管清友解讀10月PMI超預期回落：無需擔憂

不要害怕，技術調整

數據：10月PMI為50.8，預期51.2，PMI超預期回落。

①新訂單和新出口訂回落，內外部需求均放緩。但隨著政策專向穩增長，鐵路基建投資加速，未來新訂單將回暖。

②總需求不強抑制企業生產意愿，生產指數下滑，生產意愿回落制約企業采購，采購、購進價格和進口指數均回落。

③企業采購意愿不強致原料庫存下降，總需求不足導致產成品庫存被動累積，經濟步入被動補庫存的短周期。

④無需擔憂PMI數據回落。政策轉向穩增長，鐵路投資持續加碼，政策支持下房地產銷售也有回暖跡象，對年內經濟不悲觀。

⑤今朝有酒今朝醉。房地產新開工長趨勢走弱和制造業產能過剩格局仍未改變，明年經濟仍有下行壓力。