滬港通今日開通 A股影響解讀

編者按：11月17日，滬港通正式開閘。市場(chǎng)期待已久的滬港通終于成行，靴子落地后市場(chǎng)會(huì)有怎樣的反應(yīng)？

【大盤走勢(shì)猜想】滬港通開閘A股走勢(shì)三大猜想

周一有望紅盤迎接“滬港通”

滬港通開閘 A股表現(xiàn)受期待

【機(jī)會(huì)解讀】滬港通利好三大板塊 20只A+H折價(jià)股存優(yōu)勢(shì)

滬港通開閘A股走勢(shì)三大猜想

期盼已久的滬港通今日成行。在滬港通“通車”的第一周，摻雜著對(duì)海外增量資金入市的期盼以及對(duì)利好兌現(xiàn)的擔(dān)憂，高位震蕩中的A股市場(chǎng)將如何演繹？

猜想一：“二八”剪刀差有望逐步縮小

滬港通開通，將通過兩地資本市場(chǎng)的連通使得估值逐步趨同。受此邏輯影響，此前A股已在預(yù)期推動(dòng)下發(fā)生了估值切換，估值較低且價(jià)格較低的“二”類股票大多出現(xiàn)連續(xù)上漲，估值相對(duì)較高的中小盤股則紛紛遭遇資金撤離，市場(chǎng)二八分化格局凸顯、剪刀差越來越大。滬港通開通后，這種剪刀差擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)有望逐步結(jié)束，“二八”琴瑟和鳴的格局大概率逐步顯現(xiàn)。

首先，AH股已經(jīng)呈現(xiàn)出溢價(jià)狀態(tài)，藍(lán)籌股已經(jīng)“不便宜”。前期滬港通從測(cè)試開始，已推動(dòng)大盤藍(lán)籌股連續(xù)上漲，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)從7月24日的多年以來的低點(diǎn)88.72點(diǎn)逐步攀升，至11月11日已觸及階段高點(diǎn)103.15點(diǎn)，近期也保持在100以上的位置，上周五最新收?qǐng)?bào)101.56點(diǎn)。如果支撐“二”類股票大漲的核心因素在于其估值相對(duì)香港市場(chǎng)的折價(jià)，那么經(jīng)過連續(xù)大漲,當(dāng)前AH股的溢價(jià)狀態(tài)則意味著藍(lán)籌股已“不便宜”。

在這種情況下，經(jīng)過滬港通涌入的增量資金是否愿意在相對(duì)不低的位置進(jìn)一步大手筆布局"二"類股票存疑，積極性可能打折扣。相對(duì)于前期那般藍(lán)籌股普漲行情而言，后期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)呈現(xiàn)的概率更大，其中正在啟動(dòng)變革而發(fā)展前景良好、有創(chuàng)新而迎來更多活力的藍(lán)籌性板塊更具布局意義。

其次，利好兌現(xiàn)或引發(fā)藍(lán)籌短期調(diào)整，"二八"剪刀差難擴(kuò)大。"二八"分化加劇主要系政策利好頻頻向大盤藍(lán)籌股傾斜。今年以來，A股市場(chǎng)資金緊緊圍繞政策性主題進(jìn)行輪番炒作。滬港通即將開通的預(yù)期使得資金借助"估值提升"的名義頻頻發(fā)動(dòng)低估值藍(lán)籌板塊的補(bǔ)漲行情。近期，在"一帶一路"、高鐵"走出去"、核能核電以及區(qū)域振興等政策暖風(fēng)助推下，這種藍(lán)籌股集體狂歡的熱潮愈演愈烈。由于政策利好的落點(diǎn)大多集中于大盤藍(lán)籌股身上，且頻頻引發(fā)指數(shù)大漲，中小盤股暫時(shí)受到冷落。

