中國資本輸出的時代很快到來

隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深化，中國正在迎來資本輸出的新時代。商務部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國實際使用外資金額873.6億美元，同比下降1.4%；同期，中國境內(nèi)投資者共對全球152個國家和地區(qū)的4475家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)投資749.6億美元，同比增長21.6%。其中9月當月，中國實際使用外資金額90.1億美元，同比增長1.9%；同期，中國境內(nèi)投資者實現(xiàn)非金融類對外直接投資97.9億美元，同比增長90.5%。依照這樣的速度計算，中國對外投資極有可能在年內(nèi)超過吸收外資，成為凈對外投資國。在近日召開的國際金融論壇（IFF）2014全球年會上，央行貨幣政策委員會委員陳雨露也談及了相關議題。他表示，未來兩年中國對外投資額將超過利用外資額，逐漸進入資本輸出時代。人民幣國際化的重點不是將中國的貿(mào)易順差變?yōu)槟娌?，而是完成中國從貿(mào)易大國向強國轉(zhuǎn)變，繼續(xù)走好“貿(mào)易順差+資本凈流出”的人民幣國際化路徑。同一會議上，前央行行長、IFF理事長戴相龍亦表示，人民幣國際化是中國實體經(jīng)濟高度開放的客觀需要，有利于改善國際貨幣體系。他并提到，人民幣國際化沒有時間表，中國會根據(jù)自身經(jīng)濟狀況、金融發(fā)展狀況，逐步推進并加快國際化進程。

從近兩年的動作看，中國政府在推動資本輸出方面下了很多實實在在的功夫。項目層面上，高鐵輸出幾乎成為國家領導人外訪時必提的合作，中國鐵路建設趁勢在海外斬獲了不少訂單，帶動中國產(chǎn)能和技術向外輸出；資本層面上，中國牽頭建立的金磚國家開發(fā)銀行與亞投行進入落實階段，各方于不久前簽署《籌建亞投行備忘錄》，包括中國、印度、新加坡等在內(nèi)的21個首批意向創(chuàng)始成員國的財長和授權代表簽約，共同決定成立亞投行；金融層面上，人民幣國際化在海外快速擴展，已被英國央行接納為儲備貨幣，歐洲央行與澳大利亞也在討論類似計劃。這種多個層面齊頭并進的局面，表明中國政府正在推動中國資本登上國際舞臺，為正在到來的資本輸出時代做準備。

不過，如果只是單方面推動中國資本在海外擴張，可能并不足以應對新時代的到來。不論在整體戰(zhàn)略，還是在相應的制度安排上，中國決策層都應當作出更加系統(tǒng)的安排，統(tǒng)籌好海外資本擴張和國內(nèi)制度改革的關系。迄今為止，中國政府在推動資本輸出方面，雖有各個層面的舉措，但仍無系統(tǒng)性安排；在促進海外投資和推動國內(nèi)資本項目開放的改革上，也缺乏溝通和協(xié)調(diào)，導致實際操作中存在著諸多不便。

在于前者，包括安邦（ANBOUND）在內(nèi)，市場多呼吁推出中國版馬歇爾計劃，從國家戰(zhàn)略的高度系統(tǒng)性地梳理各項改革與政策，做到項目、產(chǎn)能、技術、貨幣與資本輸出五位一體，相互配合，并通過廣泛的國際合作，降低其他國家的抵觸情緒；在于后者，與人民幣和中國資本在海外快速擴展的局面相比，中國國內(nèi)的資本項目改革與外商投資改革仍顯保守，難以滿足“資本走出去，資產(chǎn)帶回來”的市場需求。尤其是一些很細節(jié)（但很重要）的規(guī)定，將直接影響企業(yè)走出去的動力，比如放開外籍管理人員持股，以及對被收購外資企業(yè)的認定等。這些上至頂層設計，下至具體而微政府管理的制度安排，都需要在不斷實踐中，通過簡政放權與立法的方式予以解決。這一方面，中國資本輸出時代的愿景雖然宏偉，但難言已經(jīng)做好了充足的準備。

有鑒于此，尤其基于中國成為凈對外投資國這一既定趨勢，決策層需要將相關議題提到更高層面，有條理、有序地支持中國資本對外輸出；在新的框架下，對外匯儲備使用、人民幣與中國企業(yè)國際化以及國際貿(mào)易與收支平衡等議題，展開新的討論；并基于新的情境，分析資本輸出對中國經(jīng)濟、政府財政與市場監(jiān)管的影響。千里之行，始于足下；趨勢既定，未雨綢繆。

最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

中國資本輸出的時代很快到來，中國政府與市場都需要做好準備。上至頂層設計，下至具體而微的政府管理，都需要做出系統(tǒng)性的調(diào)整。中國需要做好應對資本輸出時代的準備，而決策層與政府的應對將是關鍵一環(huán)。（本文來自作者博客）