看好小市值公司

□大摩華鑫基金公司

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“滬港通”即將開通，加之“一帶一路”戰略確立對藍籌股形成刺激，短期內市場有望進一步得到提振。

“滬港通”意味著中國資本項目開放邁出非常關鍵的一步。目前，QFII及RQFII作為境外投資者參與A股市場主要通道，其投資額度占A股市場的比重比較低，而且額度擴大要經過層層審批，在外資看好A股時流入的增量資金極其有限。“滬港通”也有額度限制，不過隨著資本市場的進一步開放，條件的進一步成熟，額度將會大幅提升。由于香港資本市場是一個開放的市場，只要擁有香港交易賬戶，無論是香港本地公民還是境外投資者均可參與，因此“滬港通”實際上打開了全球海外資金進入A股市場的通道，這在歐洲、日本均實行量化寬松的背景下，更有利于A股。

除了能夠帶來增量資金外，“滬港通”對于A股的邏輯仍然是A股相對于港股的稀缺品種、低估值品種以及能夠帶來實際業務增量的券商品種等。對市場整體來說，未來要注意“滬港通”的政策發令槍帶來短期的喧囂之后可能出現的利好兌現，同時中長期也存在海外資金進出帶來的市場波動加大的可能。

宏觀方面，在美聯儲退出購買債權計劃之后，日本央行宣布決定將年度購買資產計劃規模擴大至80萬億日元，此前目標為60萬億-70萬億日元，此舉大大提振了市場情緒。國內方面，我國擬設立絲路基金投資公司，推動亞洲區域內深度合作，為這條連接亞歐內陸市場的貿易通道沿線國家的基礎設施建設等投資提供支持。

展望后市，地產下行的大趨勢不會發生逆轉，大量沉淀在樓市的資金正在尋求新的投資途徑，寬松的貨幣政策也將使無風險利率延續下行趨勢，國企改革、區域合作會進一步推升市場的風險偏好，對市場中長期上行形成支撐。

投資策略方面，我們繼續堅持自下而上、精選個股的原則。在選股標準上，我們傾向于投資那些業務前景良好的小市值公司，力爭在公司的成長性和股價的安全性之間尋求一個平衡點。在選股方法上，我們重點關注企業盈利的變化趨勢，資產負債表的健康性，結合PE/PB/PS/市值多角度進行評估，力爭找到那些低估值、大潛力的公司。此外，我們也會適當參與一些主題投資，考慮到股價的安全性，我們的主題投資標的還是以低估值公司為主。