如果支撐藍(lán)籌股頻頻大漲的驅(qū)動(dòng)力在于政策利好，而股市熱點(diǎn)往往在預(yù)期階段驅(qū)動(dòng)力最強(qiáng)，那么在預(yù)期真正兌現(xiàn)且估值已趨溢價(jià)之后，"二"類股票大概率面臨理性回歸的冷卻過程。對(duì)于整體市場(chǎng)來說，如果"二"類股票出現(xiàn)調(diào)整，那么"二八"繼續(xù)分化演繹的可能性就會(huì)大大降低。"二八"分化加劇的格局料難持久，剪刀差持續(xù)擴(kuò)大的情況難以出現(xiàn)。

　猜想二：資金偏好暫難改變

滬港通的真正開通對(duì)A股市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)意義在于海外增量資金入市。自滬港通系統(tǒng)開始測(cè)試之后，海外資金就躍躍欲試初現(xiàn)大舉進(jìn)入A股市場(chǎng)的苗頭，這一點(diǎn)從大幅增長(zhǎng)的貿(mào)易數(shù)據(jù)中可以窺見端倪。而實(shí)際上真正推動(dòng)A股市場(chǎng)前期行情演繹的，是內(nèi)地資金在預(yù)期的推動(dòng)下大量涌入，后期在滬港通開通后，由于外資存在投資標(biāo)的和投資金額等多方面限制，A股市場(chǎng)短期內(nèi)仍將由內(nèi)資主導(dǎo)，投資偏好和投資風(fēng)格暫難出現(xiàn)徹底改變。

滬港通開通后的一段時(shí)間內(nèi)，主導(dǎo)A股市場(chǎng)的仍將是內(nèi)資增量資金。從A股開戶數(shù)變化，可以看到A股市場(chǎng)迎來了內(nèi)地場(chǎng)外資金的大舉入市。驅(qū)動(dòng)這些資金紛紛入市的，是在政策利好支撐下大盤指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，以及題材股連續(xù)演繹引發(fā)的良好賺錢效應(yīng)。這些增量資金是A股走強(qiáng)的根基，也是今后較長(zhǎng)時(shí)間A股市場(chǎng)中的主要參與者。

相對(duì)而言，考慮到滬港通開通初期對(duì)標(biāo)的股票和資金額度的限制，預(yù)計(jì)能夠撬動(dòng)的資金規(guī)模也將有限。據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)，目前香港市場(chǎng)上離岸人民幣可用于投資的規(guī)模在3400億元左右。從RQFII的申報(bào)情況來看，額度并沒有全部用完，即便全部流入A股對(duì)整體市值的提升力度也相對(duì)有限。

再看資金偏好，當(dāng)前在所有滬港通相關(guān)分析報(bào)告中，均對(duì)相關(guān)受益標(biāo)的有比較類似的分析。以中金公司的分析為例，其預(yù)計(jì)四類股票可能會(huì)受到海外投資者的青睞：一是兩地折價(jià)比較深的個(gè)股；二是券商股；三是估值合理、前景好且A股獨(dú)有的稀缺品種藍(lán)籌股，如醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)股；四是低估值、股息率有吸引力的藍(lán)籌股。中金公司表示，滬股通開通的初始幾天額度可能會(huì)經(jīng)歷"秒停"。

從上述表述中不難發(fā)現(xiàn)，這些個(gè)股大多數(shù)并不是A股市場(chǎng)投資者所青睞的品種。由于上述品種此前備受"冷落"，今年展開了浩浩蕩蕩的補(bǔ)漲行情，目前已經(jīng)逐步從折價(jià)狀態(tài)轉(zhuǎn)為溢價(jià)狀態(tài)，對(duì)內(nèi)資的吸引力也在降低。在這種情況下，一向偏好中小盤股、相對(duì)較高的換手率的內(nèi)資資金大概率并不會(huì)因?yàn)闇弁ǖ拈_通轉(zhuǎn)而投資到上述受益品種中，投資風(fēng)格和理念短期內(nèi)仍難發(fā)生質(zhì)變。這種內(nèi)外資配置的差別意味著滬港通引發(fā)的藍(lán)籌股賺錢效應(yīng)難以獲得跟風(fēng)與追捧。

