上交所滬港通專欄(十五)：炒港股必須交易與結算規則

在看過昨天刊登的專欄信息后，相信投資者對港股通有了進一步的了解。今天，我們將為您繼續解讀參與港股通投資需知曉的交易結算規則，希望對您有所助益。

一、哪些主體可以成為港股通投資者？

在試點初期，投資者需滿足香港證券及期貨事務監察委員會(以下簡稱“香港證監會”)關于參與港股通的內地投資者僅限于機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者的規定。

在實踐操作中，港股通業務實施投資者適當性管理，由證券公司根據中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)與香港證監會在聯合公告中明確的準入資格標準，以及上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)《滬港通試點辦法》及《港股通投資者適當性管理指引》的規定，核定參與港股通投資者的資質，并要求投資者在簽署風險揭示書的前提下簽訂委托協議。

二、證券公司如何對港股通投資者進行適當性評估？

證券公司應根據上交所港股通投資者適當性管理的要求，對個人投資者的資產狀況、知識水平、風險承受能力和誠信狀況等方面進行適當性評估，評估個人投資者是否適合參與港股通股票交易。

三、投資者如何參與港股通交易？

投資者應通過委托內地證券公司買賣港股通股票。證券公司在接受委托后，通過上交所證券交易服務公司(即“中國投資信息有限公司”，以下簡稱“中投信”)，向香港聯合交易所有限公司(以下簡稱“聯交所”)進行申報，該申報在聯交所交易平臺撮合成交后，將通過相同路徑向證券公司和投資者返回成交情況。在結算交收方面，投資者通過證券公司與中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算”)完成清算交收，中國結算作為內地投資者港股通股票的名義持有人向香港中央結算有限公司(簡稱“香港結算”)履行交收責任。

四、內地投資者參與港股通交易，應使用何種賬戶？

參與港股通交易的個人投資者應當擁有滬市人民幣普通股票賬戶。如果投資者已經有此賬戶，那么無需另行開立股票賬戶。

五、投資者買賣港股通股票，是否需要與證券公司簽訂專門的業務合同？

個人投資者在通過證券公司港股通投資者適當性管理評估后，買賣港股通股票前，應當簽署風險揭示書，并與證券公司簽訂港股通委托協議。

六、港股通交易的指定交易與轉指定、撤銷指定是怎樣的？

內地投資者參與港股通交易，適用目前上交所關于指定交易的相關規定，實行全面指定交易制度。對于新辦理或者變更指定交易的，自下一個港股通交易日起，才可進行港股通交易。投資者存在當日有交易行為、當日有申報、未完成交收或者上交所、中國結算業務規則規定的其他情形的，不得撤銷指定交易。

七、香港市場股票行情報價的顏色與內地一樣嗎？

聯交所負責發布香港市場證券交易行情信息。提示投資者，在香港市場，當股票價格上漲時，股票報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色。但是，不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設定，投資者在使用行情軟件的時候，應當仔細檢查軟件的參數設置，避免慣性思維帶來的風險。

總之，投資者在參與港股通交易前應了解關于香港市場行情報價顯示的具體含義，避免因誤解而做出錯誤的投資決策，遭受投資風險。

八、香港聯交所提供的免費一檔行情是實時行情嗎？

聯交所通過上交所向內地港股通投資者提供免費一檔行情。該行情覆蓋港股通股票范圍(包括可買賣證券和僅可賣證券)，但是，提示投資者，該行情的刷新頻率為3秒。因此，投資者應當知曉參考該行情做出投資決策可能帶來一定的風險。對于聯交所發布的多檔商業行情，投資者可以按照商業慣例獲取。

九、投資者可以通過哪些訂單參與港股通交易？

投資者參與聯交所自動對盤系統交易港股通股票時，在開市前時段內應當采用“競價限價盤”委托；在持續交易時段應當采用“增強限價盤”委托。

十、港股通投資者是否可以修改訂單？

投資者的港股通訂單如果已經申報的，那么不得更改申報價格或者申報數量，但在聯交所允許撤銷申報的時段內，未成交的申報可以撤銷。

聯交所市場允許港股通投資者撤銷申報的時段包括，交易日開市前時段的9:00-9:15和持續交易時段的9:30-12:00、13:00-16:00。此外，港股通投資者還可在12:30-13:00的時段內撤銷上午未成交的買賣盤申報。

十一、港股交易以“手”為買賣單位，一手的股數是多少？

在香港證券市場術語中，“手”即一個買賣單位。不同于內地A股市場每買賣單位為100股，在香港，每只上市證券的買賣單位由各發行人決定，大部分證券的每手買賣單位為1000股或其整數倍，其中，近半數采用2000股/每手。

