師奉為研究電商的必讀之作，該書充分展示了亞馬遜成長過程的關(guān)鍵時(shí)刻，一直沒有利潤的公司是如何形成2000億美金的市值，揭示了貝索斯獨(dú)樹一幟的商業(yè)秘密，此書也被奇虎360董事長周鴻祎所推薦。

粗略一看，投資圈的互聯(lián)網(wǎng)推薦書單已經(jīng)小有規(guī)模：《免費(fèi)》、《平臺(tái)戰(zhàn)略》、《浪潮之巔》、《創(chuàng)新者窘的窘境》、《孵化TWITTER》、《融合時(shí)代》、《數(shù)字戰(zhàn)爭》等一批經(jīng)典書目廣為流傳。

諸如3D打印、人工智能、無人機(jī)等高精尖領(lǐng)域成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)也炙手可熱。

《奇點(diǎn)臨近》講述了大腦的模擬、人與機(jī)器相互融合等令人驚嘆的結(jié)論，作者雷·庫茲韋爾被比爾·蓋茨稱為“預(yù)測(cè)人工智能最權(quán)威的人”。《富足》的作者之一彼得·戴曼迪斯則是奇點(diǎn)大學(xué)的執(zhí)行主席，該書繪出一幅通向未來的地圖，提出改變?nèi)祟惖乃拇罅α浚w現(xiàn)了人、科技和制度的有機(jī)結(jié)合。

深圳某私募投資總監(jiān)坦言，一個(gè)合格的投資人，必須放眼世界。閱讀新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)典書籍，了解世界范圍內(nèi)正在發(fā)生的浪潮，尋找投資的風(fēng)口，如果能找到“風(fēng)中之鳥”，就意味著抓住了一次十倍股的機(jī)會(huì)。

他堅(jiān)信，“投資建立在洞察力基礎(chǔ)上，如果不加強(qiáng)閱讀，在這個(gè)知識(shí)更新極快的時(shí)代，投資經(jīng)理可能錯(cuò)過許多投資機(jī)會(huì)。”

高階書單·投資經(jīng)理的獨(dú)孤九劍

一些看似和投資并無關(guān)系的書，卻受到一些投資經(jīng)理的推崇。這一類書，事實(shí)上正是部分明星投資經(jīng)理的“獨(dú)孤九劍”。正是這些看似無關(guān)的書，影響了他們的投資，讓他們形成了優(yōu)勢(shì)的投資方式。

“有一本很有名的書叫《黑天鵝》，它的主題是說，我們辛辛苦苦建立了很多投資模型，去管理我們?nèi)粘５耐顿Y。投資風(fēng)險(xiǎn)可以用一條高斯曲線來表達(dá)，大部分風(fēng)險(xiǎn)都在某一個(gè)區(qū)域里面，我們努力去規(guī)避最主要的風(fēng)險(xiǎn)，但是一次極小概率意外的出現(xiàn)，就可以顛覆一切，將辛辛苦苦建立的模型打破，很多財(cái)富從而化為烏有。”著名投資人李國飛在北京大學(xué)的一次公開演講上表示。

事實(shí)上，寫《黑天鵝》的作者塔勒布，后來又寫了一本《反脆弱》，也成為投資人重點(diǎn)閱讀書籍。

“我比較看重的是《利潤究竟在哪里》這本書，這本書雖然不是投資書籍，但是對(duì)投資很有幫助，會(huì)幫助你看清一個(gè)企業(yè)是否管理優(yōu)秀。”任向東表示，除此之外，還有波特關(guān)于競(jìng)爭的三部曲《競(jìng)爭戰(zhàn)略》、《競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)》、《國家競(jìng)爭力》。

“波特的書對(duì)于行業(yè)分析起到重要的作用，在股票投資過程中有助于快速形成對(duì)一個(gè)公司的判斷，若再加上杜邦分析，基本上就能判斷一個(gè)公司的基本狀況。”深圳某公募基金投資經(jīng)理認(rèn)為。

投資過程中要不斷提高自己，還需要加深理解行業(yè)，同時(shí)要深刻領(lǐng)悟市場(chǎng)并洞見他人和社會(huì)?！豆终Q行為學(xué)》在投資經(jīng)理的讀書沙龍上可謂必備之書，這是一本講集體行為學(xué)的書籍，主要研究“可預(yù)測(cè)的非理性”。

“經(jīng)歷了幾百年的人類研究和梳理，股票市場(chǎng)至今仍未找到一個(gè)行之有效的方式來進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)模式化投資。主要原因在于這個(gè)市場(chǎng)是由大量的投資人組成，而這個(gè)投資人群體的心理是一個(gè)很難得出標(biāo)準(zhǔn)結(jié)論的研究對(duì)象。”前述公募基金投資經(jīng)理表示，通過閱讀《怪誕行為學(xué)》這樣的書籍，有助于投資人打開視野看世界。

可以與《怪誕行為學(xué)》相匹敵的，無疑是《烏合之眾》這本書，該書精致地描述了集體心態(tài)，對(duì)社會(huì)學(xué)研究形成了持久的影響力。

“中國的市場(chǎng)主要構(gòu)成者目前依然是散戶，其巨大的群體特征無疑是我們投資時(shí)首先要考慮的問題。”專注于事件驅(qū)動(dòng)投資的深圳某私募基金投資總監(jiān)表示，在市場(chǎng)瘋狂之時(shí)，一些受事件驅(qū)動(dòng)的個(gè)股，其估值上升程度會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原有預(yù)期；而在市場(chǎng)悲觀之時(shí)，一些負(fù)面事件會(huì)導(dǎo)致部分個(gè)股短期迅速大幅回調(diào)。因此，在事件驅(qū)動(dòng)投資中，首要的問題是考慮好公眾投資者將會(huì)往哪個(gè)方向走。他坦言，做出這些判斷，更多來自于國外關(guān)于社會(huì)學(xué)研究的書籍閱讀并結(jié)合中國實(shí)際情況。

“《烏合之眾》是一本值得投資人士深度閱讀的書。”上述專注于事件驅(qū)動(dòng)的投資總監(jiān)表示，而《瓦爾登湖》則是其朋友圈經(jīng)常推薦的另一本書。

他坦言，雖然自己交易頻繁，在市場(chǎng)中快速進(jìn)出，要求思考和行動(dòng)非常敏捷。但事實(shí)上，事件驅(qū)動(dòng)投資更是一個(gè)需要安靜的投資方式。這本《瓦爾登湖》會(huì)讓讀者感受到安靜。尤其是在今年以來的市場(chǎng)中，看似指數(shù)沒多大漲幅，但很多個(gè)股已經(jīng)翻了好幾倍。如果自己眼看市場(chǎng)氛圍越來越好，沖動(dòng)交易的話，會(huì)很快喪失掉原來的利潤甚至本金。他們更多的時(shí)候是耐心持有現(xiàn)金，就像投資大師杰西·利弗莫爾在其《股票大作手操盤術(shù)》中所說的那樣，“我多數(shù)時(shí)候都是持有現(xiàn)金，安靜地等待機(jī)會(huì)。”

好的書本對(duì)于投資人來講，無疑是一個(gè)個(gè)前輩或同輩的寶貴腳印，沿著這些腳印，投資經(jīng)理可以在前行的路上避開很多陷阱和地雷。正如采訪中一位投資經(jīng)理對(duì)記者坦言那樣，經(jīng)典好書可以讓投資人在黑暗中重新找到坐標(biāo)，更讓投資生活變得深刻而豐富。