獐子島8億扇貝消失真相：四年前或已做局

2014年10月31日 23:11
來源：鳳凰財經作者：劉文謀

【此前報道】

鳳凰財經訊 “扇貝去哪了？”10月31日，幾乎所有的股民都在關心上市公司獐子島家價值8億的扇貝的命運：10月30日，獐子島發布公告稱因遭遇北黃海異常的冷水團，公司百萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收，進而計提近8億虧損，全部計入2014年三季度，全年預計大幅虧損。然而，根據鳳凰財經的調查采訪發現，8億扇貝消失的原因或許并不如公司解釋的那么簡單。

由于獐子島公司的主營業務是水產品養殖，特別是底播增殖這種將苗種放回海底的粗放式養殖方式使得具體數量第三方難以審計檢測，加上海上養殖極高的專業性與復雜性，使得對公司經營的監督形成了極高的壁壘。鳳凰財經通過梳理公司近5年的經營數據以及財務數據還是發現了許多值得商榷的疑點。獐子島公司或利用水產養殖的專業壁壘，利用災害名詞洗脫經營失職。

公司推出定增方案，擴大投苗，然而擴大投苗力度最大的2010年與2011年最后收獲時都遇到了不同原因的減產，導致從賬面上未看出任何增產的效果。期間定增資金幾次被挪作他用。

先從四年前說起。

托辭一：四倍投入換來相同結果瘋狂擴張之后的畝產下降

（獐子島歷年蝦夷扇貝投苗以及應收數據）

2010年與2011年，可能是獐子島最為意氣風發的一年。連續兩年，公司均瘋狂擴張自己的海洋牧場。2010年公司底播蝦夷扇貝投苗面積達到了120余萬畝，超過了前兩個年度投苗面積的總和。且這120萬畝面積均是新增確權海域，當年公司權卻海域為262萬畝。公司稱這是其海域資源擴張戰略的良好執行。2011年，公司投苗面積127萬畝，確權海域總共達到了330萬畝。公司稱未來的目標是年均收獲百萬畝蝦夷扇貝。

由于底播蝦夷扇貝的周期是3年。因此，可以明確預計的是公司2013年與2014年將分別收獲2010年與2011年擴張帶來利潤暴增。然而事實并不遂人愿。

2013年，獐子島公司蝦夷扇貝的營收為9.59億元，而對比2010年的蝦夷扇貝營收為9億元。兩者幾乎打平。但是正如上文提到的，2013年應對的投苗年2010年投苗面積達到了120萬畝，而2010年應對的投苗年2007年投苗面積僅僅是32萬畝。

四倍的實際投入，換來一樣的結果。這放在任何行業都不可能輕易解釋過去。但是作為專業壁壘極高的水產養殖行業龍頭獐子島公司開始推廣一個名詞：畝產。公司給出的解釋是畝產下降。

畝產這是個相對容易理解的名詞，即每畝產量。公司的解釋是由于確權海域的瘋狂擴張，同時公司技術、管理、檢測、設備跟不上導致的原因。

有趣的是，鳳凰財經注意到，在公司最為意氣風發的兩年：2010年年報中沒有出現畝產這個名詞。而2011年年報僅僅在風險提示的應對方案里提到一次。到了2012年，畝產一次公司年報出現了8次，多數都以原因出現：由于畝產下降。2013年出現4次。

托辭二：三年苦守豐收年突遇天災冷水團

畝產下降，情有可原。由于確權海域確定，投苗面積確定，存貨資產（待收獲水產品）確定，幾乎所有的研究報告均給獐子島買入評級：邏輯很簡單，三年前（2011年）投苗的127萬畝蝦夷扇貝即將進入收獲期。

然而一紙公告，扇貝不翼而飛，計提近8億虧損。投資界媒體界一片嘩然的同時，公司給出了更為專業的理由：遭遇幾十年未遇的異常冷水團。公司從9月15日起進行秋季底播蝦夷扇貝存量抽測時，發現異常。最終決定對105.64 萬畝海域成本為7.3億元的底播蝦夷扇貝存貨放棄本輪采捕，進行核銷處理。同時另一海域計提跌價準備2.8億。共計影響利潤7.6億。

