天弘基金王登峰：貨幣基金藏著三大秘密

歸功于余額寶的火爆，基金經理王登峰也一炮打響。在此之前，王登峰已經接受過太多的采訪，據了解，余額寶的收益率從6%的水平一路降到目前的4%左右后，余額寶的規模依然穩定。王登峰認為，對于投資者來講，收益固然重要，而一個安全、穩定的產品，可能更重要。“做投資要從用戶的角度來思考，貨幣基金的投資者屬于風險偏好較低的。保障產品的流動性、安全性，這是第一位的。”

貨基收益率或將在4%附近徘徊

在當前貨幣基金家族的收益率降到現在4%左右的背后，是市場上關于定向降息甚至全面降息的討論。一方面是PPI的回落，另一方面是CPI的上漲，定向降息的規模會否繼續擴大還不得而知，但可以確定的是，市場的資金面目前并不緊張。

“對于宏觀經濟，整個資金面是比較松的，現在余額寶的收益是4.1%的樣子，我們估計后面還會在4%附近徘徊。盡管央行公開市場操作投放量維持中性，但陸續通過定向降準、SLF、降低正回購利率等方式釋放寬松信號，造成整個市場資金面相對寬松，資金利率也進一步下行。”王登峰表示。

另一方面，他認為，比較寬松的資金面也是為了配合目前的經濟狀態。“我們現在所處的宏觀經濟狀態不是太好，如果貨幣政策過緊的話，可能會誘發一系列的不良后果，因而也需要一個相對寬松的貨幣環境。體現在資產上面，我們的主要資產是兩方面，一是銀行存款，二是短期債券，這兩類資產的收益率跟資金面都是高度相關的，資金松的時候，短期資產的收益率也會相應下降。目前來講，不管是同業存款還是短期債券，收益基本都維持在4.5%附近，因此整個余額寶的收益率未來一段時間還是會維持在4%上下波動。”

股市回暖對場內貨基影響最大

早期巴菲特在資產配置上基本不配置現金資產，因為那個時候其他好的機會更多。但是塞思·卡拉曼配置的資產中，現金類資產有時會占到投資組合的50%以上。這就是不同資產在不同階段的魅力。

近期股市出現回暖，這是否會對貨幣基金的規模產生影響?王登峰把貨幣基金比作資金的“蓄水池”。“場內貨幣基金肯定影響最大。在沒有找到很好的投資渠道的時候，資金會流入并存放在貨幣基金里面，當其他市場的環境轉暖，這個‘蓄水池’里的水就會流向這個市場，因而貨幣基金的份額可能會受到影響。同時，我們也應該看到，還有相當一部分投資人需要低風險、低收益、高流動性的投資產品，滿足自己流動性管理需要，不管其他市場如何轉變，這種需求本身不會改變。因而就算是股市再好，貨幣基金依舊有他自己生存的空間。”

與王登峰的交流，印證了天弘內部人士對他的評價：王登峰是一個富有激情的人。遇事不抱怨，想方設法找到自己的發光點。這正體現了時任北京大學副校長海聞老師當年說過的話：不在乎去一個多么牛掰的公司、一個多么厲害的平臺，而是能為這個平臺創造多少貢獻。這才是我們要考慮的。“這是海老師一直灌輸給我們的理念，應該去成就一件事情、一項事業，而不是讓你去搭哪個平臺或者事件的順風車。沒有差工作，也沒有差公司，只有差的理念。不管哪個領域，都要去琢磨怎么能找到一個發展的空間。”

相比收益率流動性風險管理更重要

王登峰給人感覺活力四射，富有激情，而他的投資理念是偏于穩健型。他目前管理的基金主要是流動性較好的固定收益類產品，比如天弘的增利寶、天弘現金管家，以及天弘季加利。其管理基金的理念始終遵循的是，在流動性有保證的前提下，再去爭取更好的收益。

“對于投資者來講，我們認為收益固然重要，一個安全、穩健的產品，可能更重要。保障產品的流動性、安全性，這是第一位的。”王登峰表示，他最憂慮的就是流動性的事情，他們每天所做的工作，絕大部分都是為了去解決這個問題。

在王登峰看來，講規模、追排名等行為并不利于產品的長遠發展，因此需要果斷拒絕。“過度追求排名的結果就是會讓基金經理為追求排名冒更大的風險，很容易損傷投資人利益。但是拼規模的結果會內傷很深，因為拼規模第一通過把收益拉上去風險拉進來，第二通過擴大營銷，成本就上來了。這對于產品和公司的長遠發展是不利的，拉來的錢走得也最快。”王登峰表示，天弘基金一直以來堅持的理念是：第一，不搞相對收益排名，追求絕對收益，賺能賺的錢;第二，不拼規模，嚴格控制風險，保持投資收益穩健和可持續。