猜想三：創(chuàng)業(yè)板存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

創(chuàng)業(yè)板被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表也是最大受益者。經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整后，預(yù)計(jì)仍將孕育豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

成長(zhǎng)股熱潮自去年啟動(dòng)以來，新興產(chǎn)業(yè)板塊獲得輪番上漲，不過今年初開始悉數(shù)進(jìn)入調(diào)整；隨后并購重組題材獲得瘋狂炒作再度引燃了創(chuàng)業(yè)板個(gè)股熱情，新的熱潮一直延續(xù)到今年9月。在滬港通、穩(wěn)增長(zhǎng)等政策主題的推動(dòng)下，資金將關(guān)注點(diǎn)額重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了金融、高鐵、核電等一系列藍(lán)籌板塊，創(chuàng)業(yè)板在缺乏資金關(guān)注的情況下連續(xù)沖高遇阻，甚至在滬港通時(shí)間表真正確定后，出現(xiàn)了較大幅度下跌。分析人士認(rèn)為，主要系增量資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板高估值有所忌憚，相對(duì)而言更愿意選擇較低估值且有題材推動(dòng)的板塊進(jìn)行布局。

在這種情況下，滬港通真正開通后，創(chuàng)業(yè)板將何去何從呢？對(duì)此，市場(chǎng)的觀點(diǎn)分歧較大，看空者認(rèn)為滬港通將啟動(dòng)藍(lán)籌股牛市，創(chuàng)業(yè)板將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的泡沫去化，當(dāng)前形態(tài)也顯示出頂部特征；看多者則認(rèn)為，藍(lán)籌股集體大漲產(chǎn)生的超額收益是短期因素催化，基本面并不支持長(zhǎng)期如此表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過調(diào)整后投資機(jī)會(huì)將再度顯現(xiàn)，中小盤股仍是投資最大看點(diǎn)。

相對(duì)而言，可短期看好創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)顯示復(fù)蘇緩慢，但轉(zhuǎn)型和改革推進(jìn)的信心空前堅(jiān)定。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板在技術(shù)革新和政策刺激下的投資機(jī)會(huì)仍不會(huì)缺乏。當(dāng)前，需要規(guī)避的是價(jià)值嚴(yán)重高估的個(gè)股，而成長(zhǎng)性良好的質(zhì)優(yōu)標(biāo)的在經(jīng)過調(diào)整后將逐步重新吸引資金關(guān)注。指數(shù)層面，創(chuàng)業(yè)板指目前的調(diào)整大概率仍將持續(xù)，投資者需要等待調(diào)整的真正結(jié)束，期間不追漲、低吸優(yōu)質(zhì)股、輕指數(shù)應(yīng)為操作主旨。

實(shí)際上，不論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，均已經(jīng)歷或長(zhǎng)或短的輝煌，隨著滬港通的開通，A股市場(chǎng)將逐步走向價(jià)值投資，大浪淘沙的作用將逐步凸顯。其中，真正受益于政策且存在良好發(fā)展前景的個(gè)股將獲得更多資金追捧，而純炒作的個(gè)股將逐步回歸沉寂，由此，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將成為主導(dǎo)。而上述各個(gè)板塊均將成為市場(chǎng)的一個(gè)縮影，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將成為每個(gè)市場(chǎng)板塊的主導(dǎo)。

周一有望紅盤迎接“滬港通”

目前不少分析人士認(rèn)為大盤要調(diào)整，更有人擔(dān)心周一滬港通正式開通會(huì)引發(fā)市場(chǎng)暴跌。對(duì)此金鼎想說的是，既然大家都在看空，擔(dān)心周一大跌，那么大家無疑都會(huì)在滬港通開通前跑路，這種情緒必然會(huì)反映到此前的盤面走勢(shì)上。但是，上周五滬指回調(diào)連十日線都沒碰，反而臨近收盤時(shí)又反彈向上，所以周一暴跌的概率很低。

