上交所滬港通專欄(六)：滬港股票投資規則差異

請問香港股票市場和A股市場在交易規則上有哪些差異？

答：香港股票市場與目前A股市場在制度和規則等方面存在一定的差異，內地投資者在參與港股通投資前，需要仔細了解下列差異，否則可能會面臨諸多風險。

一是滬港兩地交易時間的差異。

在聯交所，交易日的9：00至9：30為開市前時段，9：30至12：00為上午持續交易時段，13：00至16：00為下午持續交易時段。提示投資者，在圣誕、新年、農歷新年前夕，僅有半天交易，因此，港股通的投資者對此要特別留意，避免因忽視了兩地交易時間差異而可能錯失的投資機會。

二是是否設置漲跌停板制度的差異。

在內地A股市場，設有漲跌停板制度，也就是如果某只股票的價格漲跌幅度超過了規定的百分比，那么該股票就會停止交易一段時間，因此，在某一個交易日內，某只股票價格的漲跌幅波動是有限的。在聯交所市場，則不實行漲跌停板制度，因而股價波動可能相對而言更加劇烈，投資者應當充分注意到港股在價格劇烈波動時可能面臨大量損失的風險。

三是有關回轉交易制度的差異。

在內地A股市場，實行T+1交易制度(債券等少數產品除外)，也就是說投資者當天買入的股票，在第二天才能賣出。與此不同，聯交所市場實行T+0回轉交易制度，即投資者當天買入的股票可以當天賣出，因此，投資者可以在一個交易日內對同一只股票進行多次買賣交易。對于滬港兩地市場的這方面差異，投資者需要充分了解。

四是有關股票交收制度的差異。

在內地A股市場，結算周期一般為T+1日，也就是當天賣出的股票，投資者在第2天就可以收到款項。與此不同，香港市場證券結算與經紀商之間的結算周期為T+2日，即投資者賣出股票后，至少需要2天才能收到此款項。此外，投資者在買入股票前應預先全數付款，在賣出股票前也必須有足額股份托管于有關股票經紀商。對于此項差異，投資者在參與港股通投資前應當先向證券公司了解有關港股通股票收付和資金結算安排的相關事宜，做好流動資金管理。

五是有關股票報價顯示顏色的差異。

在內地A股市場，就股價顯示的顏色而言，紅色代表股價上漲，綠色代表股價下跌；與此不同，在聯交所市場，股份上漲時，報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色。對此，參與港股通的投資者還需特別留意，切記不同行情報價顏色顯示的含義，規避因對此的誤解而做出錯誤決定，并遭受相關損失。

六是有關整手股數的差異。

在內地A股市場，每手交易單位統一為100股。但是，在香港市場，上市公司可以自行設立不同數量的每手股票交易單位，對此并沒有統一的規定。港股通投資者對此要特別留意，避免在不了解相關規則的基礎上因交易單位錯誤而導致損失放大。

七是有關股票報價價位的差異。

在香港聯交所市場，不同港股股票的報價價位依據股價而定。股價越高，報價價位越大，投資者應了解聯交所《交易所規則》規定的價位表，避免申報價格因不符合規定無法成交。

八是有關停牌制度的差異。

香港聯交所規定，在交易所認為所要求的停牌合理而且必要時，上市公司方可采取停牌措施。此外，不同于內地A股市場的停牌制度，聯交所對停牌的具體時長并沒有量化規定，只是確定了“盡量縮短停牌時間”的原則，對此，港股通投資者要隨時關注聯交所及上市公司的相關公告，避免錯失復牌后的投資機會。

九是有關退市制度的差異。

滬港兩地股票市場均有退市制度。在A股市場，存在根據上市公司的財務狀況在證券簡稱前加入相應標記(例如，ST及*ST等標記)以警示投資者風險的做法。但是，在聯交所市場，沒有風險警示板，聯交所采用非量化的退市標準且在上市公司退市過程中擁有相對較大的主導權。這使得聯交所上市公司的退市情形較A股市場相對復雜。港股通投資者應予以關注。

此外，香港市場在發行、上市、信息披露等方面的規則與內地市場存在的差異，敬請投資者仔細閱讀聯交所《交易規則》、《上市規則》等有關規定，降低因對相關規則不了解造成的投資風險。