高盛分析稱滬港通帶來前所未有機會 薦20只標的股(附股)

鳳凰財經綜合 11月14日消息，滬港通將于11月17日正式開通，近日高盛發布在報告中稱，滬港通是前所未有的機會。它創造了一個市值/交易量在全球排名第二/三的“中國”市場。高盛在報告中指出，從韓國和臺灣的經驗看，A股可能會很快被納入全球基準股指。

最后，高盛還為A股投資者提供了相應的選股框架，并推薦了20只“滬股通”和“港股通”股票。

高盛眼中滬港通的意義：

重要性一：滬港通是更廣泛層面的金融/資本市場改革和自由化進程的重要一環。

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重要性二：滬港通本質上產生了以市值計算全球第二大股市，僅次于紐交所；從資金交易量看，居全球第三，僅次于紐交所和納斯達克。

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當前，中國A股與港股市值總計6.7萬億美元，2014年累計交易量超過350億美元。

高盛為什么認為滬港通可以吸引全球投資者？

原因一：中國在全球(GDP)的分量并未在A股中得到體現：中國占世界GDP比重為12.3%，然而A股市值所占的比重只為10.5%。

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而且，相較于港股，A股對GDP更為敏感，全球投資者可藉此更多地享受到中國GDP發展帶來的好處：

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如圖所示，過去10年的數據顯示，A股市場與GDP增長的相關系數為0.55，大于H股的0.41。

原因二：A股估值低，分紅相對高：A股目前市盈率(P/E)處于低谷(低于10倍)，每股盈利(EPS)增長為6%左右，估值跟過往相比已嚴重低估。

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上圖右還顯示，目前股息率超過世界平均水平2.5%的A股公司有165家，流通市值達2440億美元。

為什么滬港通對A股投資者也如此重要？

原因一：中國家庭更傾向于配置房產和現金

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如圖所示，2010年中國家庭資產中房產比重占70%左右，而家庭金融資產中72%由現金構成，僅7%為股票。

原因二：大陸投資者有資產配置多元化動機，滬港通可以提供這一渠道：

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如圖所示，無論是對外直接投資還是海外支出，中國資本“走出去”的意愿很強烈。然而，投資組合的進出卻受到了嚴格資本管制的限制：

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上圖顯示，對于A股投資者來說，加入國際市場之后，資產配置最優組合中A股投資比例由之前的8%下降到4%，而國際市場權益比重則由0增至11%。

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如圖所示，在由單一投資A股市場和H股市場到多元化投資過程中，收入逐漸多元化。

原因三：A股散戶投資者更傾向于投資成長型和小市值股票，而滬港通為他們帶來選擇低估值成長型港股的機會：

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如圖所示，散戶更集中于投資中小盤股(0-50億美元)和成長股。香港新興行業(GSNEWCHN) 的PEG估值相對中國創業板(Chinext)的估值更合理，也更有吸引力。

高盛如何挑選滬港通股票？

一、挑選A股的六大標準：稀缺價值、對GDP增長的敏感性、QFII持倉、較高/穩定的收益率、AH股折價股和恰當的管理層激勵機制。

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二、挑選港股的三大標準，包括：1)地域方面(來自非內地之收入)；2)行業方面(稀缺性價值)；3)業務方面(內地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛認為內地投資者較偏好增長型及市值偏細之股份，而在本港上市而近乎有關條件之股份，估值相對A股為低，有望得以重估。

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那么，依據以上標準，高盛選出了哪些股票呢？

一、全球投資者會感興趣的10只“滬股通”股票：上汽集團(600104)、貴州茅臺(600519)、大秦鐵路(601006)、寶鋼股份(600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中國國旅(601888)、復星醫藥(600196)、上海機場(600009)及中信證券(600030)。

二、吸引A股投資者的10只港股：匯控(00005)、騰訊(00700)、友邦(01299)、和黃(00013)、聯想(00992)、光大國際(00257)、康哲藥業(00867)、廣汽(02238)、華能新能源(00958)及港交所(00388)。