對(duì)于“滬港通”推出，目前來看第一波主流資金入市已經(jīng)算是比較充分了，后面的資金可能要等到滬港通開始了之后看看情況再做決定。預(yù)計(jì)近期大盤將維持震蕩整理格局，量能將依然是保持活躍，同時(shí)最近連續(xù)殺跌中小盤股和創(chuàng)業(yè)板以及次新股提示投資者，資金正在持續(xù)回歸藍(lán)籌等權(quán)重股。總之指數(shù)從大的趨勢(shì)上講可以放心，不會(huì)出現(xiàn)深幅調(diào)整。至于短線調(diào)整，不妨當(dāng)成“牛回頭”。

滬港通開閘 A股表現(xiàn)受期待

■一周大盤走勢(shì)

上周最后一個(gè)交易日，受滬港通開通的影響，恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)24087.38點(diǎn)，上升67.44點(diǎn)，升幅0.28%，全日成交726.267億元。本周以來，恒指累計(jì)上揚(yáng)2.3%，恒生國企指數(shù)漲幅為2.1%。在個(gè)股方面，蒙牛乳業(yè)漲幅居前，是交投最活躍的股票之一。

A股方面，上周滬指數(shù)度觸及高點(diǎn)。11月10日、11月11日連續(xù)觸及2474.16點(diǎn)和2508.62點(diǎn)新高；11月12日，大盤盤中雖然未曾再向上突破，但2494.48點(diǎn)收盤卻刷新了年內(nèi)最高收盤點(diǎn)位。此外，11月11日滬市成交額還放出天量，達(dá)到3312.57億元。由于下周滬港通開閘，市場(chǎng)并沒有高舉高打繼續(xù)上攻，而是走勢(shì)平穩(wěn)，顯示出主力資金對(duì)于行情發(fā)展的呵護(hù)。由于周五明確了滬港通稅收政策，不出意外下周一可能迎來開門紅。

板塊方面，上周機(jī)構(gòu)資金流入的主要板塊有：釀酒食品。釀酒食品板塊，個(gè)股資金主要流入有伊利股份、光明乳業(yè)、貴州茅臺(tái)。其中伊利股份主力5日增倉1.09%，主力持倉69.610，主力資金凈流入78225.64萬元。上周機(jī)構(gòu)資金流出的主要板塊有機(jī)械、交通工具、電子信息、券商、醫(yī)藥板塊。

消息面上，滬港通將于下周一開閘，投資機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，滬港通啟動(dòng)后，A股與國際資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更加緊密，成為國際投資者不可忽視的重要市場(chǎng)，未來勢(shì)必顯著增加對(duì)A股市場(chǎng)的投資。海外機(jī)構(gòu)投資者除給A股帶來大量資金外，更為重要的是將對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)格產(chǎn)生明顯影響，價(jià)值投資理念將在A股進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大。此外，上周監(jiān)管層再次披露本月的IPO計(jì)劃。證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了11家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，包括上交所5家、深交所中小板3家、創(chuàng)業(yè)板3家。下周除了應(yīng)對(duì)前一批中的福達(dá)股份下周一申購之外，投資者也將陸續(xù)開始準(zhǔn)備資金籌備其他新股的申購。從前幾次的情況來看，雖然市場(chǎng)已經(jīng)逐步接受這種IPO頻率，但資金凍結(jié)帶來的短線回調(diào)屢有發(fā)生。

