滬港通引萬億增量資金入場 稅收制度成關(guān)鍵

吳比較/制圖

證券時(shí)報(bào)記者程丹

有專家認(rèn)為，滬港通的開啟將實(shí)實(shí)在在地給A股帶來增量資金，隨著滬港通以及隨后可能帶來的內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、A股被納入到MSCI指數(shù)等事件逐步推出，估計(jì)最終A股的增量資金將達(dá)到8000億~12000億元。

滬港通將促使

A股估值國際化

隨著滬港通發(fā)令槍打響，籌備半年多的滬港通試點(diǎn)終于迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相比QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者），滬港通在投資者范圍、投資標(biāo)的限制、額度限制、鎖定期、投資成本等方面差異較大。

申銀萬國研究所首席策略分析師王勝認(rèn)為，滬港通在各個(gè)方面更具備吸引力，但也難以形成完全替代，實(shí)為互補(bǔ)。滬港通正式開啟之后，海外投資者可能主要通過滬港通渠道交易大盤股，QFII、RQFII額度則主要用于其余中小市值股票的交易。因此，如果滬港通開啟，整體將實(shí)實(shí)在在地給A股帶來增量資金。

王勝測算，如果隨著滬港通以及隨后可能帶來的兩地基金互認(rèn)、A股被納入到MSCI指數(shù)等事件逐步推出，估計(jì)最終A股的增量資金將達(dá)到8000億~12000億元。

不僅如此，王勝補(bǔ)充道，海外機(jī)構(gòu)投資者比例的增加將使得A股的投資風(fēng)格更加回歸投資本源。以概念主題殼資源橫行的“A股模式”將被改造，全球配置資金將在藍(lán)籌類股票定價(jià)方面扮演重要角色，本地化資金則繼續(xù)在新興科技成長股方面發(fā)揮重要定價(jià)話語權(quán)。

稅收制度呼之欲出

資產(chǎn)利得稅是關(guān)鍵

目前，海外機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)注的仍是A股交易的稅收問題。比如，通過滬港通投資相關(guān)A股，遇上市公司分紅及送股，紅利稅如何征收；賣出A股時(shí)，是否免征收資本利得稅等稅收細(xì)節(jié)。香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局長陳家強(qiáng)表示，滬港通的交易及稅務(wù)細(xì)節(jié)將會(huì)在短期內(nèi)公布。

此前，港交所行政總裁李小加就港交所對(duì)稅收的考慮有部分考量，“一共有四種可能性：不征收資本利得稅；滬港通推出之初暫不征收，但待稅務(wù)部門明確相關(guān)問題后追溯以往交易；暫不征收，未來征收時(shí)不追溯過往交易；滬港通啟動(dòng)時(shí)就征收資本利得稅。”

按照規(guī)定，當(dāng)前QFII按照10%預(yù)提資本利得，但這一筆資金只是在賬面預(yù)提，至今并沒有正式兌付。同RQFII、QFII類似，在是否繳納和如何繳納資本利得稅的問題上，滬港通沒有明確。許多海外機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在基金資產(chǎn)中將盈利的10%做出撥備以防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。分析人士指出，從某種角度說，此次滬港通的推出也將為一直以來QFII沒有定論的稅收問題廓清邊界。

德勤稅務(wù)及商業(yè)咨詢總監(jiān)李茂林則預(yù)期，滬港通開車初期將不會(huì)征收資本增值稅，但不排除設(shè)立稅款追溯期，最終有可能符合國際慣例，即非居民企業(yè)所得稅率預(yù)提10%的資本所得稅。

“無論如何，稅收問題需明晰，否則問題越搞越復(fù)雜，會(huì)降低滬港通，甚至未來深港通對(duì)境外機(jī)構(gòu)的吸引力。”某大型券商的滬港通業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人表示。

該負(fù)責(zé)人還表示，滬港通的額度交易限制也讓不少境外投資者更傾向于QFII通道，雖說監(jiān)管層表態(tài)額度限制或?qū)㈦S著交易情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，但應(yīng)有一個(gè)明確的調(diào)整規(guī)則給市場以預(yù)期。

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