上交所滬港通教育專欄（三）：交易時間和持股規范

1、節假日期間，滬港通交易如何安排？

答：滬港通業務將僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。具體交易日安排，將由兩所證券交易服務公司對市場公布。滬港通開通當年的交易日安排將在開通之前向市場公布。

2、目前，香港市場臺風和黑色暴雨期間的港股交易如何安排？

答：由于地處臺風和黑色暴雨的多發地，香港市場在處理臺風和黑色暴雨對交易的影響上形成一套既定的成熟做法，即按照八號及以上臺風和黑色暴雨警告(以下統稱警報)發出時間在集合競價階段(香港稱開市前時段)前、集合競價階段、集合競價階段后到16:00等三個不同時段有不同的應對措施。具體安排如下：

(一)在集合競價階段前發出警報，有以下幾種不同安排：

其一，7:00前解除警報的，交易正常進行：

其二，7:00至9:00解除警報的，集合競價時段(香港稱開市前時段)將被取消，警報解除兩小時后的整點或30分鐘開始交易(例如，如果警報在上午7:15解除，那么早上交易時段將在上午9:30開始。如果警報在上午7:30解除，那么早上交易時段將于上午9:30開始。)。

其三，9:00至11:00解除警報的，上午交易取消，13:00開始交易。

其四，11:00至11:30解除警報的，上午交易取消，13:30開始交易。

其五，11:30至12:00解除警報的，上午交易取消，14:00開始交易。

其六，12:00以后解除警報的，全天停止交易。

(二)在集合競價階段發出警報，有以下不同安排：

其一，如果是臺風警報，那么集合競價階段結束后停止交易，按照前述(一)中所規定的解除警報情形恢復交易。

其二，如是黑色暴雨警報，那么正常交易。

(三)在集合競價階段后至16:00發出警報，有以下不同安排：

其一，如果是臺風警報，那么在發出警報后十五分鐘后停止交易，按照前述(一)中所規定的解除警報情形恢復交易。

其二，如果是黑色暴雨警報，那么正常交易。

香港市場有關臺風和黑色暴雨的休市和恢復上市安排，聯交所將在其交易所網站上予以公開披露，內地投資者可以通過聯交所網站獲取相關信息。

3、投資者買賣港股通股票的交易時間是怎樣的？

答：投資者買賣港股通股票的交易時間應遵守聯交所規定，即交易日的9:00至9:30為開市前時段(集合競價)，其中9:00至9：15接受競價限價盤；9:30至12:00及13:00至16:00為持續交易時段(連續競價)，接受增強限價盤。撤單時間為9：00-9：15；9：30-12：00；12：30-16：00。

4、什么是聯交所開市前時段？

答：聯交所開市前時段用以確定開市價。

開市前時段是在早上開市前增設的交易時間。聯交所參與者可在該段時間將買賣盤輸入交易系統作單一價格競價。

在開市前時段，買賣盤積累到一段時間后，會在預先設定的對盤時段中對盤(即報價撮合)。也就是買賣盤會以買賣盤類別、價格及時間等優先次序按“最終參考平衡價格”順序對盤。

在開市前時段，交易系統只接受輸入“競價盤”及“競價限價盤”指令，其中，港股通投資者只可以輸入“競價限價盤”。輸入交易系統的買賣盤價格不可偏離上日收盤價或按盤價(最近參考平衡價)9倍或以上及少于九分之一或以下，每個買賣盤不得超過3,000手股份。

開市前時段又分為以下的交易時段：

投資者可以通過聯交所網站“市場運作”項下的“證券交易運作”內“交易機制”欄目，了解更詳細的交易規則與機制。

5、目前，聯交所的持續交易時段是怎樣規定的？

答：每個交易日的上午9:30至中午12:00、中午12:00至13:00(延續早市)以及下午13:00至16:00是聯交所的持續交易時段。其中，12:00至13:00為延續早市時段，只適用于指定證券，而港股通股票不包括在內，因此，對于港股通投資者而言，在這一時段是無法參與交易的。

在持續交易時段，一方面，交易系統會按照價格優先、時間優先的原則成交；另一方面，交易系統只接受“限價盤”、“增強限價盤”及“特別限價盤”。注意，港股通投資者僅可輸入“增強限價盤”，而不可輸入“特別限價盤”。

在此時段，輸入交易系統的買賣盤價格不可偏離按盤價(最近參考價)9倍或以上及少于九分之一或以下。同時，每個買賣盤的數量不得超過3000手股份。

6、投資者持有港股通股票超過一定比例是否需要披露？

答：是的。根據香港特別行政區《證券及期貨條例》規定，首次持有上市法團5%或以上任何類別帶有投票權的股份(香港上市法團可發行不帶有投票權的股份)的個人及法團(該主體被界定為上市法團的大股東)必須披露相關信息：

1、在該上市法團持有的帶投票權的股份的權益及淡倉(即空頭頭寸)；

2、所持有上市法團的股本衍生工具，包括大股東持有、沽出或發行的股本衍生工具，以及大股東行使、轉讓或不行使該衍生工具之下的權利，該權利可能導致股份會被交付予持有人或由持有人交付他人。

3、下列有關大股東權益及淡倉的變動：

(a)持股量的百分率數字上升或下降，導致大股東的權益跨越某個處于5%以上的百分率整數(例如，大股東的權益由6.8%增至7.1%，即跨越7%時需披露其權益變動)；

(b)大股東持有需申報的權益，而該股份權益的性質有所改變(例如，行使期權)；

(c)大股東持有需申報的權益，以及在披露期間持有或不再持有超過1%的淡倉(例如，大股東已持有某上市法團6.8%的股份權益，并持有1.9%的淡倉)；及

(d)大股東持有須申報的權益，而淡倉的百分率數字上升或下降，導致大股東的淡倉跨越了某個處于1%以上的百分率整數(例如，大股東已持有某上市法團6.8%的權益，而淡倉由1.9%增至2.1%)。

具體申報的時間為，大股東在知悉上述事件的當日起的3個營業日內。在購買股份時，大股東通常應在訂立有關購買股份的合約后3個營業日內送交通知存檔；售賣股份后，大股東通常需要在結算日(即有關股份交付予買方當日)后3個營業日內送交通知存檔。但是，《證券及期貨條例》并未禁止該大股東在該3日內買賣有關上市發行人的股份。

以上只能扼要地說明香港《證券及期貨條例》的相關規定，并無法詳盡表述所有情形，因此，個別案例須視情形而定。

7、大股東豁免申報其權益的情形時怎樣的？

答：在規定的情形下，大股東也可以豁免申報其新的權益。也就是，盡管大股東取得股份權益或不再持有股份權益，以及其權益的百分率水平因跨越某個百分率水平，但是在滿足相應情形規定時，無須申報其新的權益。

具體如：(a)其權益的百分率水平相等于或低于其在“最后一次具報”時所申報的百分率水平；及(b)其在“最后一次具報”時所申報的權益的百分率數字與他自那時起的所有時間內的權益的百分率水平之間的差別，少于有關的上市法團屬同一類別的已發行股本的0.5%。