機(jī)構(gòu)分析表示，滬港通帶來海外投資者大量涌入，價(jià)值投資陣營空前強(qiáng)大，價(jià)值投資理念有望進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大，低估值新藍(lán)籌的投資價(jià)值凸顯，消費(fèi)、醫(yī)藥保健、非銀金融等符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的板塊或?qū)⒊掷m(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管從長(zhǎng)線上來講資本的開放當(dāng)然利好于A股市場(chǎng)，但僅從下周的走勢(shì)來看，作為前所未有的事件，是催化劑爆發(fā)還是利好兌現(xiàn)都是未知數(shù)。股指短線還是面臨較大的不確定性，特別是大盤在沖上2500點(diǎn)位之后，連續(xù)出現(xiàn)的縮量漲放量跌更是個(gè)不祥的信號(hào)。股指短線內(nèi)將轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩的模式，部分前期大幅拉漲的概念類個(gè)股面臨較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。（南方日?qǐng)?bào)記者陳若然）

滬港通利好三大板塊 20只A+H折價(jià)股存優(yōu)勢(shì)

《投資者報(bào)》記者江歡

10月底港交所一紙延期公告，讓滬港通10月27日開通的預(yù)期正式落空，也使得中國內(nèi)地不少專門針對(duì)滬港通發(fā)行的私募產(chǎn)品面臨“踏空”的尷尬。“萬事俱備只欠東風(fēng)”的滬港通面臨“擱淺”的尷尬境地。

11月初《投資者報(bào)》獲得消息稱,本月中旬滬港通有望重啟。對(duì)此記者采訪到在香港工作的對(duì)沖基金經(jīng)理Jason,他表示滬港通就算暫時(shí)擱淺，對(duì)市場(chǎng)影響并不大，滬港通的重啟僅是時(shí)間問題。

進(jìn)入11月滬港通重啟的消息柳暗花明。中國證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)11月10日聯(lián)合宣布，滬港通下的股票交易將于2014年11月17日開始，備受市場(chǎng)關(guān)注的滬港通終于迎來了啟航日期。

滬港通的重啟無疑是資本市場(chǎng)短期的一劑興奮劑。很多在A股里叱咤風(fēng)云多年的投資者早就期待著能在港股“一展身手”。

北京某基金經(jīng)理簡(jiǎn)先生在社交媒體上發(fā)出這樣的感概：“感謝滬港通，今天（11月13日）A股盤面理性得可愛。A股投資者是全球股票市場(chǎng)中最勤奮的，即使是個(gè)人投資者，其實(shí)剛進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)都經(jīng)歷過價(jià)值投資的深入啟蒙。每隔幾年的博傻游戲終于告一段落。”

滬港通開啟，如何布局相關(guān)受益板塊已成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。《投資者報(bào)》從券商、A+H股、H股稀缺品種等3類滬港通受益股進(jìn)行仔細(xì)梳理，并挖掘相關(guān)龍頭股的投資價(jià)值，供廣大投資者參考。

證券板塊應(yīng)聲走強(qiáng)漲幅超10%

滬港通開通為A股市場(chǎng)帶來重大影響，打開國際化投資時(shí)代。11月10日證監(jiān)會(huì)宣布滬港通重啟的具體時(shí)間后，A股市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)。受滬港通啟動(dòng)利好推動(dòng)，券商、銀行、保險(xiǎn)等金融板塊大漲，截至11月12日，證券板塊大漲近10%，銀行板塊漲幅逾6.5%，保險(xiǎn)板塊漲幅也超過了4%。

《投資者報(bào)》記者采訪到高盛集團(tuán)做二級(jí)市場(chǎng)投資的趙先生，他的客戶為QFII 和RQFII。

他談到滬港通對(duì)于資本市場(chǎng)的影響時(shí)表示：“由于QFII 和RQFII在申請(qǐng)額度和資金入境過程中都有相對(duì)繁瑣的監(jiān)管和限制。滬股通的開通為外資投資A 股市場(chǎng)敞開了大門。”

券商板塊為何成為金融板塊表現(xiàn)最好的?

