高盛分析稱滬港通帶來(lái)前所未有機(jī)會(huì) 薦20只標(biāo)的股(附股)

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合 11月14日消息，滬港通將于11月17日正式開(kāi)通，近日高盛發(fā)布在報(bào)告中稱，滬港通是前所未有的機(jī)會(huì)。它創(chuàng)造了一個(gè)市值/交易量在全球排名第二/三的“中國(guó)”市場(chǎng)。高盛在報(bào)告中指出，從韓國(guó)和臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)看，A股可能會(huì)很快被納入全球基準(zhǔn)股指。

最后，高盛還為A股投資者提供了相應(yīng)的選股框架，并推薦了20只“滬股通”和“港股通”股票。

高盛眼中滬港通的意義：

重要性一：滬港通是更廣泛層面的金融/資本市場(chǎng)改革和自由化進(jìn)程的重要一環(huán)。

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重要性二：滬港通本質(zhì)上產(chǎn)生了以市值計(jì)算全球第二大股市，僅次于紐交所；從資金交易量看，居全球第三，僅次于紐交所和納斯達(dá)克。

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當(dāng)前，中國(guó)A股與港股市值總計(jì)6.7萬(wàn)億美元，2014年累計(jì)交易量超過(guò)350億美元。

高盛為什么認(rèn)為滬港通可以吸引全球投資者？

原因一：中國(guó)在全球(GDP)的分量并未在A股中得到體現(xiàn)：中國(guó)占世界GDP比重為12.3%，然而A股市值所占的比重只為10.5%。

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而且，相較于港股，A股對(duì)GDP更為敏感，全球投資者可藉此更多地享受到中國(guó)GDP發(fā)展帶來(lái)的好處：

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如圖所示，過(guò)去10年的數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)與GDP增長(zhǎng)的相關(guān)系數(shù)為0.55，大于H股的0.41。

原因二：A股估值低，分紅相對(duì)高：A股目前市盈率(P/E)處于低谷(低于10倍)，每股盈利(EPS)增長(zhǎng)為6%左右，估值跟過(guò)往相比已嚴(yán)重低估。

圖5

上圖右還顯示，目前股息率超過(guò)世界平均水平2.5%的A股公司有165家，流通市值達(dá)2440億美元。

為什么滬港通對(duì)A股投資者也如此重要？

原因一：中國(guó)家庭更傾向于配置房產(chǎn)和現(xiàn)金

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如圖所示，2010年中國(guó)家庭資產(chǎn)中房產(chǎn)比重占70%左右，而家庭金融資產(chǎn)中72%由現(xiàn)金構(gòu)成，僅7%為股票。

原因二：大陸投資者有資產(chǎn)配置多元化動(dòng)機(jī)，滬港通可以提供這一渠道：

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如圖所示，無(wú)論是對(duì)外直接投資還是海外支出，中國(guó)資本“走出去”的意愿很強(qiáng)烈。然而，投資組合的進(jìn)出卻受到了嚴(yán)格資本管制的限制：

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上圖顯示，對(duì)于A股投資者來(lái)說(shuō)，加入國(guó)際市場(chǎng)之后，資產(chǎn)配置最優(yōu)組合中A股投資比例由之前的8%下降到4%，而國(guó)際市場(chǎng)權(quán)益比重則由0增至11%。

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如圖所示，在由單一投資A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)到多元化投資過(guò)程中，收入逐漸多元化。

原因三：A股散戶投資者更傾向于投資成長(zhǎng)型和小市值股票，而滬港通為他們帶來(lái)選擇低估值成長(zhǎng)型港股的機(jī)會(huì)：

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如圖所示，散戶更集中于投資中小盤(pán)股(0-50億美元)和成長(zhǎng)股。香港新興行業(yè)(GSNEWCHN) 的PEG估值相對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板(Chinext)的估值更合理，也更有吸引力。

高盛如何挑選滬港通股票？

一、挑選A股的六大標(biāo)準(zhǔn)：稀缺價(jià)值、對(duì)GDP增長(zhǎng)的敏感性、QFII持倉(cāng)、較高/穩(wěn)定的收益率、AH股折價(jià)股和恰當(dāng)?shù)墓芾韺蛹?lì)機(jī)制。

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二、挑選港股的三大標(biāo)準(zhǔn)，包括：1)地域方面(來(lái)自非內(nèi)地之收入)；2)行業(yè)方面(稀缺性價(jià)值)；3)業(yè)務(wù)方面(內(nèi)地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛認(rèn)為內(nèi)地投資者較偏好增長(zhǎng)型及市值偏細(xì)之股份，而在本港上市而近乎有關(guān)條件之股份，估值相對(duì)A股為低，有望得以重估。

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那么，依據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，高盛選出了哪些股票呢？

一、全球投資者會(huì)感興趣的10只“滬股通”股票：上汽集團(tuán)(600104)、貴州茅臺(tái)(600519)、大秦鐵路(601006)、寶鋼股份(600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中國(guó)國(guó)旅(601888)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)、上海機(jī)場(chǎng)(600009)及中信證券(600030)。

二、吸引A股投資者的10只港股：匯控(00005)、騰訊(00700)、友邦(01299)、和黃(00013)、聯(lián)想(00992)、光大國(guó)際(00257)、康哲藥業(yè)(00867)、廣汽(02238)、華能新能源(00958)及港交所(00388)。