債券市場波動性向上 未來市場不確定性較大

理財師課堂

渣打銀行財富管理部

上周，海外各個投資市場頗不平靜，利空消息沖擊著全球市場：對于非美國增長展望不斷增加的擔憂之后，弱于預期的美國零售銷售和制造業信息數據出爐。此外，得克薩斯發現另一例的埃博拉病例、對于希臘退出救助計劃不確定性的增加。

疲軟的零售銷售數據公布之后，美國10年國債收益率跌到了2%以下（跌向1.86%的低點），但是收市時2.13%的收益率僅僅低了6個基點。信用利差擴大了22個基點。此外，美國股市日內損失一度近乎3%，但是市場在晚些時候反彈到了僅下跌0.8%左右。歐美國股市復蘇之前歐洲股市已經關閉，因此沒能夠彌補3.2%的損失。美元指數下跌0.8%，而歐元從1.2650反彈到了1.28（在達到1.2885的高點之后）。日元兌美元回升了1.06%。

16日，亞洲股票也整體下跌，日本股票領跌。債券市場的波動性水平極高，上一次我們看到這種波動性時還是在2011年年末股票拋售時。與那時一樣，債券市場的波動性滯后于股票市場波動性的增加。

在這樣的市場情況下，對于股票投資者最關鍵的問題是何時重新進入市場，保持現有倉位還是售出。我們認為目前市場不確定性較大，股票牛市時也會出現一段極大的市場波動，但歷史顯示重大的回調之后加倉可以帶來不錯的收益。

此外，政策制定者的觀點可能對于在當前情況下確定全球資本市場未來基調至關重要。一方面，報告顯示耶倫對于美國經濟夸張的持久性上表達出強烈信心。另一方面，任何來自于歐洲央行或者中國人民銀行的評論可能都會成為關鍵，建議投資著多留意貨幣政策制定的展望。

主持人：黃倩蔚