他認(rèn)為滬港通對(duì)券商行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在兩方面：“一是作為資本市場(chǎng)對(duì)外開放的有益嘗試，運(yùn)行成熟后規(guī)模有望增加，有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，從而利好券商；二是帶動(dòng)券商在港股研究、服務(wù)港股投資者等方面加大投入。”

從證券板塊個(gè)股來看，除西南證券停牌外，僅國元證券、東吳證券最近一周股價(jià)出現(xiàn)了小幅下滑，其余15只證券類個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲。而截至11月13日，最近一周有6只個(gè)股股價(jià)上漲超過了10%，分別是華泰證券、興業(yè)證券、東北證券、中信證券、海通證券和國金證券，華泰證券漲幅最高近13%。

而16只銀行股最近一周均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。其中，中國銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、工商銀行和華夏銀行的漲幅逾5%。其中，中國銀行的漲幅高達(dá)12%。

保險(xiǎn)股板塊方面，中國人壽、中國太保、中國平安和新華保險(xiǎn)分別上漲7%、5%、5%和3%。

20只A+H折價(jià)股存估值優(yōu)勢(shì)

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年11月13日收盤，A+H股上市公司共有86家，這些上市公司大多集中在交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備、銀行、金融、醫(yī)藥生物、汽車等行業(yè)。

眾所周知，A+H股是既作為A股在上海證券交易所或深圳證券交易所上市又作為H股在中國香港聯(lián)合交易所上市的股票。A股與H股之間通常有價(jià)格差。若A股價(jià)格低于H股價(jià)格，則A股具有估值優(yōu)勢(shì)。

太平洋證券表示：“滬港通加速A+H股折價(jià)消失。擁有相似股東權(quán)利的相同資產(chǎn)，在大陸和香港兩地證券市場(chǎng)卻擁有不同的股票價(jià)格，這一現(xiàn)象在過去的市場(chǎng)中一直存在。從歷史數(shù)據(jù)來看，由于兩地的資金成本不同導(dǎo)致兩地上市的A 股價(jià)格平均低于H 股，存在折讓。自滬港通宣布準(zhǔn)備開通以來，這一情況發(fā)生了快速轉(zhuǎn)變，目前兩市價(jià)格差已基本消失。”

從滬港通概念股里面的A+H股看，A股相對(duì)于H股的折價(jià)股有20只，主要是銀行、非銀金融等大盤藍(lán)籌股票。

A+H折價(jià)股帶來的機(jī)會(huì)，是滬港通最直接的投資邏輯。前文已經(jīng)提到至滬港通宣布重啟之后，銀行板塊個(gè)股股價(jià)均已實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。

A股相對(duì)于H股的溢價(jià)股有66只，主要分布在交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備和有色金屬等行業(yè)。從行業(yè)角度看，A股在金融、非銀金融、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)估值相對(duì)較低，而在交通運(yùn)輸、醫(yī)療生物、信息技術(shù)等行業(yè)相對(duì)估值較高。A股傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌股整體折價(jià)，而新興行業(yè)整體溢價(jià)。

由于A股與H股估值不同，股價(jià)存在一定差價(jià)，隨著滬港通開通，A+H股股價(jià)有望因此實(shí)現(xiàn)價(jià)值同步，縮小價(jià)差。這些處于“低估”的A股股票，會(huì)出現(xiàn)一定程度的價(jià)值回歸。

數(shù)據(jù)顯示，目前有20只A+H股的A股價(jià)格低于H股價(jià)格，分別為：萬科A、濰柴動(dòng)力、海螺水泥、中國太保、青島啤酒、華能國際、中國人壽、中國神華、華電國際、中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券、中國南車、招商銀行、工商銀行、復(fù)星醫(yī)藥、寧滬高速、建設(shè)銀行、鞍鋼股份和交通銀行。

其中，萬科A的A股價(jià)格低于H股價(jià)格的幅度最大，A股價(jià)格為9.51元/股，H股現(xiàn)價(jià)為13.84港元/股，A+H價(jià)格比為0.88。在折價(jià)股中最近一周上漲最多的誒中信證券，漲幅超過10%。

A+H股以及內(nèi)地與香港市場(chǎng)板塊估值的差異是怎樣形成的?

