債市反腐延續 國海證券總裁被刑拘

公司債券業務受損

羅輯

10月14日晚間，國海證券（000750.SZ）突發公告稱，公司于當日接到檢察機關口頭通知，公司總裁齊國旗被檢察機關刑事拘留，副總裁陳列江協助調查。業內普遍認為，從相關人員履歷和國海證券自身品牌定位來看，上述情況或與債市稽查有關。不過國海證券董事會秘書劉鍵對《中國經營報》記者表示，“就目前掌握的消息顯示，此次事件與公司并無關聯。”

在今年8月“解禁潮”中被大小非瘋狂減持后，國海證券再遭此利空，前期大舉減持的股東再次拋售套現。

不過，國海證券股價并未出現大幅下跌，10月15日，國海證券跳空低開，隨后跌幅收窄并掉頭上行，最終收陽，小幅上漲0.9%。而16日國海證券再次低開，當日跌幅達2.48%。17日，國海證券小幅上行，收盤時上漲1.53%。

傳與債務稽查相關

國海證券一直以固定收益業務為品牌業務，曾是國債承銷排名券商前三，金融債承銷金額連續七年排名前五。此次總裁被刑事拘留、副總裁協助調查，被市場認為或與近期不斷發酵的債市稽查有關。

齊國旗是國海證券的元老級人物。根據其履歷顯示，齊國旗由君安證券債權業務部一路做起，從總經理助理做到副總經理。在國泰證券與君安證券合并后，任職于國泰君安債券業務一部，隨后升任資本運作總部副總經理、收購兼并總部上海業務部負責人，后至民生證券任職副總經理。2003年10月，齊國旗就職于國海證券擔任副總裁職務，2011年8月至今擔任國海證券總裁。

而協助調查的陳列江，與齊國旗履歷情況相近。也曾任職于國泰君安債券部，并擔任收購兼并總部助理業務董事，后至民生證券擔任機構業務總部副總經理。2006年2月到2012年7月，在齊國旗當任總裁前后，陳列江任國海證券副總裁兼深圳分公司總經理。

此二人的履歷及職務，讓市場猜測國海證券或與債市“掃黑”有所牽扯。

去年10月份，多家企業債承銷業務靠前的證券公司固定收益部負責人相繼被公安機關調查，今年債市又再次掀起打黑風暴，國家發改委財政金融司原司長張東生被調查、浙江發改委財金處原副處長柳志文被調查、海通證券債券融資部總經理曲林被調查、銀河證券固定收益部總監代旭被北京警方帶走。而在國海證券發布公告當日，市場傳出發改委暫停審批企業債發行申請的消息。

此兩者是否有關？《中國經營報》致電國海證券董事會秘書劉鍵，其表示，從公司目前掌握情況來看，此次高管受到刑事拘留和協助調查均與公司自身業務無關。

國海證券從體量、品牌上看，僅為中小型券商，但作為公司旗艦業務的固定收益證券業務，2003年正式運營至今，在業內知名度靠前。國海證券表示固定收益證券業務具有強大的產品定價能力、銷售能力和廣泛的市場影響力。截至目前，已先后完成企業債承銷項目80余家。國債連續六年，國開債連續四年承銷排名進入前五名；首次加入農發債承銷團就取得券商排名第一。連續四年獲得國家財政部頒發的“記賬式國債承銷優秀獎”，連續兩年獲得農發行頒發的“金融債優秀承銷商”獎，2010年還榮獲《證券時報》評選的“債券最佳投行”稱號。

此番高管出事，究竟是職務行為還是個人行為，尚待進一步調查。

投行業績同比下降

由于上述事件涉及兩位高管，并且多家媒體報道該事件或與債市稽查相關，國海證券業務是否會受到波及？對此，劉鍵僅對此表示，“董事長張雅鋒將代行總裁職責。”

