中信證券：“滬港通”助券商業務轉型

“滬港通”開閘在即，各大券商摩拳擦掌，期待這一新舉措帶來新市場。

日前，中信證券總經理程博明在“全美華人金融協會”（TCFA）年會上回答21世紀經濟報道記者提問時表示：“中信證券現在傳統業務的比例在下降，其他業務比例在上升，這也是我們正在進行的轉型。‘滬港通’開通后，我們可以為客戶提供更多服務，對我們的業務轉型有很大幫助。”

程博明表示，“滬港通”是人民幣國際化的重要舉措。“滬港通”放開后，A股和H股將產生互補效應，投資者可選擇范圍擴大，加之港股T+0交易機制，市場整體交易量會提升，并帶動中國證券公司傭金收入的提升。此外，中國證券公司未來在融資融券、資產管理和自營投資等方面均有望受益。

11月17日，初期規模達到人民幣5500億元“滬港通”將正式啟動，比原先機構券商預計的時間表晚了將近一個月。不過，由于“滬港通”將在很大程度上放開境外投資者投資國內A股的限制，因此大批境外資金仍然選擇提前部署。

根據10月末跨境資金的監測數據，香港市場方面，10月29日當周約有1.14億美元資金流入香港股票，四周流入均值約0.36億美元。而香港股票ETF也再次從流出轉為流入，當周凈流入0.003億美元。

市場普遍預計，如若“滬港通”初期實施順利，未來提高額度和日均限額均不成問題，這意味著境外資金進入境內股市這一市場將有望越來越大，各類券商正努力爭奪這塊“蛋糕”。

位于紐約的一家券商負責人向21世紀經濟報道記者透露，10月以來美國機構投資者前來詢問“滬港通”的頻率越來越高，他們已經組織了密集培訓。

而香港本地的一些券商也對這塊業務摩拳擦掌，試圖通過地緣優勢推出各類優惠政策，吸引外資投資境內的“滬股通”，主要包括免收傭金以及提供即時報價等優惠服務。

中信證券CFO葛小波告訴21世經經濟報道記者：“從技術準備角度來講，基本上都已經就緒了，過去的一個多月以來，我們經歷了各種測試，從境內到境外和從境外到境內的渠道，準備應該說是充分了。”

“滬港通”的總額度為人民幣5500億元，分為限額3000億元的北向交易“滬股通”和限額2500億元的南向交易“港股通”兩部分。前者是指投資者通過香港經紀商經由港交所，買賣規定范圍內的上交所上市股票；反之亦然。

這意味著此前無法得到合格境外機構投資者（QFII）額度，同時也沒有其他渠道投資中國境內市場的美國投資者，可以通過香港的券商投資上海A股市場的500多只股票，占到滬市市值的90%以上。

對于在境外擁有成熟機構投資客戶的中資券商來說，“滬港通”可以發揮其優勢。

程博明表示，中信證券在研究方面的優勢明顯，覆蓋了超過1000家國內上市公司，其市值總和占上市公司總市值95%以上，2013年完成全資收購的里昂證券也覆蓋了大量境外企業。

葛小波表示，對于“滬港通”業務最關注的群體，從境外到境內這個通道來講，主要是三大類群體：第一類是偏中小的機構投資者或者對沖基金，他們往往過去沒有QFII渠道，滬港通的開通使得他們把這一往境內投資的渠道打開了；第二類是境外的高凈值客戶，過去他們也缺乏渠道進入中國境內；第三類是境外大型的主權基金，管理幾千億甚至上萬億的資產。原來的QFII對于他們而言太小了，他們也會借助滬港通的渠道進來。

“從美國投資者這邊來看，包括美國的一些長線和對沖基金，對于滬港通的興趣比較大，由于滬港通的限制比QFII少，包括交易和稅收方面等，可以成為他們投資的更加便利的進出管道。”中信證券國際美國執行總裁過大江表示。

而從中國境內到境外這個通道來講，葛小波認為，境內的高凈值客戶將是最大的需求群體，同時中國的證券市場也會受益，中國A股在境外流通度將會大幅度增加，有利于幫助A股公司進入全球的基準指數。（編輯 龐華瑋 李新江）