中信證券：“滬港通”助券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

“滬港通”開閘在即，各大券商摩拳擦掌，期待這一新舉措帶來新市場(chǎng)。

日前，中信證券總經(jīng)理程博明在“全美華人金融協(xié)會(huì)”（TCFA）年會(huì)上回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問時(shí)表示：“中信證券現(xiàn)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的比例在下降，其他業(yè)務(wù)比例在上升，這也是我們正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型。‘滬港通’開通后，我們可以為客戶提供更多服務(wù)，對(duì)我們的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有很大幫助。”

程博明表示，“滬港通”是人民幣國(guó)際化的重要舉措。“滬港通”放開后，A股和H股將產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)，投資者可選擇范圍擴(kuò)大，加之港股T+0交易機(jī)制，市場(chǎng)整體交易量會(huì)提升，并帶動(dòng)中國(guó)證券公司傭金收入的提升。此外，中國(guó)證券公司未來在融資融券、資產(chǎn)管理和自營(yíng)投資等方面均有望受益。

11月17日，初期規(guī)模達(dá)到人民幣5500億元“滬港通”將正式啟動(dòng)，比原先機(jī)構(gòu)券商預(yù)計(jì)的時(shí)間表晚了將近一個(gè)月。不過，由于“滬港通”將在很大程度上放開境外投資者投資國(guó)內(nèi)A股的限制，因此大批境外資金仍然選擇提前部署。

根據(jù)10月末跨境資金的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，香港市場(chǎng)方面，10月29日當(dāng)周約有1.14億美元資金流入香港股票，四周流入均值約0.36億美元。而香港股票ETF也再次從流出轉(zhuǎn)為流入，當(dāng)周凈流入0.003億美元。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，如若“滬港通”初期實(shí)施順利，未來提高額度和日均限額均不成問題，這意味著境外資金進(jìn)入境內(nèi)股市這一市場(chǎng)將有望越來越大，各類券商正努力爭(zhēng)奪這塊“蛋糕”。

位于紐約的一家券商負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，10月以來美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者前來詢問“滬港通”的頻率越來越高，他們已經(jīng)組織了密集培訓(xùn)。

而香港本地的一些券商也對(duì)這塊業(yè)務(wù)摩拳擦掌，試圖通過地緣優(yōu)勢(shì)推出各類優(yōu)惠政策，吸引外資投資境內(nèi)的“滬股通”，主要包括免收傭金以及提供即時(shí)報(bào)價(jià)等優(yōu)惠服務(wù)。

中信證券CFO葛小波告訴21世經(jīng)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“從技術(shù)準(zhǔn)備角度來講，基本上都已經(jīng)就緒了，過去的一個(gè)多月以來，我們經(jīng)歷了各種測(cè)試，從境內(nèi)到境外和從境外到境內(nèi)的渠道，準(zhǔn)備應(yīng)該說是充分了。”

“滬港通”的總額度為人民幣5500億元，分為限額3000億元的北向交易“滬股通”和限額2500億元的南向交易“港股通”兩部分。前者是指投資者通過香港經(jīng)紀(jì)商經(jīng)由港交所，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上交所上市股票；反之亦然。

這意味著此前無法得到合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）額度，同時(shí)也沒有其他渠道投資中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的美國(guó)投資者，可以通過香港的券商投資上海A股市場(chǎng)的500多只股票，占到滬市市值的90%以上。

對(duì)于在境外擁有成熟機(jī)構(gòu)投資客戶的中資券商來說，“滬港通”可以發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。

程博明表示，中信證券在研究方面的優(yōu)勢(shì)明顯，覆蓋了超過1000家國(guó)內(nèi)上市公司，其市值總和占上市公司總市值95%以上，2013年完成全資收購(gòu)的里昂證券也覆蓋了大量境外企業(yè)。

葛小波表示，對(duì)于“滬港通”業(yè)務(wù)最關(guān)注的群體，從境外到境內(nèi)這個(gè)通道來講，主要是三大類群體：第一類是偏中小的機(jī)構(gòu)投資者或者對(duì)沖基金，他們往往過去沒有QFII渠道，滬港通的開通使得他們把這一往境內(nèi)投資的渠道打開了；第二類是境外的高凈值客戶，過去他們也缺乏渠道進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)；第三類是境外大型的主權(quán)基金，管理幾千億甚至上萬億的資產(chǎn)。原來的QFII對(duì)于他們而言太小了，他們也會(huì)借助滬港通的渠道進(jìn)來。

“從美國(guó)投資者這邊來看，包括美國(guó)的一些長(zhǎng)線和對(duì)沖基金，對(duì)于滬港通的興趣比較大，由于滬港通的限制比QFII少，包括交易和稅收方面等，可以成為他們投資的更加便利的進(jìn)出管道。”中信證券國(guó)際美國(guó)執(zhí)行總裁過大江表示。

而從中國(guó)境內(nèi)到境外這個(gè)通道來講，葛小波認(rèn)為，境內(nèi)的高凈值客戶將是最大的需求群體，同時(shí)中國(guó)的證券市場(chǎng)也會(huì)受益，中國(guó)A股在境外流通度將會(huì)大幅度增加，有利于幫助A股公司進(jìn)入全球的基準(zhǔn)指數(shù)。（編輯 龐華瑋 李新江）