前述高盛集團(tuán)的投資人趙先生提醒投資者：“兩地在無風(fēng)險(xiǎn)利率、投資者結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的市場(chǎng)認(rèn)知與偏好以及制度的差異，決定了A股的估值與港股不可能完全一致。”

他補(bǔ)充說明：“滬港通開放后，A+H股估值價(jià)差可能會(huì)有所收縮，行業(yè)和公司的估值也可能會(huì)進(jìn)一步的向全球投資者的參照體系靠攏，雖然滬港通后套利空間不小，但個(gè)股的具體走勢(shì)也會(huì)受到多種無法預(yù)測(cè)的因素影響。”

醫(yī)藥生物等稀缺品種受青睞

滬港通即將于11 月17 日正式開通的消息堅(jiān)定了基金經(jīng)理進(jìn)一步做多藍(lán)籌股的信心，除了滬港通預(yù)期受益的品種之外，還有哪些品種容易受到青睞?

簡(jiǎn)先生向記者表示：“未來可投資港股無而A 股獨(dú)有的稀缺品種，尤其是中醫(yī)藥、白酒、稀有金屬、互聯(lián)網(wǎng)旅游醫(yī)療等行業(yè)。”

近幾個(gè)月來，政策的陸續(xù)出臺(tái)，使滬港通主題投資熱度不減。機(jī)構(gòu)普遍看好“稀缺性”品種的投資機(jī)會(huì)，例如在中國香港市場(chǎng)買不到的軍工、優(yōu)質(zhì)中藥、食品飲料等A股股票，已成為熱門標(biāo)的吸引眾多資金搶籌。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從行業(yè)方面看，2014年三季度末，QFII持股數(shù)量最多的五個(gè)行業(yè)是醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、化工和食品飲料。

生物醫(yī)藥是QFII持股數(shù)量最多的行業(yè)。2014年三季度末，QFII持有22只醫(yī)藥股，較二季度末增加了6只，持倉市值金額最大的為云南白藥、華潤(rùn)三九、益佰制藥、新和成和魚躍醫(yī)療。

此外，醫(yī)藥板塊中，中藥類上市公司也同樣是H股市場(chǎng)的稀缺品種。尤其是，像片仔癀、同仁堂、天士力等擁有獨(dú)家中藥產(chǎn)品，并在細(xì)分行業(yè)擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的上市公司，同樣有望獲得境外資金的高度關(guān)注。

從最近一周的漲幅來看，同仁堂、吉林敖東、沃華醫(yī)藥、紫光古漢、云南白藥成為重要板塊漲幅前五的企業(yè)。

結(jié)合目前已公布的三季度報(bào)數(shù)據(jù)來看，以上中藥類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。其中，同仁堂前三季度營業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為8.5%和14.2%；沃華醫(yī)藥更是取得了前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)148%，營業(yè)收入同比增長(zhǎng)21%的靚麗業(yè)績(jī)。

機(jī)械設(shè)備行業(yè)獲QFII青睞程度緊隨醫(yī)藥之后。今年第三季度末，QFII持有15只機(jī)械設(shè)備股，與第二季度持平，持倉金額最大的為中國南車、中國北車、三一重工、聚光科技和恒立油缸。中國南車和中國北車都屬于A+H概念股，而前者也是折價(jià)股中的一只。

香港對(duì)沖基金經(jīng)理Jason認(rèn)為：“滬港通開通時(shí)間正式公布，市場(chǎng)躁動(dòng)難免，短期內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)一步得到提振。可關(guān)注醫(yī)藥、白酒等行業(yè)。”

根據(jù)Wind第三季度的數(shù)據(jù)來看，QFII十大重倉股分別為興業(yè)銀行、北京銀行、格力電器、華夏銀行、貴州茅臺(tái)、海螺水泥、寧波銀行、南京銀行、上汽集團(tuán)和上海機(jī)場(chǎng)。