機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存 詳解滬港通三階段價(jià)值挖掘

⊙玉名

市場(chǎng)期待已久的滬港通將于11月17日開通，這真的會(huì)給A股帶來(lái)翻天覆地的變化嗎？筆者認(rèn)為滬港通本身是雙刃劍，利好與利空都非常明顯，尤其是隨著滬港通正式推出前期，利好出盡是利空的風(fēng)險(xiǎn)不得不防。

按照滬港通逐步推動(dòng)來(lái)看，其價(jià)值點(diǎn)可分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段AH股折溢價(jià)關(guān)系。但隨著近期A股的反彈，可以說(shuō)第一步AH套利價(jià)值已經(jīng)基本體現(xiàn)，后期套利空間已不大。第二個(gè)階段是套利空間結(jié)束后帶來(lái)的價(jià)值縱向挖掘。筆者認(rèn)為在H股方面相對(duì)稀缺的品種顯然存在機(jī)會(huì)，如品牌醫(yī)藥、高端白酒、石油資源等。這一階段價(jià)值體現(xiàn)沒有第一階段那么快速，是相對(duì)緩慢的。第三階段是價(jià)值深度挖掘。由于兩地投資者的投資習(xí)慣差異，A股投資者傾向小盤成長(zhǎng)股，而港股投資者偏好價(jià)值、高分紅股票，從而導(dǎo)致兩地市場(chǎng)對(duì)同一行業(yè)和同一公司，出現(xiàn)完全不同的估值。滬港通的推出將從一定程度上收斂?jī)傻毓乐挡町悾矔?huì)引導(dǎo)資金形成特性化投資，就如同2006年和2007年由QFII刮起的資源股炒作之風(fēng)一樣。

筆者認(rèn)為，滬港通打通了香港投資者投資A股的通道，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)改善A股投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)內(nèi)地投資者投資理念與國(guó)際接軌有利。但它并非決定市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，從之前QFII和RQFII推出前后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，我們也能看出其對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的影響并不大。而目前市場(chǎng)上針對(duì)滬港通概念性炒作較為明顯，越是之前被炒作比較多的概念股，在滬港通真正推出之后，獲利了結(jié)的概率越高，投資者應(yīng)注意回避這方面的風(fēng)險(xiǎn)。