借道ETF逃離獐子島？理論可行操作難

　　周靖宇/制圖

獐子島巨虧8億元，機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)估值，齊魯證券預(yù)測，獐子島短期估值水平或?qū)⒃馐苄湃握蹆r(jià)，盈利和估值的“戴維斯雙殺”在所難免。如今，獐子島仍在停牌，復(fù)牌時(shí)間尚不確定，持有該股的投資者有沒有可能通過一籃子股票置換成ETF出逃獐子島呢？

公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年中報(bào)，易方達(dá)深證100ETF、華夏中小板ETF、南方中證500ETF等14只ETF持有獐子島。以華夏中小板ETF為例，該基金最小申贖單位為50萬份，其中含獐子島400股，而最新基金份額凈值為2.558元，因此準(zhǔn)備“一籃子”股票來申購ETF至少需要約128萬元（未扣除獐子島）。一位ETF專家對(duì)記者表示，投資者可以用400股獐子島股票和批量購買的其它99只股票一起申購華夏中小板ETF，得到相應(yīng)ETF份額之后可在二級(jí)市場立即賣出，即可將手中持有的獐子島變現(xiàn)。

不過，投資者還需要考慮交易成本和ETF的折溢價(jià)情況。如華夏中小板ETF上周五交易折價(jià)0.2%～0.3%，也就是說，投資者以凈值申購ETF，但按市價(jià)賣出時(shí)要損失0.2%~0.3%，因此投資者只有把握住華夏中小板ETF盤中上漲至少0.3%的機(jī)會(huì)，才能覆蓋如此操作的交易成本。

深圳一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為，如果預(yù)計(jì)ETF成分股在復(fù)牌后會(huì)大幅度下跌，理論上可以ETF套利方式賣出手中停牌的股票，重慶啤酒就有過這樣的情況，不過這種操作比較適合手中握有大把現(xiàn)金的機(jī)構(gòu)和大戶。

不過，一位ETF投資人士認(rèn)為，這種方法通常適合ETF基金中的重倉成分股，而獐子島在這些ETF中所占市值比重太低。根據(jù)今年中報(bào)數(shù)據(jù)，在這14只ETF中，獐子島占股票投資市值比例均不到1%，最高如諾安中小板等權(quán)ETF，也僅為0.79%，而最低如華泰柏瑞滬深300ETF，獐子島占股票投資市值比例僅0.05%。

上述投資人士認(rèn)為，照此方法操作，以易方達(dá)深證100ETF為例，投資者動(dòng)用60多萬元去申購最小單位，只能變相賣出100股獐子島，而如果申購匯添富深證300ETF，動(dòng)用160萬元也只能變相賣出200股，并不劃算。