滬港通周一起航機構熱捧 前期額度或供不應求

11月17日，滬港通將正式通車。

11月14日傍晚，本已是下班的時間，但在上交所的一樓大廳，卻可見到一些人正在細心地制作“滬港通開通儀式”的背景墻，一時間，似乎周圍的氣息都透出了一份興奮和緊張。

不過，上交所理事長桂敏杰表示，現在的心情反而比較平靜了。他說，滬港通從籌劃到現在前前后后將近兩年，最大的難題不是技術，而是兩地的差異化如何解決。

“目前，滬港通各項事宜都準備就緒，已可滿足開通要求。11月15日，上交所將進行最后一次全市場的技術系統通關測試”，當日，上交所總經理黃紅元說。

他透露，除了技術系統、規則制度、業務協議、資格授權等方面的準備工作已就緒、完全達到開通條件外，會員公司和投資者教育培訓，也已符合預期要求。

據悉，截至目前，89家證券公司首批獲得滬港通業務會員資格，經過驗收已全部具備開通條件。在營業部、交易份額兩項指標中，這89家會員占據了全市場份額的98%-99%。

從目前了解到的情況看，所有會員單位都已啟動了意向開戶。至11月14日，粗略統計的意向開戶數量已可達到15萬戶。而香港滬股通的意向開戶情況，根據相關投行人士介紹，每家大概都有一兩百戶，以機構為主。

在結算方面，中國證券登記結算有限責任公司總經理戴文華表示，有信心確保順利完成滬港通第一輪的交易交收。包括完成了制度規則、牌照批復、系統開發測試、內部準備、市場投資者教育、各種風控和應急安排。

此外，10月1日，中國結算推出了統一賬戶平臺，放開“一人一戶”限制，為滬港通做出前期鋪墊，即客戶不一定通過賬戶搬家就可實現在不同時間、不同賬戶分做A股和滬港通交易。

前期額度或“秒光”

根據滬港通的制度設定，滬港通對人民幣跨境投資額度實行總量管理，且設置每日額度，實時監控。具體為，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。

而具體的單日額度的計算公式為：當日額度余額＝每日額度－買單申報+賣單成交+買單申報撤銷及被拒+買單成交價低于申報價的差額。

在這一制度下，即意味著一旦出現超額情況，當天的滬港通交易將會停止，直至下個交易日才能恢復。

21世紀經濟報道記者了解到，目前，境內外投資者對滬港通抱有高度熱情的同時，主要擔心額度不夠，開通后很可能被迅速一搶而空。許多會員券商人士也表示，他們會按照要求每個交易日定時向投資者通報滬港通實時額度情況，但從目前獲知的信息看，開通初期的一兩個交易日，“秒光”是大概率事件。

上交所方面亦不否認會面對這種情況。此前，上交所曾與代表54家投資機構的國際投資者進行過交流溝通，包括養老金長線投資者、代表客戶的投行，以及原來對中國市場關注較少的對沖基金，他們出于對中國經濟的看好和對中國股市、低估值藍籌股的看好，也有額度不足方面的擔憂。

日前，在上海的一家QFII機構人士向21世紀經濟報道透露，目前業內的溝通情況是，肯定會形成搶額度。因為開通前期買盤多，賣盤少，不少QFII機構都有通過滬港通買入滬股從而釋放QFII投資額度的需求。

對此，上交所理事長桂敏杰的說法是，一開始額度搶光也是正常的。不過，滬港通運行一段時間之后，相關方面會進行新的評估，再考慮下一步發展。

50萬元門檻或擋小散

目前，關注滬港通的內地投資者都已知曉，港股通不是誰都能玩的。根據投資者適當性管理規則，滬港通試點初期，參與港股通的境內投資者僅限于機構投資者，以及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。

也就是說，50萬元是個人參與港股通必須越過的一道門檻，而這一門檻很可能將不少投資者拒之門外。

對此，上交所總經理黃紅元解釋說，對港股通投資者設定門檻，實行適當性管理規則，是應香港證監會要求，同時，也是從保護內地投資者的角度出發。滬港兩地市場差異較大，港股市場機構投資者居多，而A股市場則以散戶投資者為主，此外，港股沒有漲跌幅限制，這也需要參與港股通的投資者具備一定的風險承受能力。

不過，相關人士認為，隨著滬港通業務的成熟，內地投資者對香港了解得越來越多，這一門檻也可能會調整。

而根據中國結算方面11月14日提供的數據，目前來看，可參與滬港通的賬戶數量相當龐大。據悉，在“一碼通”賬戶下，擁有證券市值超過50萬元的涉及210萬人，若再算上資金在內，預計具備投資滬港通條件的人會達到300萬-400萬人。

滬港通是上交所向國際化發展中的重要一步。

上交所稱，下一步的工作就是要把滬港通做好，保證順利推出、平穩運行。同時，還會考慮如何參與上海自貿區建設，除了之前提出過的建立綜合交易平臺外，也在尋找其他方式。（編輯卜堅）