三季財報全線下滑 自主品牌遭遇寒秋

劉曉林

自主品牌的困境清楚地反映在上市車企的資產負債表上，近期出爐的車企三季度財報中，自主品牌全線潰敗。除了長安汽車，自主品牌上市車企今年第三季度及1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤清一色下滑。

其中，一汽夏利以前三季近7億元的虧損被稱為“虧損王”，這也使得這家老牌自主車企在不足兩年的時間內虧損超過12億元。而同屬一汽體系的一汽轎車同樣在第三季度迎來盈利負值。此外，江淮汽車也出現了五年來的首次單季度凈利潤虧損。而長城、比亞迪、海馬等上市車企前三季凈利潤也都出現同比下滑。

2014年的秋天對自主品牌而言可能格外冷，傳統的“金九銀十”效應徹底消失，取而代之的是銷量持續一年的下滑。來自證券機構和業界的預測都指出，很難判斷這種下滑趨勢在四季度是否會有好轉。

另一份數據也佐證了自主車企的壓力指數正在不斷上升。截至今年三季度，自主品牌主流車企中完成全年目標銷量3/4的企業同樣寥寥無幾。市場降溫、企業內部調整以及戰略失衡是主要原因。業內觀點總結，不穩定的企業體系和產品戰略仍是自主品牌利潤難以穩定增長的主因。

利潤集體下滑

截至10月30日，A股22家整車類上市公司中，已有十幾家發布了前三季的業績單。主流車企中除了上汽集團尚未公布三季報外，包括一汽轎車、一汽夏利、長安汽車、江淮汽車、長城汽車、比亞迪汽車、海馬、力帆等自主品牌車企都給出了今年1至9月的成績。而每一家的財報都成為今年自主品牌連續下滑的反光鏡。

持續暴跌兩年的一汽夏利今年繼續虧損已經毫無懸念，財報顯示，一汽夏利第三季度凈利潤為-2.59億元，與去年同期相比下滑150%，前三季度累計虧損達到6.95億元，業績同比下滑近600%。如果從歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈來看，凈虧總額已經達到7.5億元。在過去兩年中，一汽夏利給出的虧損理由基本相同，這次也一樣：自主品牌產品老化、轉型乏力，以及“由于參股的天津一汽豐田汽車有限公司產銷量同比下降，導致向本公司貢獻的投資收益較去年同期下降。”

一汽轎車的非持續性虧損也在今年第三季度再次出現。根據其業績預警：7月至9月將虧損1.16-　1.58　億元，同比上升176.39%-110.42%；帶動前三季度凈利潤從上年同期的7.78億下滑到2億至3億元。不過，今年前三季度的銷量卻同比增長了22.64%，達到20.61萬輛。一汽轎車對此解釋為，在銷售費用增加的同時，部分產品銷售結構發生變化，使公司本期收益能力較上年同期下降。

如果說一汽兩大上市車企出現虧損在意料之中，江淮出現5年來的第一次單季度業績虧損則讓人意外。江淮三季度凈利潤為虧損4058萬元，而去年同期為2.24億元。這一虧損拉低前三季度凈利潤為至4.2億元，同比下降43.62%。業內分析認為，商用車全面切換為國四標準導致銷量大幅下降、瑞風S3開始對外銷售所產生的模具攤銷和營銷費用增長等等。而合并利潤表后營業收入的降低，以及營業外支出的增多，導致了入不敷出。

對于民營自主陣營里的盈利常青樹，今年圍繞長城汽車的爭議也反映在了財報上，前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤55.86億元，同比下降9.49%。業內分析多將原因指向長城過于重視SUV以及轎車銷量萎縮。今年前三季度，長城轎車累計銷售7萬輛，同比下降53.9%，第三季度更是同比下降68.36%。

比亞迪最新發布的三季度業績同樣不樂觀，第三季歸屬于上市公司股東的凈利潤2821.8萬元，同比減少26.06%。1-9月歸屬於上市公司股東的凈利潤約3.89億元，同比減少16.38%，而營業收入增長4.4%至404.09億元。比亞迪預料，由于內地汽車市場競爭仍激烈，全年盈利預計將介于4.3億至5億元之間，同比下跌近10%-22%。

在港上市的吉利汽車尚未發布三季報，但其公布的9月銷量為39019輛，較去年同期減少約9%；1-9月總銷量約27.41萬部，較去年同期減少約27%。值得注意的是，李書福對出口的擔憂成為現實，9月份，吉利汽車出口量同比銳減45%，僅為4677輛。在吉利汽車的銷量結構中，出口撐起的是半壁江山。

此外，同樣一直在轉型中的海馬汽車第三季度凈利潤為2577萬元，同比減少57.58%。

銷量達標存疑

盈利下滑的背后是銷量目標落空。來自蓋世汽車研究院的統計，2014年前三季度主流自主品牌車企的銷量目標完成率堪憂，被統計的10多家企業中完成全年目標75%的只有長安汽車和東風柳汽，其他自主品牌銷量完成率均在70%以下。

盡管在8月份將全年目標由58萬輛大幅下調至43萬輛，但三個季度過去了，吉利仍只達到達修訂后銷量目標的64%。

比亞迪前三季總銷量29.80萬輛，同比下滑兩成，完成率為59.6%，其全年目標為50萬輛；長城汽車全年目標設定89萬輛，前三季度同比下滑8.4%至50.85萬輛，完成率也不足六成，為57.1%。其他企業中，江淮汽車完成率為56.4%，力帆汽車、上海汽車完成率分別為51.8%和51.1%。

即使是涵蓋了旗下部分合資產品的一汽轎車（包括馬自達）和上汽通用五菱（包括微客），相對于30萬輛和180萬輛的全年目標，前三季度實際完成率也未達標，分別為66.9%和65.0%。

當然，也有少數獲得大豐收的車企。其中，長安汽車拔得頭籌，上市公司預告稱，預計第三季度凈利潤能達到17.2億元至19.7億元，同比增長：80.58%至106.8%，前三季總利潤增幅會達到53.5億至56億元，增幅達134.19%至145.13%。

長安的增長主要有賴于新產品市場表現突出，其參股合資公司長安福特及長安馬自達銷量大幅提升，帶給長安汽車的投資收益也突飛猛進。同時，長安的自主品牌轎車市場表現也可圈可點，前三季度完成全年60萬銷量目標的87.2%，實際銷售增長43.4%至52.30萬輛。其旗下車型中，新車逸動和歐諾的銷量分別達到11.73萬輛和10.43萬輛。

對于四季度，業界仍存有部分樂觀預期。來自金融界（金融信息網絡平臺）的報告指出，整車產品“結構性”亮點突出。以一汽轎車為例，SUV車型今年1-8月的累計產銷達到53793和50716輛，同比分別增長幅度達到181.9%和172.0%。

此外，隨著政策推進的力度，新能源汽車正在成為重要增長點。江淮汽車與比亞迪在公告中都提及新能源汽車銷量將迎來顯著增長。