如果投資者想了解某只證券的買賣單位，那么可以登錄聯交所網站(www.hkex.com.hk)，在“投資服務中心”欄目內，選擇“公司/證券資料”，輸入股份代號或上市公司名稱查詢。

十二、港股通股票以“手”為買賣單位，少于一手的“碎股”如何交易？

少于一手，即少于一個完整買賣單位的證券，香港市場稱之為“碎股”。目前，碎股買賣在聯交所通過半自動對盤的方式進行，價格通常有所折讓。提示投資者，港股通投資者持有的碎股只能通過聯交所半自動對盤碎股交易系統賣出，不能買入。

為提高市場透明度，聯交所會發布碎股/特別買賣單位市場的實時資料給資訊供應商。

十三、＊投資者通過港股通買賣港股需要支付哪些稅費？(帶＊號問答由中國結算提供，下同)

投資者在進行港股通交易時，主要支付交易稅費、結算及交收服務費用、證券托管和代理人服務費用。具體包括：

十四＊港股通換匯安排是怎樣的？

內地投資者通過港股通買賣港股通股票，以港幣報價成交，而投資者實際支付或收取人民幣。因此，需要將成交貨幣(也就是港幣)按一定匯率換算為人民幣，這就是通常所說的換匯處理。

對投資者而言，如何確定買入或賣出股票所需支付或收到的人民幣，是其比較關注的問題。在這里，需要注意區分參考匯率和結算匯兌比率兩個概念的差異。

參考匯率是指，在港股通交易日開市前，由中國結算根據換匯銀行提供、并通過上交所網站向市場公布的匯率。參考匯率包括港幣買入參考價、港幣賣出參考價兩項。境內證券公司可能利用該參考匯率作為控制投資者資金之用。即，投資者買入港股時，證券公司利用港幣賣出參與價計算投資者需要支付的人民幣資金；投資者賣出港股時，證券公司利用港幣買入參考價計算投資者可以得到的人民幣資金。

結算匯兌比率是指，當日收盤后，中國結算根據全市場港股通成交的清算凈額(單邊，凈應收或凈應付)，在香港與換匯銀行換匯后，將換匯成本均攤至根據當日所有買入成交和賣出成交所計算出的對投資者當日成交進行人民幣資金結算所實際適用的匯率。結算匯兌比率包括買入結算匯兌比率和賣出結算匯兌比率兩項。

由上可知，參考匯率不等于結算匯兌比率。由于采用凈額換匯安排和成本全額均攤原則，結算匯兌比率一般都會優于前述參考匯率。即，日終清算后，投資者的港股買入交易，按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣，一般將少于證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。反之，日終清算后，投資者的港股賣出交易，按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣，一般將多于證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。當然，出于風險管理的需要，可能有證券公司會在參考報價的基礎上再加減一定比例來控制客戶資金，投資者應事先咨詢指定交易證券公司了解詳情。

每日交易開市前，中國結算收到港股通結算銀行提供的當日交易的參考匯率后，通過上交所官網公布。每日交易閉市后，投資者可通過上交所官網或向指定交易證券公司查詢結算匯兌比率。

提示投資者注意，港股通交易日與交收日之間的匯率波動不影響投資者參與港股通交易的資金交收，投資者無需承擔交易日與交收日之間的匯率變動風險。極端情況下離岸人民幣市場發生大幅度波動時，有可能出現結算匯兌比率劣于參考匯率的結果。投資者需及時關注離岸人民幣市場并查看資金賬戶余額，防止資金賬戶出現透支。另外，上述安排僅適用于交易結算資金的清算，公司行為類結算資金(如，派發紅利)一般采用逐筆全額換匯安排。

十五、＊投資者通過港股通持有的港股可否轉存管至香港經紀商？

不可以。投資者通過港股通持有的港股，只能通過港股通賣出并取回人民幣現金，不能跨境轉存管，中國證監會另有規定的除外。

十六、＊港股交易實行T+2交收，投資者要注意哪些方面呢？

香港證券市場與內地證券市場在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。因此，提示投資者注意，其享有紅利、送股等權益的最后交易日將與權益登記日相分離。一般來說，投資者至少需在投權登記日前兩個交易日買入證券，方可享有相關證券的權益。在股權登記日及前一交易日買入證券，均不能享有相應的權益。因此，投資者在做出買入決定時需要特別關注相關上市公司公告及除凈日等信息。

此外，提醒投資者，因港股通交易的交收期為T+2日，已申報凈買入但尚未完成交收或已申報凈賣出但尚未在持有數量中扣減的港股無法用于質押。

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