從國海證券中期報告來看，投行業務中，2014年上半年，公司共完成17家主承銷項目的發行承銷工作，其中非公開發行股票項目1家，債券項目16家。在具體金額方面，國海證券作為主承銷商發行債券（含聯席）15單、可轉債1單，共計金額129.62億元，較去年同期的5家、46億元承銷金額，大幅上漲。承銷收入方面，可轉債收入1180萬元，債券（含聯席）8157萬元。此外，國海證券作為副主承銷及分銷承銷200單，共計金額523.8億元，較去年同期的134單、387.1億元承銷金額，同樣有大幅提高。但這一部分的承銷收入卻是“做得多虧得多”，當期虧損2390.95萬元，去年同期虧損558.92萬元。興業證券研究員曾素芬提到，“和去年相比，在再融資項目上公司合計完成個數、募集資金均有一定程度下滑，導致公司收入的下降。”同時，由于副主承銷、分銷債券項目虧損金額擴大，2014年上半年，公司投資銀行業務實現證券承銷業務凈收入7851.05萬元，較上年同期的1.30億元，減少約30%。

國海證券副主承銷及分銷項目出現上述量升價跌的虧損被認為或與“維護客戶關系”有關。據了解，對于不少券商的債券部門來說，資金量龐大的客戶是其做好固定收益業務的重要基石，依存度較高，有時候“賠本賺吆喝”也在情理之中。不過這一說法并未得到國海證券方面的證實。

由于上述事件的發生，今年下半年公司該部分業務的發展又將如何？是否會受到上述事件影響？記者致電國海證券投資銀行部副總經理覃濤，并未得到其正面回答。不過，曾素芬分析稱，單從公司儲備項目來看，“在IPO上，公司承銷保薦的寶色股份已經過會即將登陸創業板，預計下半年能夠為公司帶來承銷保薦收入。”

慘遭股東再拋售

10月15日，國海證券股東桂東電力發布公告稱，公司15日通過深交所大宗交易平臺累計出售國海證券股票300萬股，占國海證券總股本的0.13%，交易金額3006萬元。經公司初步測算，本次出售國海證券 300 萬股股票，扣除成本后，公司可獲得投資收益約2426萬元（未扣除相關稅費）。此外，桂東電力將按照2013年度股東大會通過的減持方案，繼續擇機減持累計不超過1億股（含本次減持數）國海證券股票。目前桂東電力尚持有國海證券2.54億股，占其總股本的11.01%。

與此同時，河池化工14日也通過大宗交易方式出售國海證券股票共計300萬股，成交總額2970萬元。此次出售后，河池化工尚持有國海證券2015萬股，占其總股本的0.87%。此外，根據Wind統計，10月15日國海證券股東明細顯示廣西梧州索夫特美容保健品有限公司較8月21日數據，再度減持3000萬股。

在大宗交易數據方面，10月14、15日，當日各有兩樁交易。14日兩筆交易的成交價格為9.9元/股，15日則為10.02元/股。此外，10月10日以及9月多個交易日內，均有較大金額的大宗交易，從賣方營業部信息來看，或主要來自8月就開始大量減持的大小非。

不過，在上述利空圍繞下，國海證券股價表現仍然較為平穩，與券商板塊走勢趨同。14日消息面重大利空曝出后，15日公司股價跳空低開后便掉頭上行，最終小幅收陽，16日隨著大盤調整，股價小幅下落，跌幅2.48%。

一位市場人士提到，“前期利空籠罩下，公司股價上升空間受到打壓，如今即使突發利空，下落空間仍然有限。同時，公司業績增長較為穩定，‘黑天鵝’事件的影響或并沒有想象中嚴重。而且，總裁出事，也分個人行為或者職務行為，未必對公司帶來重大負面影響。”

中報顯示，國海證券上半年實現營業收入9.80億元，同比增長9.17%，實現歸屬母公司股東凈利潤2.45億元，同比增長34.88%。同時大量機構投資者在第二季度布局，其中多家基金新進前十大流通股東名單。