機會與風險并存 詳解滬港通三階段價值挖掘

⊙玉名

市場期待已久的滬港通將于11月17日開通，這真的會給A股帶來翻天覆地的變化嗎？筆者認為滬港通本身是雙刃劍，利好與利空都非常明顯，尤其是隨著滬港通正式推出前期，利好出盡是利空的風險不得不防。

按照滬港通逐步推動來看，其價值點可分為三個階段：第一個階段AH股折溢價關系。但隨著近期A股的反彈，可以說第一步AH套利價值已經基本體現，后期套利空間已不大。第二個階段是套利空間結束后帶來的價值縱向挖掘。筆者認為在H股方面相對稀缺的品種顯然存在機會，如品牌醫藥、高端白酒、石油資源等。這一階段價值體現沒有第一階段那么快速，是相對緩慢的。第三階段是價值深度挖掘。由于兩地投資者的投資習慣差異，A股投資者傾向小盤成長股，而港股投資者偏好價值、高分紅股票，從而導致兩地市場對同一行業和同一公司，出現完全不同的估值。滬港通的推出將從一定程度上收斂兩地估值差異，也會引導資金形成特性化投資，就如同2006年和2007年由QFII刮起的資源股炒作之風一樣。

筆者認為，滬港通打通了香港投資者投資A股的通道，長期來看，對改善A股投資者結構，促進內地投資者投資理念與國際接軌有利。但它并非決定市場趨勢的關鍵因素，從之前QFII和RQFII推出前后的市場表現來看，我們也能看出其對市場趨勢的影響并不大。而目前市場上針對滬港通概念性炒作較為明顯，越是之前被炒作比較多的概念股，在滬港通真正推出之后，獲利了結的概率越高，投資者應注意回避這方面的風險。