公司隨后開發布會做了詳細的科普說明。黃海海洋研究所專家亦出面站臺解釋，研究所專家劉鷹發言，他表示，經監測顯示，今年1到8月水溫波動高于歷年平均水平，蝦夷扇貝生長期縮短2個月。

疑點一：為何突然才發現異常？

由于黃海冷水團具有不可預測的復雜特性，因此公司方面表示面對這樣的天災幾乎無能無力。但是令人生疑的是，扇貝大規模死亡為何突然在收獲前發現，公司方面為何沒有日常的扇貝檢測措施。獐子島方面回答依舊歸結于管理技術不足。然而資深水產養殖技術員韓供文告訴鳳凰財經海水養殖監測扇貝并非難事，成熟的做法是，潛水員較為頻繁的下水監測扇貝生長狀況。

且韓供文表示，扇貝最容易死亡的時期是在其生長的前兩年。而非已處于收獲期的第三年。

疑點二：冷水團異常程度幾十年不遇？

獐子島董秘孫福君表示今年遭遇的冷水團異常二十年不遇。且全縣養殖海域都遭到嚴重損失。目前正在爭取政府方面的財政支持。

一位不愿具名長?？h大長山干貝加工廠員工告訴鳳凰財經，并沒有感受到今年縣里扇貝受到多嚴重的損失。另一位常年在長?？h收購海產品的批發商表示，確實有損失，所以扇貝漲價了。但是并沒有外面傳的那么夸張。貨源還是比較穩定的。

鳳凰財經走訪了多名水產養殖學院教授，均表示冷水團殺傷力并沒有大到能將百萬畝扇貝全部殺死。但以上教授均表示沒有具體數據不方便做直接判斷，只能以正常經驗來斷定。同時亦有業界人士表示“獐子島的理由不能信服”。巧合的是，獐子島方面表示，此次冷水團異常僅僅對2011年投苗的即將處于收獲期的蝦夷扇貝產生損失。2012年之后的投苗沒收到影響。對此，技術中心總監梁峻介紹稱，遭遇冷水團，越小的個體耐受性越強，監測發現最近播種的受影響很小。

定增擴張一錢兩用 8億定增只投入少產出

2009年12月，獐子島推出定增方案，募集不超過8億元用于新增年滾動25萬畝蝦夷扇貝底播增殖等項目。且公司對于募投項目啟動極為迫切，在增發尚未實施之前就事先墊資開展項目，2011年定增資金到位后，直接定額償還給公司。

期間，公司數次發布公告稱，將部分閑置募集資金暫時補充流動資金。資深會計從業人員王小魚告訴鳳凰財經，流動資金使用上較為自由，是允許用以除購買固定資產外的大部分用途，而定增募投資金只能用于專項。

值得一提的是，在定增資金完成使用的幾年，正好是公司大規模擴大投苗的2010年與2011年。然而正如上文所述，出于畝產下降與冷水團異常等原因，公司在這兩個年度的擴大產能最后并未收到果實。

大股東長?？h獐子島投資發展中心除了上市公司獐子島之外，還積極投入房地產行業。2010年11月15日，獐子島與大股東簽訂了《股權轉讓協議書》，擬以現金方式，將公司持有的大連獐子島耕海房地產開發有限公司100%股權轉讓給投資發展中心，股權轉讓價格為1.2億元。然而當時該地產公司總資產達到3.7億元。

令人玩味的是，所有事情似乎都與2010年、2011年整個年度緊密聯系著。像一個緊密的圓圈。

從2008年開始，大股東就一直質押其所持獐子島股權以獲得貸款，一旦質押到期，幾乎立刻繼續新一輪質押貸款。同時獐子島又于2014年6月推出定增計劃：擬募集不超過13.7億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。大股東長?？h獐子島投資發展中心與上市公司獐子島似乎很缺錢。（劉文謀/文）