保險公司資本補充出臺新規 明晰優先股發行條件

本報記者朱志超閆沁波深圳、重慶報道

11月13日，保監會發布了《保險公司資本補充管理辦法（征求意見稿）》的通知。保監會稱，上述意見稿是為了完善保險公司資本補充機制，鼓勵和規范資本工具創新，提高保險公司資本管理水平。

事實上，保險公司對資本及融資渠道拓寬的渴求，主要緣于其負債增長甚快。而征求意見稿中值得注意的是，在增資、發行股票和發行次級債等現有資本補充工具上，增加了優先股、應急資本、私募次級可轉債、保單責任證券化產品、非傳統再保險等創新工具。

今年9月，保監會財務會計部郭菁在2014年精算師年會上公開表示，保險業快速發展對資本的需求，與有限的融資渠道之間的矛盾一直是困擾保險業發展的突出問題之一。近年保監會雖然不斷開拓新融資渠道，但仍不能滿足行業發展需求。

此外，征求意見稿還提到，保險公司可以通過“投資性房地產計量模式變化”這種資本公積方式以補充實際資本。

明確優先股發行條件

征求意見稿中，備受關注的保險公司優先股發行條件也已明確，包括：上年末未經審計的凈資產在10億元以上；最近四個季度分類監管評級B類以上；近三年內在股權和公司治理方面未發生過重大問題；制定了完整健全的三年滾動資本規劃，且得到有效實施；近兩年未受到過中國保監會的重大行政處罰，且沒有因涉嫌違法違規正在被中國保監會立案調查等。

多位業內人士認為，此番優先股發行條件較為寬泛。

“發行條件相對寬泛是符合邏輯的，因為相對大型保險公司來說，許多中小保險公司更需要通過優先股發行來補充資本金。”某大型保險公司高管這樣告訴21世紀經濟報道記者。

在優先股發行規模和募集資金額度上，征求意見稿也做出明確規定：保險公司已發行的優先股不得超過公司普通股股份總數的50%，優先股募集金額不得超過發行前凈資產的50%。

同時保監會要求：保險公司非公開發行優先股，不得通過股息支付方式和股息率，向優先股股東轉移不當利益，損害保險公司償付能力。保監會認為保險公司股息支付方式和股息率不符合審慎監管原則的，有權要求公司改正。

而此前沒有明確規定的新型資本補充工具，如應急資本、保單責任證券化產品、巨災證券化產品也均需滿足上述條件，在發行次級可轉債中，明確規定私募次級可轉債發行方，還需滿足“上年度公司盈利，或者上年度末累計虧損不超過公司凈資產的20%且近三年虧損額逐年降低”的標準。

“這是在投資者利益和公司發債需求間平衡的結果，設置一定門檻，有利于維護投資者權益。”上述保險公司高管如是評價。

當然，即便是現階段經營狀況良好、盈利水平較為理想的保險機構，對優先股的發行亦有濃厚興趣。如本報此前獲得的平安集團內部文件稱，平安集團有意愿先行先試，參與優先股的發行和投資。

“對于不同融資工具的選擇，每家公司的考慮點會不一樣，這取決于公司的實際經營情況和當時的市場環境。現階段平安暫無推動優先股發行的強烈意愿，但不排除未來發行優先股。”平安保險一高管如是回應本報記者的疑問。

除了保險機構自身發行優先股外，市場依然關注保險資金投資優先股的動態。在今年眾多場合上均有保險公司高管表示會“研究優先股的投資”。

中國平安首席投資執行官陳德賢曾表示，優先股本身是資產，平安會對每類資產作認真研究，關鍵要分析其回報率和波動性，以及與其他資產的相關性，才能最終決定是否投資。

在拓寬融資渠道的同時，征求意見稿的另一重點是針對資本補充中存在的問題和風險，以及各類資本工具可能存在的潛在風險，通過制度規定予以防范。

其中包括： 受同一第三方控制的保險公司與其他關聯公司之間，不得相互持有各類債務性資本工具、應急資本等資本工具；保險公司發行的應急資本應當具有商業實質，不得設定不可能發生或極小可能發生的觸發條件；保險公司不得向其他保險機構發行應急資本。

“公允價值法”之辯

6月5日，保監會下發文件稱，將對保險公司報送的以公允價值計量的投資性房地產逐項審核，對不符合會計準則和償付能力監管規定的，將責令公司調整會計報表賬面價值和償付能力報表認可價值，并區分問題性質確定是否對以前各期償付能力報告進行追溯重述。

何謂“公允價值法”？也就是說體現在財務報表中的投資性房地產數據，是通過按照現行市場價值評估后確定的。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，有15家險企投資房地產時采用的是“公允價值法”，其中包括12家壽險機構和3家財險機構。

但今年以來，一些保險公司借助不動產再評估、“公允價值法”計量的方式，以達到提升償付能力充足率的目的。數據顯示，今年一季度保險機構投資性不動產規模達754.9億元，整體規模雖然不大，但較去年同期增長達96.22%。

但對于采用“公允價值法”評估標準，一直難以界定與核實，監管機構的難處還在于對用第三方評估機構的資質和公信力了解有限，難以直接指定和委任。

此番征求意見稿提到：保險公司可以通過“投資性房地產計量模式變化”這種資本公積方式以補充實際資本，具體操作方式有二：

其一是投資性房地產的計量模式，由“歷史成本”的計量改為“公允價值”的計量；其二是自用房地產改為以公允價值計量的投資性房地產。

根據意見稿，補充實際資本具體方法是：在轉化日投資性房地產公允價值超過賬面價值的部分，可以計入資本公積，增加公司實際成本。除保監會責令改正外，保險機構不得自行改按“歷史成本”計量。

但同時，意見稿亦對該種資本公積方法補充實際資本劃定了明確的前提：“投資性房地產應當按照會計準則要求，采用成本模式計量。只有存在確鑿證據表明投資性房地產的公允價值能夠持續可靠取得的，才可以采用公允價值模式計量。”

據了解，截至2013年底，中國人壽、中國平安、中國太平、新華人壽均采用“成本價值”對投資性房地產進行后續計量，其2013年年末投資性房地產余額分別為323.64億元、67.95億元、20.45億元和15.94億元。（編輯韓瑞蕓）